SMM, 25 mars :
La baisse des prix du pétrole a atténué les inquiétudes concernant l’inflation et la hausse des taux, alors que les États-Unis poussaient à mettre fin au conflit avec l’Iran, ce qui a conduit à une certaine modération des anticipations de tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Pendant ce temps, un haut responsable du World Gold Council (WGC) a déclaré mardi que l’or, en tant que couverture contre la dédollarisation et les risques géopolitiques, devrait inciter les banques centrales qui s’étaient longtemps tenues à l’écart du marché à acheter ce métal précieux cette année. Dans le même temps, un dollar américain plus faible, associé à des facteurs fondamentaux comme la réparation des valorisations et la pénurie d’argent, a alimenté un rallye conjoint des contrats à terme sur métaux précieux et des actions liées. Vers 14 h 23 le 25 mars, l’or COMEX a augmenté de 3,13 % pour atteindre 4 539,6 $/oz ; le contrat d’or SHFE le plus négocié a augmenté de 3,71 % pour atteindre 1 015,54 yuans/g ; l’argent COMEX a augmenté de 5,27 % pour atteindre 73,235 $/oz ; le contrat d’argent SHFE le plus négocié a augmenté de 7,19 % pour atteindre 18 136 yuans/kg ; l’argent T+D a augmenté de 8,84 % pour atteindre 18 129 yuans/kg. De plus, le contrat de platine le plus négocié a augmenté de 5,8 % pour atteindre 506,7 yuans/g et le contrat de palladium le plus négocié a augmenté de 5,13 % pour atteindre 368,75 yuans/g.
Les actions liées aux métaux précieux se sont également renforcées après la hausse des contrats à terme. À la clôture du 25 mars, le secteur des métaux précieux a augmenté de 3,37 %. Parmi les titres individuels : Chifeng Gold a progressé de 6,12 %, avec Xingye Silver&Tin, Shengda Resources, Xiaocheng Technology, Hunan Silver et Zhongjin Gold parmi les plus fortes hausses.
Marché au comptant
Platine
Le 25 mars, le platine au comptant était coté entre 499 et 503 yuans/g, avec un prix moyen de 501 yuans/g, en hausse de 5,92 % par rapport au jour de bourse précédent. Le platine au comptant était coté avec une décote de 6 à 8 yuans/g par rapport au contrat PT2606, ou une décote de 2 à 4 yuans/g par rapport au prix Sell 1 sur le SGE. Les décotes du comptant se sont légèrement écartées par rapport au jour précédent. En ce qui concerne les transactions au comptant, selon SMM, les fournisseurs ont signalé une offre restreinte, les sociétés de négoce intervenant à la fois sur le marché au comptant et à terme s’informant activement, mais les décotes des cotations courantes ne se sont pas significativement élargies. L’écart entre les prix souhaités et les prix cotés était important, et les transactions réelles étaient limitées. Certaines entreprises en aval ont effectué des achats au juste nécessaire en fonction des commandes ou ont adopté une attitude attentiste. Dans l'ensemble, les transactions sur le marché au comptant ont légèrement diminué par rapport à hier.
Argent
Le 25 mars, le prix de référence moyen départ usine de l'argent SMM 1# au comptant du matin s'établissait à 18 360 yuans/kg, en hausse de 1 800 yuans/kg par rapport à la séance de négociation précédente, soit une augmentation de 10,87 %. Il est entendu que l'écart de prix au comptant et à terme entre le contrat TD et le contrat d'argent le plus traité sur le SHFE s'est réduit le 25. Certains fournisseurs ont réduit leurs ventes et adopté une approche attentiste, tandis que les acteurs en aval ont largement négocié et acheté à la baisse. Dans la matinée à Shanghai, les cotations courantes des détenteurs de lingots d'argent aux normes nationales présentaient des primes de 100 à 150 yuans/kg par rapport au TD, ou de 50 à 80 yuans/kg par rapport au contrat d'argent SHFE 2604. Seul un faible volume a été échangé en début de séance. Alors que l'écart au comptant et à terme se réduisait et que les prix de l'argent s'envolaient, la volonté d'achat en aval a sensiblement diminué. Bien que les fournisseurs aient réduit leurs ventes en raison de coûts et d'autres facteurs, certains vendeurs sur le marché ont abaissé leurs prix à des primes de 0 à 20 yuans/kg par rapport au contrat 2604 pour écouler leurs stocks. Les cotations sur le marché au comptant variaient considérablement, avec une confrontation intense entre acheteurs et vendeurs. Les entreprises en aval ont effectué de petits achats à la baisse, et les échanges sur le marché se sont amenuisés.
Avis de différents acteurs
Concernant les perspectives des métaux précieux, voici les points de vue de certaines institutions :
Lundi, heure locale, l'équipe de gestion de fortune mondiale d'UBS a publié un rapport renforçant encore sa position haussière sur l'or. L'analyste d'UBS, Wayne Gordon, et son équipe ont déclaré que, malgré les récentes baisses du prix de l'or, ils pensent que les investisseurs devraient toujours détenir de l'or comme couverture défensive. « Nous ne considérons pas cela comme un ‘moment Bernanke’ pour l’or – un point d’inflexion majeur – car nous constatons des différences significatives entre la situation actuelle et les changements de politique critiques des banques centrales d’il y a plusieurs décennies, ce qui suggère que les fondamentaux n’ont pas beaucoup changé et que nous nous attendons à un soutien solide des prix de l’or en fonction de l’évolution macroéconomique future », a-t-il déclaré. L'analyste a ajouté que la vision de son équipe de l'or comme une couverture efficace de portefeuille n'a pas changé, et a prédit que les prix de l'or recommenceront bientôt à augmenter. UBS a attribué la récente baisse de l'or à plusieurs facteurs, tels que l'affaiblissement de la confiance des investisseurs dans les baisses de taux de la Réserve fédérale américaine et l'essoufflement de la dynamique spéculative sur le marché. Cependant, selon Gordon, si l'histoire est un guide, les opinions négatives sur les perspectives de l'or pourraient être prématurées.
Chaos Ternary Futures a déclaré : la tendance à forte volatilité du marché se poursuit parallèlement à l'évolution du conflit, et la période de négociation de cinq jours pourrait reporter les risques. Cependant, avant qu'un véritable résultat de négociation n'émerge, l'optimisme du marché n'est pas suffisant pour un retour complet. En outre, les accords de négociation publiés ne sont que des réitérations des précédents et ne remplissent pas encore les conditions d'un accord avec l'Iran ; actuellement, l'Iran ne les a pas reconnus, de sorte que les risques demeurent non résolus. Le commerce des métaux précieux continue de suivre la situation conflictuelle, et dans un contexte de forte volatilité à court terme, la tendance haussière à long terme se maintient.
Minmetals Futures estime : Le conflit géopolitique actuel est devenu le point central du marché, et les mouvements du prix de l'or sont fortement perturbés par le flux d'actualités. Alors que les États-Unis assouplissent leur position, les prix du pétrole reculent légèrement, ce qui atténue dans une certaine mesure les inquiétudes concernant de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Si le conflit géopolitique s'apaise par la suite, la pression sur l'économie mondiale exercée par les prix élevés de l'énergie et les perturbations des chaînes d'approvisionnement diminuera progressivement, et la probabilité de hausses de taux des banques centrales baissera, permettant à l'or de retrouver un élan haussier. Cependant, dans le même temps, les anticipations d'inflation suscitées par les prix élevés du pétrole ne se sont pas encore atténuées, et la Réserve fédérale américaine n'est pas susceptible de voir des données soutenant un repli de l'inflation à court terme. Combiné aux déclarations prudentes des principales banques centrales précédemment, les métaux précieux subissent encore des pressions de valorisation à court terme.
JP Morgan a noté dans un rapport : « Bien que le prix actuel de l'or soit encore en baisse d'environ 17 % par rapport aux niveaux d'avant le conflit en raison du renforcement du dollar américain et des mouvements généralisés d'aversion au risque sur le marché, historiquement, de telles baisses marquées représentent souvent des opportunités d'achat tactiques. De plus, plus le conflit dure, plus le scénario haussier pour l'or se renforce. »
Peter Schiff, célèbre économiste de Wall Street, PDG d'Euro Pacific Capital et stratège en chef mondial, estime que la liquidation actuelle de l'or rejoue le scénario de la crise financière mondiale de 2008 et prédit hardiment que l'or rebondira ensuite à 11 400 dollars. Le point de vue haussier de Schiff sur les prix de l'or est basé sur des comparaisons historiques avec la crise financière mondiale. Il a écrit sur la plateforme de médias sociaux X : « Au début de la crise financière mondiale de 2008, les prix de l'or ont chuté de 32 %, soit environ 40 % des gains du marché haussier précédent. Après avoir touché un point bas, les prix de l'or ont bondi de 178 % au cours des trois années suivantes. »
Ed Yardeni, vétéran du marché des métaux précieux et président de Yardeni Research, a récemment déclaré qu'il maintenait sa prévision d'un or à 10 000 dollars d'ici la fin de cette décennie. Cependant, il a abaissé son objectif de prix de fin d'année de 6 000 à 5 000 dollars, un niveau encore environ 14 % au-dessus des prix actuels.
CITIC Securities a souligné qu'après les conflits précédents au Moyen-Orient, la tendance à moyen terme des prix de l'or dépendait encore du crédit du dollar américain et des facteurs de liquidité. En ce qui concerne le conflit actuel, la poursuite des deux tendances d'un assouplissement des liquidités et d'un affaiblissement du crédit du dollar américain devrait encore pousser les prix de l'or à la hausse. Historiquement, les avantages en termes de valorisation ou de percentile du cours de l'action ont renforcé la marge de hausse du secteur de l'or, tandis que les niveaux de valorisation PE des acteurs de premier plan sont retombés à un creux historique de 15 à 20 fois. Parallèlement, compte tenu de la forte synchronisation des sommets des cours des actions avec les sommets des prix de l'or ces dernières années, nous sommes optimistes quant au fait que de nouveaux sommets des prix de l'or entraîneront de nouveaux sommets des cours des actions.
Justin Lin, stratège en investissement chez Global X ETFs, a déclaré que son scénario de base pour l'or reste de 6 000 dollars l'once d'ici la fin de l'année et a qualifié le repli actuel de « point d'entrée très attractif ». Il a noté : « Cette vague de ventes semble être motivée par plusieurs facteurs à court terme, notamment une sensibilité accrue à la hausse des taux d'intérêt, une réallocation d'actifs dans un contexte de faiblesse des marchés boursiers et une certaine complaisance du marché concernant le conflit iranien. » Lin a particulièrement souligné que sa logique haussière ne repose pas sur des primes de risque liées à la guerre. Il a dit : « Notre jugement est davantage basé sur le contexte macroéconomique plus large – l'incertitude géopolitique persistante, les achats d'or continus des banques centrales et les flux soutenus dans les ETF aurifères asiatiques. » Cette demande structurelle, en particulier l'augmentation des allocations d'or par les banques centrales des marchés émergents pour diversifier leurs réserves de change, devrait fournir un soutien plancher aux prix de l'or. Lin a ajouté qu'après ce repli, les banques centrales sont susceptibles d'intensifier leurs achats d'or, contribuant à stabiliser le marché. (Cailian Press)
Rajat Bhattacharya, stratège en investissement senior chez Standard Chartered Bank, a déclaré : « Nous restons optimistes quant aux perspectives à long terme de l'or, soutenues par une forte demande des banques centrales des marchés émergents et le besoin des investisseurs de diversifier leurs actifs dans un contexte de risques géopolitiques. » Standard Chartered s'attend à ce qu'après la fin de la phase actuelle de désendettement, les prix de l'or rebondissent autour de 5 375 dollars l'once au cours des trois prochains mois, et estime qu'il existe un support technique au niveau de 4 100 dollars.
Le Conseil mondial de l'or a rapporté qu'en janvier 2026, les achats nets d'or cumulés déclarés par les banques centrales mondiales ont atteint 5 tonnes métriques. Par rapport aux achats mensuels moyens de 27 tonnes en 2025, la dynamique d'achat au début de 2026 a quelque peu ralenti. Affectées par les fluctuations des prix de l'or et les facteurs saisonniers, certaines banques centrales ont peut-être suspendu leurs achats d'or. Cependant, avec peu de signes d'apaisement des tensions géopolitiques, il est probable que cela incite les banques centrales à continuer d'augmenter leurs avoirs en or en 2026 et au-delà.
Le 16 mars, Fitch Ratings a relevé ses prévisions de prix pour les métaux et les mines, reflétant l'évolution des facteurs d'offre et de demande pour certains produits. Parmi eux : Or : Les prix de l'or ont été relevés pour toute la période, reflétant les hausses significatives des prix du marché, les banques centrales effectuant d'importants achats d'or pour diversifier leurs réserves, et les investisseurs institutionnels et particuliers augmentant également leurs allocations en or. Ces avoirs fluctueront, mais les facteurs macroéconomiques – tensions géopolitiques, baisse des taux d'intérêt et inquiétudes concernant les conséquences inflationnistes à long terme de la fragmentation du commerce mondial – ne devraient pas s'atténuer à court terme. Métaux du groupe du platine : En tant que substituts de l'or et de l'argent, les métaux du groupe du platine ont attiré une attention croissante des investisseurs. Les prix actuels ne sont pas soutenus par la dynamique de l'offre et de la demande. Nous supposons qu'à long terme, les prix reviendront à des niveaux soutenus par les fondamentaux. Nous avons relevé nos attentes à mi-cycle pour le platine car ses fondamentaux d'offre et de demande sont plus solides, il peut se substituer à l'or dans la bijouterie, et il bénéficie d'une exposition plus large aux marchés d'utilisation finale. Le palladium et le rhodium sont fortement concentrés dans leurs applications dans les convertisseurs catalytiques. La production minière limitée de la Russie soutient les prix du palladium.
Le Conseil mondial d'investissement dans le platine (WPIC) a déclaré le 4 mars que le marché mondial du platine devrait connaître un déficit d'offre pour la quatrième année consécutive, avec un déficit de 240 000 onces attendu en 2026. L'association s'attendait à un marché globalement équilibré trois mois plus tôt. Les prix au comptant du platine, après avoir bondi de 127 % en 2025, ont augmenté de 2 % jusqu'à présent cette année, atteignant un record de 2 918,80 dollars l'once le 26 janvier.
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