Double soutien des coûts et des réductions de production ; stabilisation étroite du marché de l'EMM hors saison [SMM EMM Weekly Review]

Cette semaine, le marché chinois de l’EMM a légèrement rebondi avant d’évoluer latéralement dans une fourchette étroite. Les offres au comptant se sont consolidées dans l’ensemble, tandis que les contrats à terme ont montré un équilibre entre mouvements haussiers et baissiers, le potentiel de baisse des prix étant effectivement bloqué.

Les coûts et l’offre ont apporté un double soutien, constituant le principal moteur de la stabilisation du marché. D’une part : les fonderies nationales de petite et moyenne taille ont continué à mettre en œuvre des réductions de production échelonnées, resserrant progressivement l’offre de marchandises au comptant en circulation. Parallèlement, la forte volonté des grands producteurs de maintenir les prix a contribué à stabiliser activement les offres au comptant, mettant ainsi fin à la baisse précédente. D’autre part : les prix de l’acide sulfurique ont de nouveau augmenté récemment, tandis que les prix du minerai de manganèse restent obstinément fermes. Ces deux matières premières clés ont simultanément fait grimper les coûts de fusion globaux, rendant les entreprises très réticentes à vendre à perte à des prix bas, offrant ainsi un solide soutien lié aux coûts. La demande est restée freinée par la basse saison traditionnelle, sans signes réels de reprise. Les principaux secteurs en aval, comme l’acier inoxydable et les batteries au lithium, ont maintenu un modèle d’achats au jour le jour, d’où l’absence d’activité de réapprovisionnement à grande échelle et un fort attentisme de la part des utilisateurs finaux. Par ailleurs, les taux d’exploitation globaux du secteur sont restés élevés et les stocks sociaux abondants. La configuration d’offre excédentaire et de demande atone ne s’est pas améliorée de manière substantielle, et la faiblesse persistante de la demande a continué de limiter la vigueur des rebonds de prix. À court terme, le marché aura du mal à sortir de sa phase de consolidation latérale.

À moyen et long terme, les facteurs de hausse du marché s’accumulent progressivement. La hausse continue des prix de l’acide sulfurique continuera à réduire les marges des fonderies, obligeant l’ensemble du secteur à des réductions de production plus larges et plus intenses. La conjugaison d’une offre en contraction et de coûts en hausse apportera un double soutien favorable. Avec le démarrage progressif de la saison de pointe de la consommation, la demande de constitution de stocks des utilisateurs finaux en aval émergera régulièrement, entraînant une amélioration marginale de l’équilibre offre-demande du marché. À ce moment-là, les prix de l’EMM disposeront d’une marge de progression et d’une dynamique de hausse régulière.