25/08/2026 | 09:03 GMT+8
- Selon Reuters, Citi a relevé son objectif sur l’or à zéro à trois mois à 4 800 $ l’once et a maintenu son objectif à six à douze mois à 5 000 $, tandis que JPMorgan estime que l’or pourrait retester 5 000 $ d’ici une semaine si les données d’inflation se modèrent.
La révision à la hausse de Citi et la fourchette de trading à court terme de JPMorgan indiquent toutes deux qu’un marché reste à l’aise pour accroître son exposition à l’or même après la forte hausse de cette année, le désaccord portant surtout sur le calendrier plutôt que sur la direction. En présentant le PCE et Jackson Hole comme les principaux facteurs de bascule, JPMorgan donne un poids réel aux données de cette semaine, car une inflation élevée déclencherait probablement un retest de la moyenne mobile à 200 jours, tandis qu’un chiffre plus faible, combiné à un marché peu convaincu par le message de Warsh, pourrait voir l’or s’approcher de 5 000 $ en quelques jours plutôt qu’en quelques mois. La référence au mouvement de 1 100 $ en un mois en janvier souligne à quelle vitesse le sentiment peut changer sur ce marché, et le fait que l’or soit resté ferme malgré un contexte macroéconomique mou durant le week-end suggère que la dynamique sous-jacente reste intacte à l’approche des données.
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Deux des plus grandes salles de marché de Wall Street s’accordent , mais divergent sur la question de savoir s’il faudra des jours ou des mois pour y parvenir.
Résumé :
- Lundi, Citi a relevé son objectif de prix de l’or à zéro à trois mois à 4 800 $ l’once et a indiqué que le rallye avait encore du potentiel, selon Reuters
- Citi a maintenu inchangé son objectif à six à douze mois à 5 000 $, citant un apaisement à terme des tensions autour du détroit d’Ormuz, des taux d’intérêt réels plus bas et une Fed moins restrictive
- De son côté, JPMorgan a déclaré que le contexte opaque au Moyen-Orient et les gros titres sur les droits de douane durant le week-end ont maintenu une prime de risque macroéconomique élevée, les données de PCE core et le symposium de Jackson Hole cette semaine étant vus comme des catalyseurs clés
- JPM s’attend à un PCE relativement élevé et indique que les marchés ont hésité à écarter totalement un mouvement de la Fed en septembre, laissant les taux sensibles à toute surprise haussière sur l’inflation ou à un changement de ton à Jackson Hole
- JPM voit l’or évoluer pour l’instant dans une fourchette de 4 500 à 5 000 $, un chiffre d’inflation élevé étant susceptible de déclencher un retest de la moyenne mobile à 200 jours
- Selon JPM, des données d’inflation plus faibles combinées au scepticisme du marché quant à l’issue de Jackson Hole pourraient rapprocher l’or de 5 000 $ d’ici une semaine, en rappelant le mouvement de 1 100 $ en un mois en janvier comme preuve qu’un tel basculement est plausible
- JPMorgan a noté que des données plus faibles durant le week-end n’ont pas entamé la dynamique de l’or, les prix évoluant encore nettement plus haut sur la séance
Lundi, Citi a relevé son objectif de prix de l’or à zéro à trois mois à 4 800 $ l’once, estimant que le rallye du métal précieux a encore du potentiel, selon Reuters. La banque a maintenu inchangé son objectif à six à douze mois à 5 000 $, en mettant en avant un apaisement à terme des tensions autour du détroit d’Ormuz, des taux d’intérêt réels plus bas et une Réserve fédérale moins restrictive comme facteurs susceptibles de soutenir la hausse de l’or sur cet horizon.
Cette révision à la hausse s’inscrit aux côtés d’une lecture tout aussi constructive, mais davantage axée sur le court terme, de JPMorgan. JPM a signalé que le contexte au Moyen-Orient reste opaque et que les gros titres sur les droits de douane durant le week-end ont maintenu une prime de risque macroéconomique plus large à un niveau élevé, ajoutant qu’une pause dans le positionnement cette semaine est compréhensible compte tenu du calendrier. Les données d’inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE) core et le symposium de Jackson Hole sont attendus cette semaine, et la salle a décrit la publication du PCE comme particulièrement importante, son équipe de recherche anticipant un chiffre relativement élevé. Elle a noté que les marchés ont jusqu’ici hésité à écarter totalement un mouvement de la Réserve fédérale en septembre, laissant les taux — et, par extension, l’or — sensibles à toute surprise haussière sur l’inflation ou à un changement de ton à Jackson Hole.
Sur le positionnement, JPMorgan a indiqué voir l’or évoluer à court terme dans une fourchette d’environ 4 500 à 5 000 $. Un chiffre d’inflation élevé, selon elle, déclencherait probablement un retest à la baisse de la moyenne mobile à 200 jours. Mais la salle a ajouté que le scénario inverse — des données plus faibles que prévu, associées à un marché peu convaincu par l’issue du discours de Jackson Hole — pourrait voir l’or évoluer beaucoup plus près de 5 000 $ d’ici une semaine. Elle a rappelé le mouvement d’environ 1 100 $ de l’or sur un seul mois en janvier comme preuve qu’une variation de cette ampleur est tout à fait plausible au vu du comportement du marché cette année.
Elle a également noté que, malgré des statistiques plus faibles durant le week-end, la dynamique sous-jacente de l’or n’a pas été entamée, les prix évoluant encore nettement plus haut sur la séance. Pris ensemble, les deux notes suggèrent que le prochain mouvement majeur de l’or dépendra moins d’un changement du récit macroéconomique global — que les deux banques jugent toujours favorable — que de l’enchaînement des données d’inflation de cette semaine et des commentaires des banques centrales, la fourchette d’environ 4 500 à 5 000 $ étant susceptible de cadrer les échanges jusqu’à ce que la situation se clarifie.
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