Facteurs macroéconomiques et fondamentaux entremêlés à des forces haussières et baissières, les prix de l’aluminium à court terme devraient principalement se consolider et s’ajuster [Revue hebdomadaire de l’aluminium SMM]

SMM, 16 juillet :

Perspective macroéconomique :

L'IPC américain de juin a baissé de 0,4 % en glissement mensuel, sa première contraction mensuelle depuis 2020, incitant le marché à revoir à la baisse ses anticipations de hausse des taux de la Fed. Cependant, le président de la Fed, Warsh, a exprimé sans détour sa « tolérance zéro » face à une inflation persistante à son plus haut niveau depuis cinq ans, affichant une position ferme de faucon. Selon les données du CME, la probabilité d'une hausse des taux était de 53,5 % en septembre, passant à 61,8 % en octobre et à 74 % en décembre. La pression sur la valorisation du secteur des métaux non ferreux due aux anticipations de hausse des taux ne s'est jamais complètement dissipée. Par ailleurs, la reprise du conflit au Moyen-Orient et les progrès moins importants que prévu des négociations entre les États-Unis et l'Iran ont par intermittence agité les marchés à terme avec des primes de risque géopolitique.

Côté fondamentaux :

Côté offre, cette semaine, la proportion d'aluminium liquide dans l'industrie chinoise de l'aluminium a augmenté de 0,37 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, principalement grâce aux frais élevés de transformation des billettes d'aluminium, ce qui a accru la part de l'offre directe d'aluminium liquide et réduit davantage la coulée de lingots d'aluminium. En dehors de la Chine, avec la montée en puissance des nouveaux projets et les reprises de production, l'offre d'aluminium devrait continuer d'augmenter. Globalement, cependant, la tendance au déstockage des lingots d'aluminium dans le monde ne devrait pas s'inverser à court terme.

Côté demande, l'industrie de transformation en aval est dans la basse saison traditionnelle de consommation, avec des performances sectorielles divergentes mais globalement sous pression. Le taux d'utilisation des leaders de l'industrie de transformation en aval de l'aluminium s'est établi à 61,3 %, en baisse de 0,6 point de pourcentage en glissement mensuel. Le ratio des prix de l'aluminium SHFE/LME s'est redressé, comprimant les bénéfices à l'exportation en aval. À mesure que les commandes en cours sont absorbées, le soutien des exportations à la demande devrait s'affaiblir.

Côté stocks, cette semaine, les stocks sociaux d'aluminium en Chine ont poursuivi leur tendance au déstockage. Au jeudi, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont baissé de 54 000 tonnes par rapport au jeudi précédent et de 23 000 tonnes par rapport à lundi de cette semaine. Cette semaine, les prix de l'aluminium se sont principalement consolidés dans une fourchette étroite, la demande en aval était faible, le sentiment d'achat était quelque peu prudent et les retraits des entrepôts ont ralenti.

En résumé, la situation au Moyen-Orient reste volatile, les inquiétudes concernant les hausses de taux persistent, l'offre continue de se redresser, mais la tendance au déstockage est difficile à inverser à court terme. Dans le bras de fer entre positions longues et courtes, les prix de l’aluminium devraient se consolider à court terme. Le contrat d’aluminium le plus traité sur le SHFE devrait s’échanger la semaine prochaine dans une fourchette de 22 500 à 23 500 yuans/tonne, tandis que l’aluminium LME devrait évoluer entre 3 050 et 3 250 $/tonne. À l’avenir, il conviendra de surveiller de près l’avancement de la reprise de la production au Moyen-Orient et la trajectoire des conflits géopolitiques, l’évolution des stocks de lingots d’aluminium au LME, ainsi que les commandes de transformation en aval et les données d’exportation des demi-produits en aluminium en Chine.

[Les informations fournies le sont à titre de référence uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement. Les clients doivent faire preuve de prudence dans leurs décisions et ne pas s’en servir comme substitut à leur propre jugement. Toute décision prise par les clients n’engage pas SMM.]