2 de octubre de 2026
El se está consolidando actualmente, pero para los inversores en materias primas con visión de futuro, este entorno presenta una oportunidad estratégica. Si bien los altos rendimientos de los bonos y un dólar estadounidense fuerte están enfriando el mercado a corto plazo, Morgan Stanley ya está mirando el panorama general: la base de demanda fundamental sigue intacta. Por ello, los analistas del banco de inversión estadounidense mantienen un objetivo claro: para la segunda mitad de 2027, el precio del oro volverá a superar la marca mágica de 5.000 dólares por onza.
Análisis de Morgan Stanley: por qué el objetivo de 5.000 dólares está cobrando relevancia
Amy Gower, directora de Estrategia de Metales y Minería de Morgan Stanley, considera que el mercado está excepcionalmente bien protegido a la baja a pesar de los actuales vientos en contra macroeconómicos, como los altos precios del petróleo y los nuevos máximos de 20 años en los rendimientos de los bonos a largo plazo. Un nivel por encima de los 4.000 dólares proporciona una línea de soporte masiva. La razón por la que el metal precioso no está reaccionando con más fuerza al aumento de las tasas de interés, explica, radica en una base de compradores inusualmente sólida que está estabilizando el nivel de precios actual.
Esta fortaleza estructural del mercado se apoya en tres pilares clave:
- Apetito asiático por el oro: la demanda física de China es extremadamente alta. Las importaciones de oro de la República Popular están en camino de alcanzar su nivel más alto desde 2017, si no un récord a largo plazo. Tras la breve pausa durante la "Semana Dorada", es probable que este poder de compra regrese rápidamente al mercado.
- Los bancos centrales como corredores de fondo: además de China, otros bancos centrales, como el de Polonia, también actúan como grandes compradores para protegerse contra los riesgos cambiarios y las preocupaciones sobre la sostenibilidad a largo plazo de las montañas de deuda globales.
- Entradas estables en ETF: contrariamente al patrón clásico observado durante períodos de política monetaria restrictiva, los fondos de oro cotizados en bolsa continúan ampliando sus tenencias, una señal notable de fortaleza institucional, según Morgan Stanley. Los picos de venta a corto plazo, como los observados recientemente, se atribuyen actualmente sobre todo al reequilibrio de carteras por parte de fondos de trading algorítmico.
La plata sigue la tendencia fundamental del oro
Esta fuerte tendencia subyacente también se está extendiendo al mercado de la plata. Según los expertos de Morgan Stanley, la plata actualmente se correlaciona mucho más fuertemente con su "hermano mayor", el oro, que con metales industriales como el cobre.
Aunque la demanda industrial—en particular de la industria solar tras los picos extremos de precios del año pasado—se ha enfriado ligeramente debido a las medidas de reducción de costes de materiales, el potencial macroeconómico general de los metales preciosos sigue siendo alto. En última instancia, la sostenibilidad fiscal de las principales economías y la protección a largo plazo contra la inflación siguen siendo catalizadores duraderos para los activos tangibles.
Si en el futuro se produjeran intervenciones en el mercado de bonos a largo plazo que hicieran caer de nuevo los rendimientos, o si el precio del petróleo bajara, la presión actual sobre el oro y la plata desaparecería de inmediato. Para Morgan Stanley, el camino a seguir es, por tanto, claro: en un horizonte de 12 meses, el potencial alcista es enorme, con un objetivo intermedio declarado de 5.000 dólares el próximo año.
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