15 de septiembre de 2026
El deslizamiento por debajo de la marca de 4.300 dólares por onza está llevando el a un nuevo mínimo de un mes justo al comienzo de la semana, pero mientras la mayoría de los participantes del mercado están pendientes de la próxima decisión sobre tipos de interés de la Reserva Federal, algunos expertos consideran que esta perspectiva se queda corta. Para Ryan McIntyre, presidente del reconocido especialista en metales preciosos , el ruido a corto plazo sobre los tipos de interés oculta el verdadero cambio tectónico: el destino del oro ya no lo determina una subida de 25 puntos básicos, sino la creciente insostenibilidad de la deuda de la principal economía occidental.
El dilema fiscal: cuando la carga de intereses alcanza al crecimiento económico
En el centro del análisis de McIntyre se encuentra un punto de ruptura matemático en el presupuesto federal de Estados Unidos: la relación entre el producto interior bruto (PIB) nominal y los costes por intereses de la enorme montaña de deuda. Mientras una economía crezca más rápido que sus obligaciones de intereses, el déficit sigue siendo manejable. Sin embargo, si esta relación se invierte, se avecina un círculo vicioso fiscal.
Según el analista, Estados Unidos se encuentra precisamente en este umbral:
- El crecimiento alcanza el umbral del tipo de interés: con un crecimiento nominal actual de Estados Unidos en torno al 4 por ciento, los gastos normalizados por intereses del gobierno federal se acercan peligrosamente rápido a esa misma marca del 4 por ciento.
- Pérdida de control en el extremo largo: los recientes repuntes de los rendimientos en los mercados de bonos señalan de forma inequívoca que los responsables políticos están perdiendo cada vez más el control sobre los tipos de interés a largo plazo.
- Un dilema insoluble: los drásticos programas de austeridad para reducir el déficit ahogarían el crecimiento económico, mientras que unos tipos de interés persistentemente altos dispararían el servicio de la deuda del gobierno.
En este contexto, McIntyre considera exagerados los temores ante la próxima subida de tipos de la Reserva Federal. Incluso si Jerome Powell y sus colegas de la Fed vuelven a apretar las tuercas de la política monetaria, este escenario ya está en gran medida descontado en los niveles actuales. Una pausa, por el contrario, daría margen para una recuperación inmediata de los precios.
El oro como estrella polar en un mundo sin tipos de interés libres de riesgo
Para Sprott, el oro emerge en este tenso entorno como la estrella polar indispensable entre los activos monetarios: un activo financiero líquido libre de riesgo de emisor y de contraparte. El dogma tradicional—que los tipos de interés nominales elevados hacen que el metal precioso sin intereses sea permanentemente poco atractivo—ya no se sostiene una vez que se erosiona la confianza en la sostenibilidad de la deuda a largo plazo y en el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias.
La todavía llamativa infraponderación del oro es especialmente explosiva: los grandes inversores institucionales estadounidenses, en particular, han estado históricamente infrainvertidos en metales preciosos físicos y en acciones mineras. Si las tensiones persistentes en el mercado de bonos de EE. UU. o las correcciones en mercados bursátiles sobrecalentados obligan a replantearse las cosas, los ETF de oro físico podrían estar preparados para un nuevo ciclo de máximos históricos. Para los inversores con afinidad por las materias primas, el retroceso por debajo de los 4.300 dólares sigue siendo, por tanto, principalmente una cosa: una oportunidad táctica de entrada en un superciclo intacto impulsado por la política fiscal, según Sprott.
Fuente:
![Los metales preciosos se mantienen en un rango mientras el entorno macro entra en una ventana clave de validación [Análisis macro de metales preciosos de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yhuhG20251217171735.jpg)
