Publicado: 18 de agosto de 2026, 2:25 a.m.
(Kitco News) – A medida que la volatilidad del precio del oro disminuyó el mes pasado, los volúmenes de negociación de futuros en China se enfriaron, pero las posiciones largas netas aumentaron, mientras que los ETF de oro del país registraron flujos positivos que continuaron en agosto, según Ray Jia, jefe de investigación para China del Consejo Mundial del Oro (WGC, por sus siglas en inglés).
En la última actualización del mercado del oro chino del WGC, Jia señaló que tanto los precios del oro de LBMA como los de Shanghái se mantuvieron prácticamente sin cambios en julio.
“Nuestro modelo de atribución de rentabilidad del oro muestra que un dólar más débil y una mejora en el posicionamiento de los inversores respaldaron al oro, compensando la presión de los rendimientos crecientes”, afirmó. “Y a principios de agosto, el oro subió ante la publicación de datos más débiles del mercado laboral de EE.UU. y un enfriamiento de la inflación, lo que retrasó las expectativas de subidas de tipos de la Fed; el precio del oro en RMB superó su media móvil de 60 días, situada en torno a los 920 RMB/gramo, por primera vez desde mediados de marzo”.
Mientras tanto, los ETF de oro chinos registraron entradas netas de 744 millones de dólares en julio, después de las significativas salidas de los meses anteriores. “Las entradas saludables elevaron el AUM total de los ETF de oro chinos un 3 %, hasta 250 000 millones de RMB (37 000 millones de USD)”, escribió Jia. “En términos de tonelaje, las tenencias aumentaron en 5 toneladas, hasta 282 toneladas. En julio, el interés de los inversores se vio impulsado por la recurrente incertidumbre geopolítica, la debilidad de las acciones y la acumulación persistente de oro por parte del PBoC. Asimismo, la creciente participación de inversores institucionales a medida que el precio del oro se estabilizó también respaldó la demanda durante el mes”.
“A pesar de las salidas de mayo y junio, los ETF de oro chinos atrajeron 45 000 millones de RMB (6300 millones de USD, 34 toneladas) entre enero y julio, el segundo mejor rendimiento acumulado del año registrado”, agregó, señalando una mayor participación institucional y asignaciones más elevadas. “Y vale la pena destacar que, hasta ahora en agosto, los ETF de oro chinos han añadido ~8 toneladas, con entradas observadas casi todos los días del mes, respaldadas principalmente por el fuerte impulso del precio del oro”.
Y aunque los volúmenes de futuros de oro bajaron el mes pasado, las posiciones largas netas aumentaron.
“Los volúmenes de negociación de futuros de oro en la SHFE se moderaron aún más en julio, cayendo un 4 % intermensual a 292 toneladas/día”, afirmó Jia. “La actividad de negociación se enfrió ligeramente debido a la disminución de la volatilidad del precio del oro. Las posiciones largas netas de los 20 principales participantes en futuros de oro – debido a limitaciones de datos – en la SHFE aumentaron en 24 toneladas, hasta 117 toneladas, a finales de julio, lo que refleja una mejora en el sentimiento del mercado”.
La demanda mayorista, sin embargo, se mantuvo tibia el mes pasado, debido a la debilidad del sector joyero combinada con la pausa estacional.
“La demanda mayorista de oro, medida por los retiros de la SGE por parte de bancos, joyeros y refinadores, cayó un 8% mensual hasta 80 toneladas en julio”, señaló. “El descenso fue en gran medida estacional, ya que el sector joyero suele estar débil en el segundo trimestre y principios del tercero. Los comentarios de la industria también sugieren que la demanda de inversión no varió significativamente respecto a junio y, por lo tanto, no logró compensar la menor demanda relacionada con joyería”.
“En términos interanuales, los retiros de la SGE disminuyeron un 15%, reflejando un consumo de joyería moderado en medio de precios del oro más altos que hace un año y una confianza del consumidor aún débil”.
Mientras tanto, el Banco Popular de China continuó su intenso ritmo de acumulación de oro con una adición de 20 toneladas a sus reservas de oro en julio, elevando las tenencias oficiales de oro a 2.366 toneladas, o el 8% de las reservas totales de divisas.
“Tras la mayor adición mensual desde octubre de 2023, la racha de compras de oro del PBoC ha alcanzado ahora 21 meses, la más larga registrada”, señaló Jia. “El banco central continuó acelerando sus compras, probablemente aprovechando un precio del oro más bajo y subrayando el papel estratégico del oro en la diversificación de reservas en medio de un panorama geopolítico cada vez más fragmentado”.
Las importaciones chinas también aumentaron en junio, el período más reciente del que se dispone de datos, con importaciones netas de oro del país que totalizaron 152 toneladas durante el mes, un incremento de 2 toneladas en comparación con mayo y el nivel mensual más alto desde marzo de 2024.
“Durante el primer semestre, China importó 764 toneladas de oro, un 138% más interanual, lo que refleja una fuerte demanda de inversión durante el período”, agregó.
De cara al futuro, Jia dijo que si el precio del oro continúa subiendo, la demanda de inversión china podría seguirlo. “Sin embargo, el repunte del mercado de renta variable nacional a principios de agosto –si persiste– podría desviar la atención”, dijo. “La demanda mayorista de oro podría recibir un apoyo estacional de un aumento en la reposición de inventarios de los joyeros en el futuro”.
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