Publié :
13 août 2026 – 22 h 43
(Kitco News) – Les prix de ont dû faire face à de forts vents contraires liés à un coût d’opportunité élevé pendant une grande partie de 2026, mais la baisse des taux réels ramènera les investisseurs vers le métal précieux, tandis qu’un dollar plus faible et une forte demande des banques centrales contribueront à propulser les prix vers 5 000 $ l’once au premier semestre 2027, selon les stratèges d’UBS.
Dans une note récente adressée à ses clients, le géant bancaire suisse a souligné que les prix sont sortis avec succès de leur récent canal de négociation de 100 $ pour dépasser la zone de résistance de 4 250 $ pour la première fois en deux mois. « Les achats institutionnels chinois signalés et les flux vers les fonds négociés en bourse (ETF) ont soutenu le dernier mouvement des prix, tandis que les récents efforts conjoints des gouvernements américain et japonais pour stabiliser le yen ont peut-être aussi contribué à réduire le risque d’une liquidation des bons du Trésor américain », ont-ils écrit.
« Des risques à court terme demeurent, surtout si les données américaines restent solides, si les prix du pétrole entretiennent les craintes d’inflation ou si les marchés continuent d’intégrer une trajectoire plus restrictive des taux de la Réserve fédérale », ont averti les stratèges. « Mais même si l’environnement immédiat peut rester volatil, les perspectives à moyen et long terme pour l’or semblent toujours soutenues par plusieurs moteurs durables. Nous prévoyons une hausse des prix de l’or vers 5 000 USD/oz au premier semestre 2027. »
UBS s’attend à ce que la baisse des taux d’intérêt réels contribue à raviver la demande d’investissement pour le métal jaune. « [N]ous prévoyons une modération progressive de l’inflation, ce qui permettra à la Fed de maintenir ses taux d’intérêt stables cette année avant de reprendre son assouplissement en 2027 », ont-ils déclaré. « Cela devrait créer un contexte plus favorable pour l’or, car une évolution vers des anticipations de taux directeurs plus bas réduirait probablement les rendements réels, pèserait sur le dollar américain et contribuerait à stimuler la demande d’investissement pour l’or. »
L’essoufflement du dollar américain et les flux continus de diversification constituent également de puissants vents favorables à moyen terme pour le . « Le dollar américain pourrait rester résilient à court terme, mais des difficultés structurelles, notamment d’importants déficits budgétaires et extérieurs des États-Unis et des allocations déjà élevées des investisseurs aux actifs libellés en dollars, laissent entrevoir une possibilité de nouvel affaiblissement », ont écrit les stratèges. « Un dollar plus faible a toujours été un puissant vent favorable pour l’or, tandis qu’une attention renouvelée à la diversification hors du dollar américain devrait profiter au métal précieux. »
Parallèlement, les achats d’or souverains continuent de fournir un solide plancher de prix au marché. « La demande des banques centrales est restée un important pilier de soutien, même lorsque la demande d’investissement privée a été morose », ont-ils déclaré. « Nous prévoyons que les achats annuels des banques centrales resteront élevés, soutenus par une volonté à long terme de réduire l’exposition aux actifs libellés en dollars. »
UBS a noté que les banques centrales ont acheté 289 tonnes d’or au deuxième trimestre, et ses estimations internes prévoient des achats annuels totaux compris entre 750 et 1 000 tonnes en 2026. « Bien que ces flux ne suffisent pas, à eux seuls, à faire fortement monter les prix, ils peuvent contribuer à stabiliser le marché et à compenser des segments plus faibles, comme la demande de bijouterie. »
La banque suisse a conseillé aux investisseurs de distinguer le risque de trading à court terme sur l’or de ses perspectives d’investissement à plus long terme.
« [L]es périodes de faiblesse vers 4 000 USD/oz ou en deçà pourraient au final s’avérer des occasions de constituer une exposition stratégique », ont-ils déclaré. « Pour les investisseurs attirés par les actifs réels, nous continuons de considérer qu’une allocation à l’or d’environ 5 % est appropriée au sein d’un portefeuille bien diversifié. »
Le 26 mai, , citant des risques de vents contraires persistants liés aux rendements élevés des bons du Trésor et à la vigueur soutenue du dollar américain.
Les analystes d’UBS Dominic Schnider et Wayne Gordon ont écrit à l’époque que les investisseurs boudent le métal jaune alors que les rendements restent élevés.
« Les marchés redécouvrent le concept de coût d’opportunité, les caractéristiques non rémunératrices de l’or redevenant une considération plus importante alors que les taux réels restent élevés », ont-ils écrit.
