Un léger reflux de l’inflation apaise les craintes macroéconomiques, la reprise de la production s’accélère et le sentiment du marché s’améliore [Revue hebdomadaire des prix de l’aluminium SMM]

SMM, 13 août :

1. Perspective macroéconomique

Les dernières données sur l’inflation américaine ont été publiées. Les données du département du Travail des États-Unis ont montré que la croissance en glissement annuel de l’IPC américain non corrigé en juillet a ralenti à 3,4 %, que celle de l’IPC de base a ralenti à 2,5 %, que l’IPC corrigé des variations saisonnières a augmenté de 0,1 % en glissement mensuel et que l’IPC de base a progressé de 0,2 % en glissement mensuel, tous ces chiffres étant conformes aux attentes du marché. Après cette publication, les attentes des opérateurs concernant une hausse des taux d’intérêt de la Fed américaine en septembre sont restées globalement stables. Le président américain Trump a déclaré que les États-Unis « gèrent actuellement le dossier iranien en toute discrétion » et a indiqué que, plutôt que de lancer une nouvelle opération militaire de grande envergure, il préfère intensifier la pression économique. L’Iran exige une compensation pour les pertes subies au cours des cinq derniers mois de conflit militaire, tandis que les États-Unis ont également réclamé une compensation à l’Iran et ont demandé à leurs représentants d’inclure explicitement cette exigence dans toutes les négociations futures. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Araghchi, a déclaré qu’il n’existe actuellement aucune négociation entre l’Iran et les États-Unis, mais que les médiateurs tentent toujours de trouver un moyen de reprendre les discussions. Le secrétaire du Conseil suprême de sécurité nationale iranien, Zolghadr, a déclaré que si les États-Unis ne changent pas de comportement, le détroit d’Ormuz restera fermé ; la condition préalable à sa réouverture est que les États-Unis remplissent cinq conditions, notamment l’arrêt permanent des opérations militaires contre l’Iran. Bureau national des statistiques : les prix à la consommation ont augmenté de 0,5 % en glissement annuel en juillet.

2. Fondamentaux

Côté offre, la production hebdomadaire d’aluminium en Chine est restée globalement stable au cours de la semaine écoulée, et la part de l’aluminium liquide a augmenté de 0,19 point de pourcentage en glissement mensuel. Hors de Chine, avec la montée en puissance des nouveaux projets et la progression des reprises de production, l’offre d’aluminium devrait continuer d’augmenter. Toutefois, la tendance mondiale au déstockage des lingots d’aluminium reste inchangée à court terme. Côté demande, l’industrie de transformation en aval est en période creuse traditionnelle de consommation et les taux d’utilisation globaux sont sous pression ; les frais de transformation des billettes d’aluminium ont reculé et la demande de substitution en faveur des lingots d’aluminium s’est affaiblie. Côté stocks, les stocks commerciaux d’aluminium en Chine ont poursuivi leur déstockage cette semaine. Au jeudi, les stocks commerciaux de lingots d’aluminium en Chine ont diminué de 19 000 tonnes par rapport à lundi pour s’établir à 898 000 tonnes, en baisse de 35 000 tonnes par rapport à jeudi dernier. Les stocks de lingots d'aluminium devraient poursuivre leur tendance au déstockage à court terme, mais le déstockage devrait ralentir au cours de la seconde moitié du mois. Offre hors de Chine : le rapport semestriel d'EGA des Émirats arabes unis a fait état de l'avancement du redémarrage de la fonderie d'aluminium d'AlTaweelah, arrêtée après une attaque survenue le 28 mars. Sur les 1 262 cuves de l'usine, 18 % ont été remises en service. La production devrait revenir à ses niveaux d'avant l'incident au premier trimestre 2027. La production de la raffinerie d'alumine au premier semestre 2026 a nettement reculé en glissement annuel, et sa capacité s'est rétablie à 50 % de son niveau d'avant l'incident début juillet.

Dans l'ensemble, sur le plan macroéconomique, les taux de croissance en glissement annuel de l'IPC et de l'IPC de base américains de juillet ont ralenti à 3,4 % et 2,5 % respectivement, tous deux conformes aux attentes du marché. Le léger repli de l'inflation a apaisé les craintes du marché quant à des hausses de taux plus agressives de la Réserve fédérale américaine. La dynamique haussière à court terme des rendements des obligations du Trésor américain s'est affaiblie, les pressions sur la liquidité macroéconomique se sont quelque peu atténuées et, conjuguées aux divergences persistantes sur la situation au Moyen-Orient, ces facteurs ont apporté un soutien temporaire aux prix de l'aluminium. Du côté des fondamentaux, les stocks de lingots d'aluminium ont poursuivi leur déstockage, mais un ralentissement est attendu au cours de la seconde moitié du mois. Du côté de l'offre hors de Chine, EGA des Émirats arabes unis a communiqué l'avancement du redémarrage de la production de la fonderie d'aluminium d'AlTaweelah. Actuellement, 18 % des 1 262 cuves de l'usine ont déjà été remises en service, et le rythme de redémarrage de la production a été plus rapide que ce que le marché attendait auparavant. La prime liée à la tension de l'offre précédemment intégrée dans les prix subit désormais des pressions à la baisse. Bien que l'amélioration de la situation macroéconomique et la poursuite du déstockage au cours de la première moitié d'août aient soutenu des prix de l'aluminium plus fermes, le sentiment du marché s'est retourné et les prix de l'aluminium devraient évoluer sous pression à des niveaux élevés à court terme, leur marge de hausse étant dans une certaine mesure plafonnée par les attentes de redémarrage de la production. La semaine prochaine, le contrat d'aluminium le plus actif du SHFE devrait évoluer dans une fourchette de 23 600 à 24 450 yuans/t ; l'aluminium du LME devrait évoluer dans une fourchette de 3 180 à 3 330 $/t. À l'avenir, il conviendra de porter une attention soutenue à l'avancement du redémarrage de la production au Moyen-Orient et à l'évolution des plans de mise en service des nouveaux projets.

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