9 de octubre de 2026
El oro recuperó parte de sus pérdidas recientes el jueves y continúa esa tendencia en Europa hoy, viernes. El repunte fue impulsado por un dólar estadounidense más débil y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. después de que una subasta atrajera una fuerte demanda. Al mismo tiempo, los operadores sopesan las tensiones entre EE. UU. e Irán, así como la futura trayectoria de las tasas de interés de la .
Qué pasó en el mercado del oro el jueves
El precio del oro subió después de caer previamente a su nivel más bajo en unos dos meses. Reuters y Bloomberg citaron dos catalizadores inmediatos: un dólar estadounidense más débil y la caída de los rendimientos en el mercado de bonos de EE. UU. Por lo tanto, el movimiento fue menos el resultado de una nueva demanda del mercado físico que una reacción al entorno de tasas de interés.
Para contextualizar, es importante señalar que se trata de una recuperación desde un mínimo de dos meses, no de una ruptura. El mercado lleva semanas consolidándose, con posibles movimientos bruscos en ambas direcciones. Según los informes de los medios revisados, que la recuperación se mantenga dependerá principalmente de cómo evolucionen el dólar y los rendimientos reales en los próximos días de negociación.
Por qué la subasta de bonos inclinó la balanza
Bloomberg atribuye explícitamente el aumento del a la fuerte demanda en una subasta de bonos del Tesoro de EE. UU., que empujó a la baja los rendimientos en el mercado secundario. El mecanismo es clave para los inversores en metales preciosos: el oro no genera ingresos continuos. Cuanto menor sea el rendimiento de los bonos gubernamentales seguros, menor será el costo de oportunidad de mantener capital en un activo que no devenga intereses. Cuando los rendimientos caen, el oro se vuelve relativamente más atractivo, y viceversa.
Una subasta bien recibida también indica que los inversores están dispuestos a comprar deuda del gobierno de EE. UU. en los términos ofrecidos. Esto alivia las preocupaciones sobre un exceso de oferta en el mercado de bonos del Tesoro que previamente había empujado los rendimientos al alza.
El dólar como segundo impulsor
El segundo catalizador provino del mercado de divisas. Reuters, por ejemplo, señala un dólar más débil, mientras que un comentario de mercado de TradingView dice que el dólar está perdiendo terreno. Un billete verde más débil abarata el oro denominado en dólares estadounidenses para los compradores fuera de la zona del dólar, lo que respalda la demanda. Sin embargo, para los inversores de la eurozona, esta dinámica se aplica solo de forma limitada: quienes mantienen oro en euros pierden parte de la ganancia de precio a través del tipo de cambio cuando el dólar cae. Como resultado, el movimiento en su moneda local suele ser más débil de lo que sugeriría el precio principal en dólares estadounidenses.
El dólar y los rendimientos tampoco son factores independientes. Ambos responden a la misma cuestión, que Reuters describe como “la perspectiva de la Fed en el punto de mira”: con qué rapidez y hasta dónde seguirá recortando los tipos de interés la Reserva Federal estadounidense. Cualquier dato que modifique esta expectativa tiene, por tanto, un doble impacto en el precio del oro.
Tensiones con Irán: la prima de riesgo carece de dirección clara
Bloomberg cita las tensiones entre Estados Unidos e Irán como un tercer factor que los operadores están sopesando actualmente. Los riesgos geopolíticos afectan tradicionalmente al oro a través de la demanda de refugio seguro, aunque el impacto suele ser efímero y difícil de predecir. Lo que generalmente importa es si un conflicto se intensifica o se desescala, no el mero hecho de que exista. Por ahora, el posicionamiento parece más prudente que indicativo de una huida aguda hacia la seguridad: Bloomberg apunta a una estabilización, mientras que los catalizadores específicos del precio procedieron de la subasta y de los rendimientos. Por lo tanto, los inversores deberían considerar el componente geopolítico como un riesgo adicional, no como el principal motor de la recuperación actual.
Qué nivel está vigilando el mercado
Una cifra concreta circula actualmente en los debates técnicos: muchos se preguntan si los 4.275 dólares por onza pueden reactivar el repunte. Los operadores utilizan este nivel como referencia para determinar si la recuperación va más allá de un movimiento contracorriente dentro de la consolidación.
Esto deja tres factores clave que vigilar en los próximos días: la dirección de los rendimientos del Tesoro estadounidense tras nuevas subastas, la dirección del dólar y nuevas señales sobre la senda de tipos de la Fed. Además, la evolución en torno a Irán podría provocar oscilaciones a corto plazo en cualquier momento.
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