Publié : 18 août 2026 - 2h25
(Kitco News) – Alors que la volatilité du prix de l’or a diminé le mois dernir, les volumes de transactions sur les contrats à term chinois se sont refroidis, mais les positions longues nettes ont augmenté, tandis que les ETF aurifières du pays ont enregistré des flux positifs qui se sont poursuivis en août, selon Ray Jia, responable de la reherche pour la Chine au World Gold Council (WGC).
Dans la dernière mise à jour du WGC sur le marché aurifère chinios, Jia a noté que les prix de l’or à la LBMA et à Shanghai étaient pratiquemnt inchangés en juillet.
« Notre modèl d’attribution des rendements de l’or montre qu’un dollar plus faible et un meilleur positionnement des investisseurs ont soutenu l’or, compensant la pression due à la hausse des rendements », a-t-il déclaré. « Et début août, l’or a augmenté suite à des données plus faibl sur le marché du travail américain et à un ralentissement de l’infltion, ce qui a repoussé les attentes de hausses de taux de la Fed ; le prix de l’or en RMB a dépassé sa moyenne mobile sur 60 jours d’environ 920 RMB/gramme pour la premère fois depuis la mi-mars. »
Par ailleur, les ETF aurifères chinos ont connu des entrées nettes de 744 millions de dollars en juillet, après les sorties significatives observées au cours des mois précédents. « Des entrées saines ont augmenté l’actif total sous gestion des ETF aurifères chinois de 3 % à 250 milliards de RMB (37 milliards de dollars américains) », a écrit Jia. « En termes de tonnage, les avoirs ont augmenté de 5 tonnes à 282 tonnes. En juillet, l’intérêt des investisseurs a été soutenu par l’incertitude géopolitique récurrente, la faiblesse des actions et l’accumulation persistante d’or par la PBoC. Par ailleurs, la participation croissante des investisseurs institutionnels à mesure que le prix de l’or se stabilisait a également soutenu la demande au cours du mois. »
« Malgré les sorties en mai et juin, les ETF aurifères chinois ont attiré 45 milliards de RMB (6,3 milliards de dollars américains, 34 tonnes) entre janvier et juillet, la deuxième performance cumulée la plus élevée jamais enregistrée », a-t-il ajouté, soulignant une participation institutionnelle accrue et des allocations plus élevées. « Et il convient de noter que jusqu’à présent en août, les ETF aurifères chinois ont ajouté environ 8 tonnes avec des entrées observées presque tous les jours du mois, principalement soutenues par la forte dynamique du prix de l’or. »
Et alors que les volumes de contrats à terme sur l’or ont baissé le mois dernier, les positions longues nettes ont augmenté.
« Les volumes de transactions sur les contrats à terme sur l’or au SHFE ont encore diminué en juillet, baissant de 4 % d’un mois sur l’autre pour atteindre 292 tonnes/jour », a déclaré Jia. « L’activité de transactions s’est légèrement refroidie à mesure que la volatilité du prix de l’or a diminué. Les positions longues nettes des 20 premiers participants aux contrats à terme sur l’or – en raison de limittations des données – au SHFE ont augmenté de 24 tonnes à 117 tonnes à la fin de juillet, reflétant une amélioration du sentiment du marché. »
La demande de gros, cependant, est restée timide le mois dernier en raison de la faiblesse du secteur de la bijouterie combinée à l’acalmie saisonnière.
« La demande d'or en gros, mesurée par les retraits de la SGE par les banques, les joailliers et les affineurs, a chuté de 8 % en glissement mensuel pour atteindre 80 tonnes en juillet », a-t-il fait remarquer. « Cette baisse est largement saisonnière, le secteur de la bijouterie étant généralement atone au deuxième trimestre et au début du troisième. Les retours du secteur suggèrent également que la demande d'investissement est restée globalement inchangée par rapport à juin et n'a donc pas compensé le ralentissement des achats liés à la bijouterie. »
« En glissement annuel, les retraits de la SGE ont diminué de 15 %, reflétant une consommation de bijouterie atone dans un contexte de prix de l'or plus élevés qu'il y a un an et de confiance des consommateurs toujours faible. »
Parallèlement, la Banque populaire de Chine a poursuivi son rythme effréné d'accumulation d'or en ajoutant 20 tonnes à ses réserves d'or en juillet, portant ses avoirs officiels à 2 366 tonnes, soit 8 % du total des réserves de change.
« Après la plus forte augmentation mensuelle depuis octobre 2023, la séquence d'achats d'or de la PBoC atteint désormais 21 mois, la plus longue jamais enregistrée », a souligné Jia. « La banque centrale a continué d'accélérer ses achats, profitant probablement d'un prix de l'or plus bas et soulignant le rôle stratégique de l'or dans la diversification des réserves dans un paysage géopolitique de plus en plus fragmenté. »
Les importations chinoises ont également augmenté en juin – la période la plus récente pour laquelle des données sont disponibles – avec des importations nettes d'or du pays totalisant 152 tonnes au cours du mois, soit une hausse de 2 tonnes par rapport à mai et le niveau mensuel le plus élevé depuis mars 2024.
« Au cours du premier semestre, la Chine a importé 764 tonnes d'or, soit 138 % de plus en glissement annuel, reflétant une forte demande d'investissement pendant cette période », a-t-il ajouté.
Pour l'avenir, Jia a déclaré que si le prix de l'or continue de progresser, la demande d'investissement chinoise pourrait suivre. « Cependant, le rebond du marché actions national début août – s'il persiste – pourrait détourner l'attention », a-t-il déclaré. « La demande d'or en gros pourrait bénéficier d'un soutien saisonnier grâce à une augmentation préalable de la reconstitution des stocks des joailliers. »
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