18 de agosto de 2026
Tras examinar, en la segunda parte de esta serie, el contexto del fuerte aumento del precio del a principios de agosto —que sorprendió a muchos inversores— y centrarnos en los factores fundamentales detrás de la demanda de oro de los bancos centrales, hoy, en la tercera parte, analizamos con más detalle las últimas cifras: ¿quién está comprando?
Un aumento significativo en el segundo trimestre
Tras un inicio de año más bien moderado, los bancos centrales incrementaron considerablemente sus compras de oro en el segundo trimestre de 2026. Según datos del comerciante de metales preciosos Ophirum, los bancos centrales aumentaron sus reservas en un total de alrededor de 289 toneladas de oro entre abril y finales de junio.
Frente a las apenas 57 toneladas de oro compradas por los bancos centrales en el primer trimestre de 2026, este aumento no solo fue extremadamente pronunciado, sino que también supuso, por así decirlo, un regreso a la «antigua» normalidad que había prevalecido desde 2022. Según los últimos cálculos del Consejo Mundial del Oro, las reservas oficiales totales de oro de todos los bancos centrales del mundo se sitúan en torno a las 36.600 toneladas y alcanzan un máximo histórico.
En lo alto de la lista de compradores en 2026 se encuentran, sobre todo, Polonia y China. Polonia ha incrementado constantemente sus tenencias como parte de una estrategia declarada para elevar la proporción de oro en sus reservas de divisas a alrededor del 20 %. China, por su parte, informó en mayo de su vigésimo mes consecutivo de aumento de las reservas de oro. Las reservas oficiales de oro de China se situaban entonces en torno a las 2331 toneladas.
Sin embargo, no solo los «sospechosos habituales» se lanzan actualmente al oro. También están surgiendo nuevos grupos de compradores: según el , países como Indonesia y Malasia han comenzado recientemente a reponer de nuevo sus reservas de oro tras un prolongado período de contención.
No todos los bancos centrales están comprando: una distinción importante
Sin embargo, la imagen de los bancos centrales que realizan compras masivas no es uniforme. Turquía, por ejemplo, que aún estaba entre los mayores compradores de oro en 2025, ha reducido sus tenencias en los primeros meses de este año. Solo en enero y febrero de 2026, el banco central turco redujo sus tenencias de oro en alrededor de 8,1 toneladas.
Los factores de política interna, en particular el uso de las reservas de oro para apuntalar la propia moneda del país, desempeñan aquí un papel importante. El caso de Turquía ilustra muy bien que las decisiones de compra de bancos centrales concretos pueden estar impulsadas, sin duda, por motivos a corto plazo y muy específicos de cada país. Por tanto, los inversores no deben suponer, de forma simple e indiscriminada, que cada banco central sigue la tendencia global en la misma medida.
Por qué estas compras tienen un impacto estructural
Sin embargo, lo que resulta decisivo para el precio del oro no son tanto las informaciones puntuales sobre compras o ventas de los bancos centrales como la orientación fundamental de su política global de reservas. Un aspecto merece especial atención a este respecto. Es lo que distingue fundamentalmente las compras de oro de los bancos centrales de las de los inversores institucionales y privados: los bancos centrales actúan como compradores con una orientación especialmente a largo plazo y son poco sensibles al precio.
Esto significa que, por lo general, el oro no se mantiene durante unas semanas o meses, sino durante años o décadas. Como resultado, esta demanda retira continuamente oferta del mercado, independientemente de las fluctuaciones del precio a corto plazo. La Encuesta sobre Reservas de Oro de los Bancos Centrales 2026 del Consejo Mundial del Oro, mencionada anteriormente, subraya esta tendencia: el 89 % de los gestores de reservas encuestados espera que las reservas mundiales de oro de los bancos centrales sigan aumentando, mientras que el 45 % incluso anticipa un incremento en su propia institución.
La seguridad a largo plazo pesa más que los rendimientos a corto plazo
Las razones de compra también son interesantes. Los banqueros centrales encuestados citan como motivos más frecuentes la trayectoria demostrada del oro en tiempos de crisis, su preservación del valor a largo plazo y la diversificación de las carteras de reservas para alejarse de una concentración excesiva en una sola moneda.
Esta demanda estructural, de varios años, constituye una base importante para la actual subida del precio del oro. Aunque no explica el repunte del precio a corto plazo en una sola semana de negociación, sí explica por qué muchos observadores del mercado son optimistas sobre la tendencia a más largo plazo.
A diferencia de muchos inversores privados, que a menudo actúan de forma procíclica y recogen beneficios cuando los precios se disparan, los bancos centrales suelen mantener su enfoque estratégico incluso cuando el precio fluctúa bruscamente a corto plazo. Para ellos, la seguridad a largo plazo del oro —demostrada a lo largo de siglos— tiene mucho más peso que cualquier beneficio a corto plazo, por atractivo que este sea.
En la próxima entrega de esta serie, centramos nuestra atención en la propia Reserva Federal de Estados Unidos: ¿por qué se enfrenta actualmente la Reserva Federal a un dilema de política monetaria entre combatir la inflación y la debilidad económica, y qué significa este dilema para el oro?
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