Más de 10 empresas de la cadena industrial de baterías de litio caen en crisis de quiebra: ¿quién las empujó al borde del abismo?

Desde principios de este año, una nueva ronda de reestructuración en la cadena industrial de baterías de litio ha seguido profundizándose.

En agosto de este año, los casos de reorganización por quiebra de la empresa de baterías de litio Soundon New Energy Technology Co., Ltd. (en adelante, Soundon New Energy) y Sichuan Mulun New Material Technology Co., Ltd. (en adelante, Mulun New Material) registraron nuevos avances.

El 14 de agosto, el Tribunal Popular Intermedio de Xiangtan dictaminó poner fin al procedimiento de reorganización de Soundon New Energy y la declaró en quiebra. Con ello, la reorganización de Soundon New Energy, que había durado dos años y dos meses, fue declarada fallida.

Soundon New Energy fue fundada el 2 de diciembre de 2011, con sede en Xiangtan, provincia de Hunan. Se estableció con inversión del Grupo Sound y es una empresa central de baterías de litio en la que ST Qihuan (000826) tiene participación. Se centra en la ruta tecnológica de baterías de litio de bolsa, con negocios que abarcan todo el ecosistema industrial, incluidas baterías de potencia, baterías de almacenamiento de energía, materiales de cátodo y reciclaje de baterías. En 2018, los ingresos de la empresa fueron de 1.750 millones de yuanes, y sus instalaciones de baterías de potencia ternarias de bolsa alcanzaron los 541,4 MWh, ocupando el quinto lugar a nivel nacional, con una capacidad planificada de 6 GWh. Sin embargo, sus operaciones se deterioraron drásticamente: al 31 de diciembre de 2023, los activos totales eran de 6.574 millones de yuanes, los activos netos de 2.782 millones de yuanes y los pasivos de 3.793 millones de yuanes. En 2023, los ingresos fueron de 262 millones de yuanes y el beneficio neto de -524 millones de yuanes. En 2023, también fue objeto de medidas regulatorias administrativas por parte de la Oficina Reguladora de Valores de Hubei por ocupar fondos de ST Qihuan y no reembolsarlos a tiempo, y quedó registrada en los archivos de crédito del mercado de valores y futuros.

Bajo la doble presión de una cadena de capital rota y una credibilidad dañada, Soundon New Energy no pudo pagar sus deudas vencidas y solicitó al tribunal la reorganización por quiebra en dos ocasiones, en diciembre de 2023 y mayo de 2024. El 5 de junio de 2024, el Tribunal Popular Intermedio de Xiangtan dictaminó aceptar las solicitudes de reorganización por quiebra presentadas por BTR (920185) y Yuyao Haitai Trading contra Soundon New Energy, y el 30 de julio del mismo año designó al bufete de abogados Hunan Hongyi y al bufete de abogados Beijing DeHeng (Changsha) para que actuaran conjuntamente como administradores. En la segunda junta de acreedores de octubre de 2025, el plan de reorganización solo fue aprobado por el grupo de créditos laborales, mientras que los grupos de créditos privilegiados, créditos ordinarios e inversores lo rechazaron. El 20 de mayo de 2026, Soundon New Energy emitió un aviso convocando la tercera junta de acreedores del caso de reorganización concursal para el 4 de junio, con el fin de revisar y verificar el informe de presentación y revisión de créditos y votar por segunda vez el plan de reorganización. El tribunal y los administradores confirmaron finalmente que el total de créditos válidos de Soundon New Energy ascendía a aproximadamente 4.010 millones de yuanes.

Según la Firma de Liquidación Concursal Shuliheng de Sichuan, la primera junta de acreedores del caso de reorganización concursal de Mulun New Material se celebró el 4 de agosto. Mulun New Material fue fundada en noviembre de 2017 con un capital registrado de 76 millones de yuanes, y su representante legal es Lei Jianming. En sus inicios, se dedicaba principalmente a la producción y venta de electrodos de grafito, y posteriormente se expandió gradualmente a la producción de grafitización para materiales de ánodo de nueva energía. La primera fase del primer proyecto de material de ánodo para baterías de litio en Panzhihua, Sichuan, que invirtió y construyó, entró en producción en mayo de 2021. El proyecto tiene una capacidad anual planificada de 30.000 toneladas métricas, con una primera fase que produce 8.000 toneladas métricas al año, logrando un avance "cero" en el procesamiento de grafitización de materiales de ánodo para baterías de litio en la región de Panxi.

El 3 de julio de 2025, la acreedora Yang Chunjie presentó una solicitud de pre-reorganización ante el Tribunal Popular Intermedio de Panzhihua alegando que Mulun New Material no podía pagar sus deudas vencidas, pero aún tenía valor y posibilidad de rescate. El 24 de octubre de 2025, el tribunal decidió iniciar formalmente el procedimiento de pre-reorganización y, mediante designación aleatoria del tribunal, se nombró a la sucursal de Panzhihua de la Firma de Liquidación Concursal Shuliheng de Sichuan Co., Ltd. como administradora provisional. El balance muestra que, al 28 de febrero de 2025, los activos totales de la empresa eran de 57,1656 millones de yuanes, los pasivos totales de 105 millones de yuanes y el patrimonio neto de -48,1781 millones de yuanes. El 26 de marzo de 2026, el Tribunal Popular Intermedio de Panzhihua resolvió que el Tribunal Popular del Distrito de Renhe conociera del caso de reorganización concursal. El 9 de junio, el Tribunal Popular del Distrito de Renhe presentó formalmente el caso, y el 16 de junio, el Tribunal Popular del Distrito de Renhe designó a la mencionada sucursal de Panzhihua como administradora. La celebración sin contratiempos de la primera junta de acreedores marcó que el trabajo de reorganización por quiebra de Mulun New Material ha entrado en una etapa de avance sustantivo.

Las quiebras de Soundon New Energy y Mulun New Material no son casos aislados. Desde principios de este año, muchas empresas de la cadena industrial de baterías han caído en crisis de quiebra, afectando desde fabricantes de baterías hasta empresas de materiales y reciclaje:

En enero, el Tribunal del Condado de Changxing en Zhejiang resolvió aceptar el caso de liquidación por quiebra de JEVE New Energy Technology (Huzhou) Co., Ltd. y nombró un administrador. La empresa se estableció en septiembre de 2021 y es una empresa miembro de Fosun Holding Group, propiedad total de Tianjin JEVE Power Industry Co., Ltd. Se dedica principalmente a la investigación, desarrollo y fabricación de baterías de nueva energía y piezas de automóviles. La empresa comenzó la construcción por etapas a partir de 2021, pero en el momento de la quiebra aún no se había completado totalmente y no había entrado oficialmente en producción.

En marzo, se presentó un nuevo caso de revisión de quiebra contra Tianjin Baishun Songtao Power Battery Technology Development Co., Ltd. Esta empresa, establecida en 2012, había planeado construir una base industrial de baterías de potencia en el aeropuerto de Tianjin con una inversión total de 10.000 millones de yuanes y ventas de 10.000 millones de yuanes. Sin embargo, alrededor de 2017, estalló una crisis de deuda de forma concentrada, y su equipo de producción principal fue subastado por el tribunal en dos ocasiones. Varias empresas que cotizan en bolsa, incluidas Easpring Technology, Nebula Electronics, PTL y Shenzhen Senior Technology Material, se vieron involucradas en disputas de pago.

En abril, Jiangxi Special Electric Motor (002176) anunció su participación en la inversión de reorganización por quiebra de Zhaoqing Aoyou Power Battery Co., Ltd. (denominada Aoyou Power). Una vez completada la reorganización, Aoyou Power se convertirá en una filial controladora de Jiangxi Special Electric Motor y se incluirá en sus estados consolidados, y se utilizará para la producción de baterías no de potencia y baterías de sistemas de almacenamiento de energía. Aoyou Power era originalmente un fabricante de baterías de potencia de nueva energía, dedicado principalmente a la investigación, desarrollo y producción de baterías de iones de litio de potencia, sistemas de baterías de almacenamiento de energía y módulos relacionados. Debido a los cambios en el entorno del mercado y a la ruptura de la cadena de capital, estuvo cerrada durante mucho tiempo con grandes pasivos, y en 2025 el Tribunal Popular Intermedio de Zhaoqing dictaminó aceptar su reorganización por quiebra y nombró un administrador.

En junio, el tribunal dictaminó que Jiangxi Province Keneng Weida ESS Battery System Co., Ltd. aceptara la liquidación por quiebra. La empresa se estableció en diciembre de 2016 y es una subsidiaria de propiedad total de Jiangxi Keneng ESS Battery System Co., Ltd. (financiada conjuntamente por Beijing Guoneng Battery y Kelu Electronics), dedicada principalmente al desarrollo de baterías de iones de litio, sistemas de baterías de nueva energía y ESS. Tras su establecimiento, la empresa alquiló naves industriales en el Parque Industrial Chengdong del condado de Fenyi, ciudad de Xinyu, provincia de Jiangxi, para la producción de baterías de litio, y comenzó la producción a principios de 2019. En noviembre del mismo año, se vio obligada a detener la producción debido a la reducción de pedidos del mercado y otras razones. Aunque posteriormente se intentó reiniciar, la producción no pudo reanudarse debido a la intensificación de la competencia en la industria. Al 31 de marzo de 2026, la relación activo-pasivo de la empresa era de hasta el 121,5%.

Incluso Narada Power, una empresa veterana de almacenamiento de energía con 30 años de historia, no se libró. En julio, los acreedores solicitaron la pre-reorganización y reorganización de ST Narada (300068) alegando que no podía pagar sus deudas vencidas. Narada Power comenzó con baterías de plomo-ácido, produciendo inicialmente baterías de plomo-ácido para almacenamiento de energía industrial y suministrando fuentes de alimentación de respaldo para empresas de comunicaciones. En 2001, se registró y estableció Shanghai Narada Ruibao Energy Technology Co., Ltd. en Shanghái, entrando en la industria de baterías de litio. En 2010, cotizó en el tablero ChiNext, y en noviembre del mismo año, suministró en exclusiva baterías ESS para el primer proyecto de almacenamiento de energía práctico a gran escala de China, el Proyecto de Nueva Energía de Dongfushan en Zhejiang, entrando en la industria de almacenamiento de energía renovable y convirtiéndose en pionera del sector de almacenamiento de energía de nuevo tipo en China. En 2020, lanzó la transformación estratégica de "abandonar el plomo y pasar al litio", y en 2023 ocupó el cuarto lugar a nivel mundial en envíos de integradores de sistemas ESS en el mercado chino, e invirtió en la construcción de dos importantes bases de almacenamiento de energía en Yangzhou y Jiuquan. Sin embargo, la transición a las baterías de litio exige una enorme inversión de capital y un largo período de ajuste doloroso. El negocio de baterías de plomo-ácido decayó, mientras que el de baterías de litio aún no había madurado del todo. La empresa se enfrenta actualmente a una situación de enormes pérdidas financieras y a una gran cantidad de deudas vencidas que no puede pagar. El anuncio de ST Narada del 6 de julio mostró que se habían congelado un total de 163 cuentas de la empresa y sus filiales, con un importe total de fondos sujetos a solicitudes de congelación de aproximadamente 3.067 millones de yuanes.

Además, el territorio de baterías de litio del gigante estatal central Sinochem International (600500) también está acelerando su colapso. En 2025, su filial de baterías de potencia Huaian Junsheng New Energy Technology Co., Ltd. entró en procedimiento concursal y fue transferida a Xingtai (Hebei) Lithium Battery Technology Co., Ltd. En 2026, la empresa de materiales de cátodos ternarios Ningxia Sinochem Lithium Battery Materials Co., Ltd. completó la reorganización concursal y fue transferida a Shaoxing Hailan New Materials Co., Ltd. La empresa de reciclaje de baterías Hebei Sinochem Lithium Battery Technology Co., Ltd. fue declarada por el tribunal en procedimiento concursal, y la primera junta de acreedores se celebró el 10 de julio. El administrador está reclutando públicamente inversores interesados.

Esta reestructuración de la industria de baterías de litio no se limita a China.

En julio, VARTA, un fabricante alemán de baterías con un siglo de historia, solicitó un procedimiento de preconcurso bajo autoadministración, y su fábrica en Nördlingen, Alemania, cerrará en otoño de 2026. El golpe más crítico para VARTA provino de Apple. En mayo de este año, un portavoz de VARTA confirmó que Apple no renovaría su contrato de suministro de baterías.

En el mismo mes, Limatech, una startup francesa de baterías para aviación, fue declarada en liquidación por el tribunal. La empresa desarrollaba principalmente baterías LFP y, debido a la guerra en Oriente Medio, su cooperación de financiación principal quedó suspendida, rompiendo su cadena de capital e impidiéndole continuar sus operaciones.

En mayo, otro fabricante de baterías LFP, Morrow Batteries, inició formalmente un procedimiento concursal. Esta empresa noruega de baterías posee la primera gigafactoría de LFP de Europa, con accionistas que incluyen a Siemens Financial Services, ABB y otras instituciones reconocidas. El primer ministro noruego cortó personalmente la cinta de su fábrica de 1 GWh. Morrow había planeado originalmente construir un clúster de gigafábricas con una capacidad anual de hasta 43 GWh. Sin embargo, el exceso de oferta en el mercado mundial de baterías provocó una enorme presión sobre los precios, el aumento de los costes de capital y un mercado de inversión más cauto, y la empresa no pudo obtener nueva financiación antes de quedarse sin fondos.

En abril, la empresa de reciclaje de baterías Ascend Elements inició un procedimiento de protección por quiebra debido al agotamiento de fondos y a un proyecto inacabado. Según se informa, la empresa había recaudado 12 rondas de financiación desde su creación, atrayendo inversiones de Honda, SK Group, Qatar Investment Authority, Temasek y otros, con una financiación acumulada superior a 1.100 millones de dólares.

En marzo, la startup francesa de refinado de litio Viridian Lithium fue puesta en liquidación judicial. La empresa había sido incluida en la primera lista de proyectos estratégicos de la Comisión Europea y originalmente había planeado construir la primera refinería de litio de Europa en Lauterbourg, en la región francesa de Alsacia, para producir hidróxido de litio de grado batería. Según informes recientes de medios extranjeros, de los 60 proyectos estratégicos de minerales críticos publicados por la UE, 23 enviaron conjuntamente un "llamamiento urgente a la acción" a la presidenta de la Comisión Europea, von der Leyen, en agosto, diciendo que apenas podían resistir.

En conjunto, las razones superficiales por las que estas empresas de la cadena industrial de baterías de litio caen en crisis de reorganización o quiebra son en su mayoría "incapacidad para pagar deudas vencidas y cadenas de capital rotas", pero una cadena de capital rota nunca es la causa; es el resultado. La razón más profunda es el paso de una rápida expansión a una salida del mercado impulsada por el excedente, con varias fuerzas golpeando a la vez: expansión temprana agresiva, guerras de precios, endurecimiento de la financiación y transformaciones fallidas.

Primero, desequilibrio mundial entre oferta y demanda, exceso de capacidad y guerras de precios que se extienden, y pérdida de clientes y pedidos.

El mercado mundial de baterías tiene un exceso de oferta estructural, y las guerras de precios lo siguen como una sombra. Cuando las baterías de litio estaban en auge, el capital entró en masa y los actores de la cadena se concentraron en ampliar la capacidad. Cuando la marea retrocedió, a medida que la oferta y la demanda de la industria cambiaban, las guerras de precios se extendieron rápidamente.

Las pymes ya tienen dificultades para asegurar pedidos estables. Algunas empresas presentan una alta concentración de clientes y, cuando pierden un pedido, sus ingresos caen en picado. Al mismo tiempo, materias primas como el litio y el cobalto han sufrido fuertes subidas y bajadas y, en medio de guerras de precios, muchas empresas «pierden dinero con cada unidad que producen».

En segundo lugar, las secuelas de la expansión inicial: cuando la financiación se endurece, el flujo de caja es lo primero en colapsar.

La cadena industrial de baterías es un sector típico de activos pesados: gran inversión, retornos lentos y ciclos largos. Las empresas de la cadena de baterías de litio planifican con frecuencia bases por valor de decenas de miles de millones de yuanes, inmovilizando grandes cantidades de capital en capacidad y proyectos. A medida que el entorno de financiación se endurece y los costes de capital aumentan, si la financiación posterior no puede seguir el ritmo, el flujo de caja estalla de inmediato. Sin una capacidad de financiación sostenida, también es difícil cruzar el umbral de la comercialización. La escala fue en su día un foso defensivo, pero ahora puede convertirse en un muro de deuda.

En tercer lugar, los dolores de la transformación estratégica: los negocios antiguos sangran, los nuevos aún no despegan y las empresas caen en crisis de deuda.

Algunas empresas se diversificaron hacia las baterías de litio, generando un gran fondo de comercio y enormes inversiones durante el periodo de transformación. Cuando los negocios antiguos decaen y los nuevos aún no han alcanzado su ritmo, es cuando más probable es que aparezcan brechas de flujo de caja. Al mismo tiempo, las rutas tecnológicas se iteran a un ritmo acelerado: el cambio entre ternario y LFP, y la iteración continua de nuevas tecnologías como las baterías de estado sólido, las de iones de sodio, las de alto contenido de níquel y los ánodos basados en silicio. Las empresas que apuestan por la ruta equivocada o carecen de suficiente capacidad de I+D quedan rezagadas por la iteración tecnológica.

Conclusión:No se trata del fracaso individual de unas pocas empresas, sino de una criba brutal a medida que la industria de baterías de litio pasa de una fase de expansión rápida a una etapa de desarrollo de alta calidad. En la primera mitad, las empresas despegaron con viento de cola, aseguraron posiciones mediante la escala y aceleraron con capital. En la segunda mitad, ya no se trata solo de quién corre más rápido, sino de quién sobrevive más tiempo. Para atravesar el ciclo con éxito, la tecnología central, los recursos y el capital, la calidad de los clientes y la tasa de utilización de la capacidad deben reforzarse.