Le taux d'exploitation des tiges d'aluminium atteint un nouveau record annuel, l'écart de prix entre les marchés chinois et étrangers se réduit rapidement, attention à l'affaiblissement marginal de la demande [Analyse SMM]

23 juin 2026

Selon les statistiques de SMM, au 18 juin, le nombre de jours de stocks dans les usines nationales de barres d’aluminium s’établissait à 1,82 jour, en baisse de 0,84 jour par rapport à la même période de la semaine précédente (2,66 jours le 12 juin) ; le ratio de stocks est passé de 9,28 % à 6,87 %, soit un recul de 2,41 points de pourcentage, et les niveaux de stocks ont chuté à une fourchette extrêmement basse pour l’année. Au cours de la même période, le taux d’exploitation global des principales entreprises de barres d’aluminium s’est établi à 83,40 %, en hausse de 1,3 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, progressant pour la quatrième semaine consécutive et atteignant un nouveau sommet depuis le début de l’année. Le principal moteur de l’accélération continue du déstockage réside dans le programme de production maintenu sur deux lignes pour les commandes de fils d’aluminium toronnés destinés à l’exportation et les commandes du State Grid, ce qui maintient l’offre de barres d’aluminium tendue ; les producteurs ont donné la priorité aux livraisons à l’export et aux contrats à long terme, entraînant une contraction continue de la circulation sur le marché spot. La hausse des taux d’exploitation a été soutenue par des carnets de commandes bien garnis et des taux d’utilisation des capacités élevés, les bénéfices sur les commandes en cours étant suffisamment modérés pour maintenir une activité à forte charge. Les stocks actuels frôlent un plancher extrême, laissant très peu de marge pour un déstockage supplémentaire, et devraient entrer dans une phase de stabilisation. Bien que le taux d’exploitation reste sur une tendance haussière, compte tenu du fait que le taux d’utilisation des capacités se situe déjà à un niveau plafond élevé, la marge de progression à court terme devrait être relativement limitée.

La semaine dernière, les prix de l’aluminium ont globalement évolué sans tendance nette et se sont consolidés autour de 24 000 yuans/tonne, sans rupture directionnelle significative, et leur impact marginal sur les frais de transformation a été limité. Cependant, cette semaine, les prix de l’aluminium ont baissé de manière continue, tandis que les frais de transformation sont restés fermes. Au 23 juin, les frais de transformation des barres d’aluminium dans les différentes régions ont divergé par rapport à mardi dernier : le Shandong a affiché 600 yuans/tonne, la Mongolie-Intérieure 550 yuans/tonne, le Henan 700 yuans/tonne, le Jiangsu 750 yuans/tonne, le Hebei 650 yuans/tonne, et le Guangdong 650 yuans/tonne. Dans l'ensemble, les frais de transformation sont restés élevés et fermes ; dans le Shandong, ils ont atteint un pic rarement observé à cette période depuis près de trois ans, principalement en raison d'une offre toujours tendue, les producteurs affichant une forte volonté de maintenir des prix fermes et les négociants disposant de faibles ressources au comptant. Les frais de transformation dans le Henan ont connu un rattrapage, reflétant une libération progressive de la demande de réapprovisionnement en aval dans la région. Étant donné que les stocks de barres d'aluminium sont tombés à des niveaux extrêmement bas et que la situation d'offre tendue est difficile à inverser à court terme, les frais de transformation devraient rester élevés, mais la dynamique de hausse supplémentaire est insuffisante, et les écarts de prix entre les régions pourraient se réduire davantage. De plus, le rythme de baisse des prix de l'aluminium au LME a largement dépassé les attentes ; actuellement, les bénéfices à l'exportation pour le fil d'aluminium toronné sont devenus négatifs, limitant la durabilité des commandes. Il convient d'être prudent quant à une tendance à l'affaiblissement marginal de la demande du marché.

Cette semaine, le taux d'utilisation de l'industrie chinoise du fil et du câble en aluminium s'est établi à 69,4 %, en hausse de 0,8 point de pourcentage par rapport à la semaine précédente, continuant d'évoluer à des niveaux élevés. Au cours de la semaine, le taux d'utilisation du secteur a continué d'augmenter, la double dynamique des commandes à l'exportation et des livraisons de State Grid persistant. Les entreprises ont régulièrement fait avancer la production conformément aux plannings existants, et le taux d'utilisation global des capacités est resté dans une fourchette de prospérité élevée. Actuellement, aucune modification substantielle n'est intervenue dans la logique de fonctionnement du secteur. La résilience de la demande à l'exportation, combinée au carnet de commandes à moyen et long terme issu des appels d'offres du réseau électrique, a soutenu conjointement le taux d'utilisation des capacités du secteur à un niveau relativement élevé. Dans un contexte de demande intérieure et extérieure coordonnée et de réserves de commandes relativement abondantes, le taux d'utilisation devrait conserver une résilience élevée à court terme.