[Análisis y pronóstico del precio de la plata]
Esta semana, los precios de la plata SMM 1# cayeron bruscamente, con una vela semanal bajista y un centro de precios que se desplazó notablemente a la baja. Los precios de la plata se desplomaron al inicio de la semana, se consolidaron con un rebote a mitad de semana, luego volvieron a caer el jueves antes de una recuperación modesta, con una caída semanal acumulada de casi 800 yuanes/kg, aproximadamente un 5%.
En el frente macroeconómico, el tono general fue bajista esta semana. En el lado bajista, el IPC de agosto de EE. UU. subió un 3,4% interanual y el IPC subyacente subió un 0,3% mensual, ambos por encima de las expectativas, lo que elevó la probabilidad implícita en el mercado de una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre por encima del 92%. A primera hora del miércoles, el FOMC decidió por unanimidad subir los tipos en 25 puntos básicos hasta el 3,75-4,00%, la primera subida desde julio de 2023, con 16 funcionarios proyectando al menos una subida más este año. El índice del dólar estadounidense superó la marca de 100, y el rendimiento del Tesoro a 2 años subió al 4,744%, el más alto desde julio de 2024. Warsh afirmó que la inflación es demasiado alta y ha persistido durante demasiado tiempo. En el lado alcista, las continuas compras de oro por parte de los bancos centrales proporcionaron un soporte de fondo para los metales preciosos, Trump se opuso públicamente a las subidas de tipos y pidió que se recortaran los tipos al 1% o menos, creando margen para maniobras políticas, y las primas geopolíticas de Oriente Medio y los elevados precios de la energía respaldaron la demanda de refugio seguro. Durante toda la semana, el mercado se centró en la subida de tipos del FOMC y en las orientaciones futuras, y tras la reunión, los precios de la plata mostraron una recuperación de consolidación al estilo de "agotamiento de malas noticias".
En el mercado al contado, las cotizaciones frente a TD mantuvieron una pequeña prima esta semana (prima de 2,5-3 yuanes/kg), mientras que el descuento en Shanghái frente al contrato SHFE 2610 más negociado se amplió de 30-20 yuanes/kg a alrededor de 50 yuanes/kg. Al inicio de la semana, la brusca caída de los precios de la plata estimuló algunas compras de oportunidad, los proveedores mostraron una mayor disposición a vender y el margen de negociación se amplió algo. A mitad de semana, antes de la reunión del FOMC, los agentes intermedios se mantuvieron en gran medida a la expectativa, comprando principalmente según sus necesidades, con operaciones sesgadas hacia el extremo inferior del rango de cotización. El día de la subida de tipos, los proveedores mantuvieron estables las cotizaciones, pero el interés comprador fue débil y la negociación fue escasa. Tras la decisión sobre los tipos, el temor de los agentes intermedios a los precios altos persistió y el entusiasmo comprador fue moderado. En general, la actividad de negociación fue notablemente más ligera en comparación con la semana anterior, con operaciones concentradas en primas pequeñas respecto a la paridad.
De cara al futuro, con la subida de tipos de la Fed ya aplicada y la señal de política monetaria en gran medida asimilada por el mercado, junto con las compras continuas de oro por parte de los bancos centrales y las primas de refugio seguro en Oriente Medio que proporcionan soporte a medio plazo, la plata podría ver una ventana de reparación del sentimiento en el corto plazo. Sin embargo, los altos tipos de interés y un dólar estadounidense fuerte siguen siendo vientos en contra, y un cambio de tendencia aún requiere la confirmación de más datos.
Para el rango de precios de la próxima semana, los futuros del SGE se sitúan en un mínimo de 15.300 yuanes/kg y un máximo de 16.200 yuanes/kg; los futuros del LBMA se sitúan en un mínimo de 62 $/oz y un máximo de 66 $/oz. En cuanto a las primas al contado, se espera que las cotizaciones del mercado frente al TD se sitúen en torno a la paridad. Esta semana, las primas al contado de lingotes de plata SMM en Hong Kong (frente al LBMA) mostraron un descuento relativamente grande, debido principalmente a la apertura de la ventana de importación. Entre ellas, las primas de exportación por comercio de procesamiento se situaron en un descuento de 0,15-0,1 $/oz, las primas de importación por comercio ordinario estuvieron cerca de un descuento de 0,05 $/oz, y el rango general de cotización fue un descuento de 0,15 a 0,05 $/oz.
[Comentario semanal de datos de la plata]
Hasta el 9 de septiembre, las tenencias de ETF de plata se situaron en 15.226,98 toneladas métricas, un 0,35% menos intermensual. El ratio oro/plata del LBMA registró 67, con señales mixtas alcistas y bajistas surgiendo recientemente, dejando a los metales preciosos cayendo bajo presión.
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