Publié le 19 août 2026 - 1h48 du matin
(Kitco News) – bénéficient d'un regain d'élan grâce aux attentes réduites de hausse des taux, mais les investisseurs asiatiques et les banques centrales n'ont jamais abandonné le métal jaune, et les prix devraient gagner 11 % supplémentaires d'ici la fin de l'année, selon les stratèges du Wells Fargo Investment Institute.
« Après cinq mois difficiles, l'or retrouve de l'élan, soutenu par les espoirs de progrès dans les négociations au Moyen-Orient et par le fait que les investisseurs réduisent leurs attentes de hausse des taux de la Fed », écrivent les stratèges dans leur dernier rapport. « Les prix de l'or ont augmenté de plus de 7 % au cours de la première semaine d'août, enregistrant ainsi la plus forte hausse hebdomadaire depuis janvier. Les flux des ETF se sont également améliorés, les sorties se stabilisant et commençant même à s'inverser à la hausse. »
« Sans aucun doute, l'or a eu du mal depuis mars 2026, car la hausse des rendements ajustés à l'inflation aux États-Unis et les craintes que l'inflation ne pousse la Fed à augmenter les taux d'intérêt rendent l'or, qui ne verse pas d'intérêts à ses détenteurs, relativement moins attractif par rapport aux actifs porteurs d'intérêts », reconnaissent-ils. « Cependant, malgré la faible performance de l'or, nous pensons continuer à voir plusieurs atouts sous-jacents. »
Wells Fargo pointe la résilience de la demande mondiale au premier semestre 2026 comme une raison d'optimisme. « Les investisseurs internationaux ont été particulièrement constructifs dans un contexte d'incertitudes géopolitiques et de marché accrues, de risques d'inflation et de taux d'intérêt relativement bas dans certains marchés clés, comme la Chine », indiquent les analystes. « Alors que le prix spot mondial de l'or a baissé de 5 % au cours du premier semestre de l'année, les investisseurs asiatiques ont en fait été des acheteurs persistants, et si l'on mesure la performance de l'or pendant les heures de négociation asiatiques, le métal jaune a augmenté de 13 %. »
« Nous pensons que ces mêmes incertitudes géopolitiques et de marché ont renforcé le rôle de l'or et soutenu le rebond des achats des banques centrales au cours du deuxième trimestre. »
Pour l'avenir, Wells Fargo estime que ces atouts soutiendront la poursuite des gains pour l'or, et la firme réitère ses perspectives favorables pour l'ensemble du complexe des métaux précieux.
« Cela dit, nous pensons que la trajectoire ascendante de l'or sera irrégulière, car la demande internationale est confrontée aux vents contraires de la politique monétaire américaine », préviennent-ils. « Pour ces raisons, nous restons favorables mais avons révisé à la baisse nos objectifs de fin d'année pour l'or en 2026 et 2027, respectivement à 4 900–5 100 et 5 400–5 600 dollars l'once troy. »
, Sameer Samana, responsable de la stratégie des actions mondiales et des actifs réels chez Wells Fargo, a déclaré que l'or a désormais atteint un point où les risques de baisse deviennent de plus en plus limités, tandis que le potentiel de hausse à long terme reste convaincant.
« Je pense que le rapport risqué/récompense a considérablement chansé depuis le sommet », a-t-il dit. « Si le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux intègre deux à trois hausses, alor je pense que le prix de l’or intègre deux à trois hausses. »
Samana a dit qu’après la correction de plus de 20 % de l’or par rapport à son record de janvier, les investisseurs devraient détourner leur anttention de la volatilité à court terme et plutôt évaluer le profil de risqué/récompense à long terme de l’or. Il a ajouté que, que les prix du pétrole restent élevés ou que la Réserve fédérale finisse par procéder à des hausses supplémentaires, une grande partie de ce risqué est déjà reflétée dans les prix de l’or.
Samana estime que les investisseurs doivent maintenant se poser une question différente : « Queles sont les probabilités d’une situation supérieure à deux ou trois hausses ? L’inflation n’est pas un problème asséz important pour nécessiter un reserrement beucoup plus marqué. »
L’or a conu des difficultés pendant des mois, alors que les tensions renouvelées au Moyen-Orient ont fait grimper les prix du pétrole, ce qui a alimenté les atentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait être contrainte de reserrer sa politique monétaire. La hausse des rendement réels a augmenté le coût d’opportunité de la détention d’actifs sans rendement comme l’or.
Cependant, Samana a fait valoir que les marchés sont probablement devenus trop pessimistes.
« La vraie question est de savoir si le rapport risqué/récompense est favorable pour une exposition dans votre portefeuille qui est très difficile à reproduire ailleurs », a-t-il dit. « Je pense que oui. »
Le risque de baisse demeure, mais la tendance à long terme est intacte
Samana a reconnu que le tableau technique ne s'est pas encore amélioré et a averti les investisseurs de ne pas supposer que la correction est complètement terminée.
« Il est difficile de soutenir que l'or a touché un plancher », a-t-il dit. « À court terme, je pense que vous avez probablement un risque de baisse jusqu'à 3 500 $, »
En même temps, il a également noté qu'une résistance technique devrait également apparaître entre 4 500 $ et 4 900 $, alors que les investisseurs qui ont acheté près des sommets cherchent à sortir des positions perdantes.
Malgré ces risques, Samana a souligné que les investisseurs ne devraient pas perdre de vue le cycle macroéconomique plus vaste.
« Quand la poussière retombera, vous retrouverez en grande partie la même situation », a-t-il déclaré. « La hausse des prix du pétrole et des taux d'intérêt va ralentir l'économie, ce qui amènera ensuite les banques centrales et les autorités budgétaires à intervenir et à faire ce qu'elles font toujours. »
Ce ralentissement, a-t-il ajouté, amènerait probablement les décideurs politiques à réduire à nouveau les taux d'intérêt et à fournir éventuellement un soutien monétaire supplémentaire.
« Pourrait-on voir 3 500 $ avant 4 500 $ ? C'est possible », a-t-il déclaré. « Mais à moins que vous ne croyiez que ce cycle à long terme est terminé, alors ce n'est vraiment qu'une question de temps avant que les prix de l'or ne soient plus élevés. »
L'or reste une assurance de portefeuille précieuse
Samana a noté que l'or a historiquement bien résisté pendant les ralentissements économiques.
En examinant les récentes récessions et les périodes de resserrement monétaire agressif, il a souligné que les baisses de l'or ont généralement été modestes par rapport à de nombreuses autres classes d'actifs. Même pendant la récession de 2020 et le cycle de resserrement de la Fed en 2018, l'or a subi des baisses d'environ 15 %, tandis que la crise financière de 2008 a entraîné une baisse plus proche de 34 %. Plus important encore, les marchés baissiers prolongés de l'or se déroulent généralement sur plusieurs années plutôt que par des effondrements brutaux.
Comme l'or a déjà corrigé de près de 30 % par rapport à son sommet, Samana estime qu'une grande partie des dégâts potentiels a déjà été absorbée.
« Je pense qu'une grande partie de la douleur a déjà été intégrée dans le prix », a-t-il déclaré.
Il a ajouté que l'or continue d'offrir une diversification précieuse car il performe souvent bien lorsque les actifs traditionnels sont en difficulté.
« C'est un actif qui ne fonctionne pas dans tous les environnements », a-t-il déclaré. « Mais quand les actions ne fonctionnent pas et que les obligations ne fonctionnent pas, il y a de fortes chances que l'or fonctionne. »
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