SMM, 21 juillet :
Le secrétaire d’État américain Rubio a déclaré lors d’une interview aux médias dans la soirée du 19 que l’administration Trump « reste ouverte à une solution diplomatique ». Les anticipations d’un règlement négocié entre les deux parties dans le bras de fer commercial se sont intensifiées, et les prix internationaux du pétrole ont reculé en parallèle. Les craintes d’inflation antérieures liées aux prix de l’énergie se sont apaisées, et les paris du marché sur un maintien des taux élevés par la Réserve fédérale américaine se sont légèrement affaiblis. Conjuguée à un fort rebond des marchés boursiers de la région Asie-Pacifique aujourd’hui, l’appétit pour le risque global s’est amélioré. Le sentiment accumulé d’un rebond technique des métaux précieux après une phase de survente s’est libéré de manière concentrée, et de multiples facteurs positifs ont résonné pour entraîner un rebond à la fois des contrats à terme et des actions des métaux précieux. Zhaojin Gold, Shandong Humon Smelting, Western Gold et d’autres entreprises du secteur des métaux précieux ont publié des prévisions de bénéfices semestrielles positives, et la faveur de certains fonds de marché a également contribué à la vigueur synchronisée des contrats à terme et des actions des métaux précieux. Vers 13h35 le 21 juillet, l’or COMEX progressait de 1,07 % à 4 058,7 $/oz ; le contrat principal de l’or au SHFE gagnait 1,31 % à 885,6 yuans/g ; l’argent COMEX avançait de 2,13 % à 58,285 $/oz ; le contrat principal de l’argent au SHFE bondissait de 3,65 % à 14 186 yuans/kg ; l’argent T+D augmentait de 2,84 % à 14 113 yuans/kg. Par ailleurs, le contrat principal du platine s’appréciait de 1,63 % à 399,3 yuans/g, et celui du palladium gagnait 2,87 % à 302,4 yuans/g.
Les valeurs des métaux précieux ont flambé. À la clôture du 21 juillet, le secteur des métaux précieux a bondi de 7,34 %. Parmi les titres individuels : Xingye Silver&Tin, Chifeng Gold et Shengda Resources ont atteint la limite quotidienne à la hausse ; Xiaocheng Technology, Shanjin International, Hunan Silver, Zhongjin Gold et Shandong Gold figuraient parmi les plus fortes hausses.
Actualités
[Les réserves d’or de la Russie sont tombées à 73,4 millions d’onces en juin] La banque centrale russe a indiqué sur son site Internet qu’à la fin juin, la valeur de ses réserves s’élevait à 299 milliards de dollars, contre 325,9 milliards de dollars à la fin mai.
[Conseil mondial de l’or : les ETF sur l’or du marché chinois ont enregistré des entrées significatives au premier semestre] Selon le Conseil mondial de l’or, les prix de l’or ont baissé en juin, effaçant les gains antérieurs, et le premier semestre s’est soldé par un repli. Malgré des sorties en juin, les ETF sur l’or du marché chinois ont tout de même enregistré des entrées importantes au premier semestre, portant le total des actifs sous gestion à 243 milliards de yuans, en légère hausse, tandis que les avoirs totaux ont augmenté de 29 tonnes pour atteindre 277 tonnes.
[Zhaojin Gold : prévoit une hausse du bénéfice net au S1 2026 de 347,48 % à 436,98 % en glissement annuel] Zhaojin Gold a publié ses prévisions de résultats le 14 juillet au soir. Elle table sur un bénéfice net attribuable à la société mère au S1 2026 de 200 à 240 millions de yuans, en hausse de 347,48 % à 436,98 % en glissement annuel ; et un bénéfice net hors éléments exceptionnels de 80 à 116 millions de yuans, en hausse de 490,44 % à 756,14 % en glissement annuel.
[Shandong Humon Smelting : estimation bénéfice net S1 2026 en hausse de 81,06 % à 122,36 % en glissement annuel] Shandong Humon Smelting a publié ses prévisions de résultats le 14 juillet au soir, estimant le bénéfice net attribuable aux actionnaires au S1 2026 entre 570 et 700 millions de yuans, en hausse de 81,06 % à 122,36 % en glissement annuel ; le bénéfice net ajusté est estimé entre 272 et 402 millions de yuans, en baisse de 2,03 % à 33,73 % en glissement annuel.
[Western Gold : estimation bénéfice net S1 2026 en hausse de 280,16 % à 333,39 % en glissement annuel] Western Gold a publié ses prévisions de résultats le 13 juillet au soir, estimant le bénéfice net attribuable aux actionnaires au S1 2026 entre 500 et 570 millions de yuans, en hausse de 280,16 % à 333,39 % en glissement annuel ; le bénéfice net ajusté est estimé entre 490 et 580 millions de yuans, en hausse de 172,96 % à 223,09 % en glissement annuel.
[Zhongjin Gold : estimation bénéfice net S1 2026 de 4,1 à 4,6 milliards de yuans, en hausse de 52,15 % à 70,7 % en glissement annuel] Zhongjin Gold a publié ses prévisions de résultats le 13 juillet au soir, estimant le bénéfice net attribuable aux actionnaires au S1 2026 entre 4,1 et 4,6 milliards de yuans, en hausse de 52,15 % à 70,7 % en glissement annuel ; le bénéfice net ajusté est estimé entre 4,05 et 4,55 milliards de yuans, en hausse de 36,96 % à 53,87 % en glissement annuel.
Marché au comptant
Argent
Le 21 juillet, le prix de référence moyen départ usine de l’argent SMM 1# le matin s’élevait à 13 825 yuans/kg, en hausse de 0,7 % par rapport à la séance précédente.
Sur le marché au comptant, les cotations avec prime/décote ce jour-là ont prolongé la tendance des jours précédents, la consommation restant atone et les transactions s’effectuant principalement au pair ou avec de légères décotes. L’écart de prix entre le spot et le future sur le marché à terme s’est légèrement creusé et certains fournisseurs ont réduit leurs livraisons. Les cotations en première heure dans la région de Shanghai se concentraient principalement au pair TD à +5 yuans/kg, quelques ordres de demande rigide soutenant les transactions et la volonté de vente des fournisseurs s’affaiblissant. Dans la région de Shenzhen, certaines cargaisons aux normes nationales se sont concentrées autour de TD -5 yuan/kg par rapport au pair, avec des cargaisons à bas prix mais ayant un impact limité. Ce jour-là, la prime/décote du marché par rapport au contrat SHFE2608 était à un escompte de 20 – 30 yuan/kg ; par rapport au contrat le plus traité SHFE 2610, il était à un escompte de 40 – 60 yuan/kg. Dans l'ensemble, les métaux précieux manquaient d'orientation claire de la part des nouvelles, et récemment, les marchés à terme nationaux et étrangers ont montré des signes d'entrée des haussiers, de sorte que l'attention peut être portée sur les variations des positions ouvertes. Les primes/décotes au comptant se sont négociées près du pair, et le schéma d'une offre et d'une demande faibles a persisté.
Platine
Le 21 juillet, le platine au comptant a été coté à 395 – 398 yuan/g, avec un prix moyen de 396,5 yuan/g, inchangé par rapport au jour de bourse précédent.
Sur le marché au comptant, les cotations principales pour le platine étaient au pair avec une prime allant jusqu'à 1 yuan/g par rapport au contrat PT2608. Les primes/décotes des cotations principales étaient globalement stables par rapport au jour précédent. Aujourd'hui, l'écart de prix entre les contrats à terme d'octobre et d'août du platine GFEX s'est légèrement élargi. Le matin, les offres des fournisseurs pour le platine au comptant étaient principalement à des primes de 0,5 à 1 yuan/g par rapport au contrat le plus traité GFEX. Plus tard, alors que le marché à terme montait, certains fournisseurs ont ajusté leurs offres autour du pair, où des transactions ont été conclues. Les utilisateurs en aval ont effectué de petits achats en fonction des commandes. Dans l'ensemble, le marché au comptant du platine a enregistré des volumes de transactions normaux aujourd'hui. En juillet, une fenêtre de la section 232 pour le platine et le palladium s'ouvrira. Si les États-Unis imposent des droits de douane sur le platine et le palladium après la fin de la période de négociation de 180 jours, cela soutiendra les prix à court terme.
Avis de divers côtés
Concernant la tendance future des métaux précieux, les opinions de certaines institutions sont les suivantes :
Le rapport de recherche de Jinyuan Futures indique : Les tensions croissantes entre les États-Unis et l'Iran ont poussé les prix du pétrole à la hausse, augmentant les anticipations d'inflation. Les métaux précieux sont restés sous pression mais leur baisse a ralenti. Après le brusque repli des prix de l'or et de l'argent, des achats de chasse aux bonnes affaires sont apparus. La correction des actions technologiques américaines redirigera également une partie des fonds vers les métaux précieux. Bien que la tendance à la correction de l'or et de l'argent ne soit pas encore terminée, la probabilité d'un rebond augmente.
Note de recherche de Hundun Futures : Alors que les tensions géopolitiques oscillent, le marché n’est pas encore suffisamment convaincu pour anticiper un repli général des prix du pétrole. Les anticipations d’inflation pourraient rebondir depuis leurs points bas, limitant la baisse des rendements obligataires américains. Dès lors, le rebond des métaux précieux demeure limité dans ces conditions. Les commentaires relativement prudents de la Réserve fédérale américaine ont également plafonné ce rebond. Le président de la Fed, M. Warsh, a déclaré que le bilan devrait être maintenu aussi réduit que possible afin de pouvoir s’étendre en cas de crise. Le marché du travail semble assez solide, mais il n’est pas optimiste quant à l’inflation et s’en déclare insatisfait ; M. Williams, de la Fed, a indiqué que l’inflation restant élevée, elle doit être ramenée durablement vers l’objectif de 2 %, et que la politique monétaire actuelle est très bien positionnée pour y parvenir ; Mme Logan a affirmé qu’une modeste hausse des taux maintenant aiderait à mieux équilibrer les perspectives et les risques, et qu’un resserrement modéré aujourd’hui valait mieux qu’un resserrement significatif plus tard. La position de la Fed est clairement prudente, refusant de laisser le marché surévaluer un relâchement de la vigilance. Le marché n’ose pas accentuer les anticipations de baisse des taux, et les métaux précieux se sont de nouveau affaiblis. La liquidité et l’appétit pour le risque restent faibles sous l’influence du marché actions. Alors que les fondamentaux de l’IA sont réévalués, le désendettement des financements amplifie la volatilité. Le repli persistant du marché actions a rendu la liquidité relativement restreinte et limité les moteurs des métaux précieux. À ce stade, le marché dans son ensemble reste dominé par une dynamique dictée par le sentiment. La géopolitique, le thème de l’IA et la résilience économique et inflationniste signifient que l’indice du dollar et les rendements obligataires américains resteront volatils. Un retournement de tendance des métaux précieux reste à observer.
Les analystes d’ANZ Research ont indiqué dans un rapport que la demande d’or physique et les achats des banques centrales soutiennent le marché de l’or. Ces analystes ont ajouté que, bien que l’or soit confronté à des vents contraires à court terme liés aux anticipations de resserrement de la Fed et à un dollar fort, les positions d’investissement sur l’or semblent réduites après des mois de sorties de fonds cotés en bourse, ce qui suggère que la marge de baisse supplémentaire pourrait être limitée. Un environnement de taux élevés pèse généralement sur les actifs sans rendement comme l’or. (Zhitong Finance)
Goldman Sachs a déclaré que malgré la pression exercée par les anticipations de resserrement de la Fed, les achats des banques centrales devraient fournir un plancher à l’or. La demande reste robuste, avec des achats des banques centrales de 81 tonnes en mai et une moyenne sur trois mois de 67 tonnes par mois, bien au-dessus de la moyenne d’avant 2022 de 17 tonnes, selon les estimations de la société. Les analystes de Goldman Sachs ont déclaré : « Nous pensons que la tendance des banques centrales à accroître leurs réserves d’or se poursuivra pendant des années, car elles diversifient leurs réserves pour se couvrir contre les risques géopolitiques et financiers. » La banque s’attend à des achats mensuels moyens de 50 tonnes et 40 tonnes pour cette année et l’année prochaine, respectivement. (Jinshi Data APP)
Soojin Kim, analyste chez MUFG, a déclaré : « L’évolution récente des prix suggère que le marché accorde plus de poids à la possibilité que les taux américains restent élevés plus longtemps qu’à la demande traditionnelle d’or comme valeur refuge. Cela rend l’or vulnérable à la pression, à moins que les risques géopolitiques ne se traduisent par une détérioration générale du sentiment sur les marchés financiers. » (Jinshi Data APP)
Le gestionnaire d’actifs Fidelity International a déclaré qu’il prévoyait de reconstituer sa position en or, réduite plus tôt cette année, à un moment approprié à l’avenir, estimant que la dynamique à long terme de l’or reste solide. Ian Samson, gestionnaire de portefeuille multi-actifs chez Fidelity International, a récemment déclaré : « Nous prévoyons de réaugmenter notre allocation en or, la question n’est que de timing. » Il a indiqué avoir réduit l’allocation en or à un niveau neutre durant la période janvier-février, lorsque le marché haussier pluriannuel de l’or s’est brutalement interrompu. Samson s’attend à ce que le marché de l’or réintègre un marché haussier à un moment donné en 2027. La logique d’un retour à un marché haussier ne serait remise en cause que dans un scénario où « les gouvernements renouent avec la discipline budgétaire et les banques centrales s’engagent véritablement à ramener l’inflation à la baisse », a-t-il ajouté, « mais je ne pense pas que nous soyons dans ce monde actuellement. » Samson a également déclaré que les achats continus d’or par les banques centrales — un moteur clé du précédent marché haussier — continueront de soutenir les prix de l’or.
Jeudi dernier, heure de l’Est des États-Unis, les stratèges techniques de Bank of America ont averti que le repli de l’or jusqu’à présent cette année pourrait encore avoir une marge de baisse significative, et que sa trajectoire pourrait ressembler aux marchés baissiers dévastateurs qui ont suivi les fortes hausses de l’or en 1980 et 2011. Ils ont proposé une stratégie d’achat par étapes, suggérant une allocation complète seulement lorsque les prix de l’or tomberont dans la fourchette de 3 450 à 3 250 dollars. Les analystes de Bank of America ont souligné dans un rapport de recherche technique que les prix de l’or ont désormais accumulé une série de signaux baissiers, le risque de baisse prolongée augmentant : un croisement mortel, des positions longues nettes élevées, un chandelier baissier de sommet, un signal d’épuisement TD Sequential et un RSI à 90 au récent pic — un niveau comparable aux sommets du prix de l’or en 1980 et 2011.
UBP a abaissé son objectif de prix de l’or pour la fin de l’année à 4 800 dollars l’once et, tout en restant haussier à long terme sur l’or, ne renforce pas ses positions pour le moment. Son allocation actuelle en or est neutre, autour de 5 %, contre une surpondération plus tôt cette année. Paras Gupta, responsable de la gestion discrétionnaire de portefeuille pour l’Asie chez UBP, a déclaré dans une interview que la précédente surpondération « posait le plus grand risque pour nos portefeuilles ». UBP aimerait voir l’accord de cessez-le-feu au Moyen-Orient tenir et davantage de clarté sur les tendances de l’inflation et des taux d’intérêt avant de renforcer ses positions. Gupta a déclaré que pour les investisseurs ne détenant actuellement pas d’or, une baisse sous les 4 000 dollars l’once constituerait un point d’entrée extrêmement attractif. (Zhitong Finance)
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