Publicado: 19 de agosto de 2026 - 1:48 a.m.
(Kitco News) – precios están recibiendo un impulso de la caída de las expectativas de subidas de tasas, pero los inversores asiáticos y los bancos centrales nunca abandonaron el metal amarillo, y los precios ganarán un 11% adicional entre ahora y fin de año, según estrategas del Wells Fargo Investment Institute.
“Después de cinco meses desafiantes, el oro está recupando impulso, respaldado por las esperanzas de avances en las negociaciones en Medio Oriente y por que los inversores reducen las expectivas de subidas de tasas de la Fed,” escribieron los estratégass en su último informe. “Los precios del oro subieron más del 7% durante la primera semana de agosto, marcando el mayor aumenoo semanal desde enero. Los flujos de ETF también mejoraron, con salidas que se estabilizan e incluso comienzan a revertire al alza.”
“Sin duda, el oro ha tenido dificultades desde marzo de 2026, ya que el aumento de los rendimientos ajustados por inflación en EE.UU. y las preocupaciones de que la inflación pueda presionar a la Fed para subir las tasas de interés hacen que el oro, que no paga intereses a sus tenedores, sea relativamente menos atractivo frente a los activos que generan intereses,” reconocieron. “Sin embargo, a pesar del débil desempeño del oro, creemos que seguimos viendo varias fortalezas subyacentes.”
Wells Fargo señaló la resiliente demanda global durante la primera mitad de 2026 como una razón para el optimismo. “Los inversores internacionales han sido especialmente constructivos en medio de mayores incertidumbres geopolíticas y de mercado, riesgos de inflación y tasas de interés relativamente bajas en mercados clave seleccionados, como China,” dijeron los analistas. “Si bien el precio spot global del oro bajó un 5% en la primera mitad del año, los inversores asiáticos en realidad han sido compradores persistentes, y al medir el desempeño del oro durante las horas de negociación en Asia, el metal amarillo subió un 13%.”
“Creemos que estas mismas incertidumbres geopolíticas y de mercado reforzaron el papel del oro y respaldaron la recupeación de las compras de los bancos centrales durante el segundo trimestre.”
De cara al futuro, Wells Fargo considera que estas fortalezas respaldan ganancias continuas para el oro, y la firma reiteró su perspectiva favorable para el complejo de metales preciosos en su conjunto.
“Dicho esto, creeos que el camino alcista del oro será desigual, ya que la demanda internacional se ve desafiada por los vientos en contra de la política monetaria de EE.UU.,” advirtieron. “Por estas razones, segimos siendo favorables pero revisamos a la baja nuestros objetivos de oro para fin de año 2026 y 2027 a 4.900–5.100 y 5.400–5.600 por onza troy, respectivamente.”
, Sameer Samana, director de estrategia global de renta variable y activos reales de Wells Fargo, afirmó que el oro ha alcanzado un punto en el que los riesgos a la baja son cada vez más limitados, mientras que el potencial alcista a largo plazo sigue siendo atractivo.
"Creo que la relación riesgo-recompensa ha cambiado bastante desde el pico", dijo. "Si el mercado de futuros de la Fed incorpora dos o tres subidas, entonces creo que el precio del oro incorpora dos o tres subidas".
Samana señaló que, tras la corrección de más del 20 % del oro desde su máximo histórico de enero, los inversores deberían dejar de centrarse en la volatilidad a corto plazo y evaluar en su lugar el perfil de riesgo-recompensa a largo plazo del metal. Añadió que, independientemente de que los precios del petróleo se mantengan elevados o de que la Reserva Federal acabe aplicando nuevas subidas de tipos, gran parte de ese riesgo ya se ha reflejado en los precios del oro.
Samana cree que los inversores ahora deben plantearse una pregunta diferente: "¿Cuáles son las probabilidades de algo más de dos o tres subidas? La inflación no es un problema tan grande como para que se necesite un endurecimiento significativamente mayor".
El oro ha tenido dificultades durante meses, ya que el recrudecimiento de las tensiones en Oriente Medio ha elevado los precios del petróleo, lo que a su vez ha alimentado las expectativas de que la Reserva Federal pueda verse obligada a endurecer su política monetaria. El aumento de los rendimientos reales ha incrementado el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos, como el oro.
Sin embargo, Samana argumentó que los mercados probablemente se han vuelto demasiado pesimistas.
"La verdadera cuestión es si la relación riesgo-recompensa es favorable para una exposición en su cartera que es muy difícil de replicar en otros lugares", afirmó. "Yo creo que sí".
El riesgo a la baja persiste, pero la tendencia a largo plazo se mantiene intacta
Samana reconoció que el panorama técnico aún no ha mejorado y advirtió a los inversores que no den por sentado que la corrección ha terminado por completo.
"Es difícil argumentar que el oro ha tocado fondo", dijo. "A corto plazo, probablemente haya riesgo a la baja hasta los 3.500 dólares".
Al mismo tiempo, también señaló que es probable que surja resistencia técnica entre los 4.500 y los 4.900 dólares, a medida que los inversores que compraron cerca de los máximos busquen salir de posiciones perdedoras.
A pesar de esos riesgos, Samana enfatizó que los inversores no deberían perder de vista el ciclo macroeconómico más amplio.
"Cuando el polvo se asiente, volverás a estar en gran medida en la misma situación", dijo. "Los precios más altos del petróleo y las tasas de interés más altas van a desacelerar la economía, lo que hará que los bancos centrales y las autoridades fiscales vuelvan a intervenir y hagan lo que siempre hacen."
Esa desaceleración eventual, dijo, probablemente llevaría a los responsables de políticas a recortar las tasas de interés nuevamente y potencialmente proporcionar apoyo monetario adicional.
"¿Podría verse $3,500 antes que $4,500? Es posible", dijo. "Pero a menos que creas que ese ciclo a largo plazo ha terminado, entonces realmente es solo cuestión de tiempo antes de que los precios del oro sean más altos."
El oro sigue siendo un seguro de cartera valioso
Samana señaló que históricamente el oro se ha mantenido relativamente bien durante las recesiones económicas.
Mirando las recesiones recientes y los períodos de ajuste monetario agresivo, señaló que las caídas del oro generalmente han sido modestas en comparación con muchas otras clases de activos. Incluso durante la recesión de 2020 y el ciclo de ajuste de la Fed en 2018, el oro experimentó retrocesos de aproximadamente un 15%, mientras que la crisis financiera de 2008 produjo una caída cercana al 34%. Más importante aún, los mercados bajistas prolongados del oro generalmente se desarrollan a lo largo de varios años en lugar de colapsos bruscos.
Dado que el oro ya se ha corregido casi un 30% desde su pico, Samana cree que gran parte del daño potencial ya se ha absorbido.
"Creo que gran parte del dolor ya se ha descontado en el precio", dijo.
Añadió que el oro continúa proporcionando una diversificación valiosa porque a menudo se desempeña bien cuando los activos tradicionales tienen dificultades.
"Este es un activo que no funciona en todos los entornos", dijo. "Pero cuando las acciones no funcionan y los bonos no funcionan, hay muchas probabilidades de que el oro esté funcionando."
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