Es poco probable que el patrón de reducción de inventarios se revierta a corto plazo; los precios del aluminio se consolidarán y ajustarán a corto plazo [Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM]

7.2 Acta de la reunión matinal de aluminio de SMM

Futuros: El aluminio de la SHFE cerró en 23.280 yuanes/t, con una ligera subida del 0,22%, con un rango intradía de 23.145-23.295. El precio se situó ligeramente por encima de la MA5 (23.250) y la MA10 (23.150,5), pero muy por debajo de la MA30 (23.409) y la MA60 (24.028). El soporte de las medias móviles de corto plazo fue limitado, mientras que las medias móviles de medio plazo aún mostraban presión bajista. MACD: DIF = -181,82, DEA = -272,64; el histograma negativo se giró bruscamente a positivo en 181,64 (antes negativo), formando un cruce dorado en niveles bajos, lo que indica un marcado agotamiento del impulso bajista y que los alcistas empezaban a ganar fuerza. El volumen de negociación se redujo a 59.200 lotes y el rebote careció de apoyo de volumen. El rango operativo central sugerido para el aluminio de la SHFE es 23.100-23.600. El aluminio de la LME cerró en 3.170,5 $/t, con una ligera subida del 0,13%, con un rango intradía de 3.154,5-3.173. El precio se situó ligeramente por encima de la MA5 (3.166,8) y la MA10 (3.162,35), pero muy por debajo de la MA30 (3.247,72) y la MA60 (3.425,84). Las medias móviles de corto plazo aportaron soporte, pero la presión bajista de medio plazo fue evidente. MACD: DIF = -62,39, DEA = -81,55; el histograma negativo pasó a positivo en 38,31 (antes negativo), formando un cruce dorado, con debilitamiento del impulso bajista. El rango operativo central sugerido para el aluminio de la LME es 3.150-3.200.

Frente macro: El conflicto entre EE. UU. e Irán continuó intensificándose. El 17 de julio, el ejército estadounidense continuó con ataques aéreos contra Irán. Irán lanzó ataques a gran escala contra objetivos militares estadounidenses en Kuwait y Siria, y también atacó instalaciones relacionadas de las fuerzas estadounidenses estacionadas en Baréin. Irán advirtió que, si EE. UU. continuaba atacando objetivos iraníes, Irán ampliaría el alcance de los ataques y apuntaría a activos industriales, tecnológicos y relacionados con la IA de EE. UU. en Oriente Medio.

Fundamentales: En el lado de la oferta, la semana pasada la proporción de aluminio líquido en el aluminio de China aumentó 0,37 puntos porcentuales intermensuales, principalmente porque las tarifas de procesamiento de palanquilla de aluminio se comportaron bien, elevando la cuota de suministro directo de aluminio líquido, mientras que la producción de colada de lingotes de aluminio se contrajo aún más; fuera de China, en medio del progreso continuo en el aumento de producción de proyectos recién puestos en marcha y la reanudación de la producción en proyectos reiniciados, se esperaba que la oferta de aluminio siguiera aumentando. En general, sin embargo, se esperaba que la tendencia global de desinventariado a corto plazo de lingotes de aluminio fuera difícil de revertir. Por el lado de la demanda, los sectores de procesamiento downstream se encontraban en la temporada baja tradicional de consumo, con un desempeño mixto entre segmentos pero, en general, bajo presión; la tasa de operación de las principales empresas downstream de procesamiento de aluminio fue del 61,3%, 0,6 puntos porcentuales menos intermensual. A medida que se reparó la relación de precios SHFE/LME, se estrecharon los beneficios de exportación downstream; conforme se fueron digiriendo los pedidos en cartera, se esperaba que las exportaciones brindaran un apoyo más débil a la demanda. Por el lado de los inventarios, esta semana el inventario social de aluminio en China continuó con la tendencia de desinventariado. Hasta este jueves, el inventario social de lingotes de aluminio en China cayó 2.000 t frente al jueves pasado, hasta 1,022 millones de t, y disminuyó 25.000 t frente a este lunes.

Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el centro de negociación del contrato SHFE de aluminio 2606 fue superior al del mismo periodo del día de negociación anterior. Afectado por la temporada baja, el ánimo de compra del mercado se mantuvo débil, pero en general aumentó intersemanalmente respecto a ayer, y la mercancía circulante en el mercado seguía siendo relativamente abundante. Las transacciones del mercado se situaron en paridad hasta un descuento de 20 yuanes/t frente al contrato SHFE de aluminio 08. En el mercado del este de China, el índice de ánimo de envíos fue 3,11, sin cambios intersemanales; el índice de ánimo de compra fue 2,9, +0,01 intersemanal. En el mercado del centro de China, el ánimo de negociación continuó repuntando intersemanalmente respecto a los dos días anteriores. Al ser viernes, se liberó la demanda de acopio por parte de las empresas downstream de procesamiento, y el ánimo de acopio entre las firmas comerciales que operan tanto en el mercado spot como en el de futuros se mantuvo fuerte, aportando un sólido soporte a los precios. Además, los proveedores mostraron una clara disposición a sostener los precios y a retener ventas. En última instancia, el rango de precios de transacción real en el centro de China se situó en torno a un descuento de 110-140 yuanes/t frente al contrato SHFE de aluminio 08, con una tendencia alcista continuada. En el mercado del centro de China, el índice de ánimo de envíos fue 2,99, +0,05 intersemanal; el índice de ánimo de compra fue 3,03, +0,12 intersemanal.

Chatarra de aluminio secundario: Hoy, el aluminio spot SMM A00 cerró en 23.220 yuanes/t, 50 yuanes/t por encima del día de negociación anterior, mientras que los precios de la chatarra de aluminio se mantuvieron en general estables y a la par. En cuanto al diferencial de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 17 de julio el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de 2.042 yuanes/t, y el diferencial entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada (tense) fue de 728 yuanes/t, aún en un nivel extremadamente bajoLas restricciones del lado de la oferta continuaron intensificándose y el impacto de la política de facturación inversa se profundizó aún más, mientras seguía aumentando la escasez de chatarra de aluminio facturada conforme a normativa. En el frente de las importaciones, los precios de la chatarra de aluminio importada en China bajaron ligeramente esta semana: el precio de la zorba de aluminio triturada importada en el puerto de Ningbo se redujo de 21.920 yuanes/t a 21.820 yuanes/t (impuestos incluidos), y en el puerto de Tianjin cayó de 21.970 yuanes/t a 21.770 yuanes/t (impuestos incluidos). A medida que las ofertas de chatarra de aluminio en el exterior siguieron retrocediendo, los pedidos de chatarra de aluminio importada a Guangdong desde el Sudeste Asiático aumentaron frente a periodos anteriores, y la ventana de importación mejoró aún más respecto al periodo previo. Sin embargo, los nuevos negocios siguieron concentrándose principalmente en algunos recursos de bajo precio y en clientes con cooperación de largo plazo, y la actividad de negociación en el mercado spot se mantuvo relativamente limitada. Se esperaba que los precios de la chatarra de aluminio mantuvieran un patrón lateral en niveles altos. Del lado de la oferta, era poco probable que las restricciones derivadas de la política de facturación inversa se revirtieran a corto plazo, y la escasez de chatarra de aluminio facturada persistiría; del lado de las importaciones, el efecto combinado de múltiples factores bajistas iría emergiendo gradualmente en los próximos meses, y el aporte de chatarra extranjera de alta calidad seguiría siendo bajo. Del lado de la demanda, con una temporada baja que se profundiza, las tasas de operación aguas abajo se mantuvieron bajas, era poco probable que los pedidos de los usuarios finales mejoraran de forma sustancial, y las empresas usuarias de chatarra continuaron comprando según necesidad, lo que dificulta una mejora material del ánimo de compra. La diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se ha estrechado hasta un mínimo histórico, debilitando significativamente la ventaja de coste de la chatarra de aluminio frente al aluminio primario; si los precios del aluminio continúan cayendo, el efecto de sustitución se acelerará.

Aleación de aluminio secundario: Hoy, el mercado general de ADC12 continuó manteniendo los precios estables. Las cotizaciones de los productores principales se mantuvieron prácticamente sin cambios, y la cotización SMM de ADC12 se mantuvo estable en 24.100 yuanes/t frente al día de negociación anterior. Por un lado, las fluctuaciones recientes del precio del aluminio fueron limitadas y el lado de costes careció de nuevos factores impulsores, mientras que la circulación de chatarra de aluminio siguió siendo ajustada, aportando cierto soporte a los precios de las aleaciones de aluminio secundario; en general, las empresas mostraron poca disposición a ajustar preciosPor otro lado, la demanda de uso final se mantuvo en temporada baja; la liberación de pedidos aguas abajo fue insuficiente; las compras se basaron principalmente en la demanda rígida, y el ambiente de negociación del mercado fue apagado. Algunas empresas informaron que la demanda se debilitó aún más en comparación con el periodo anterior. En el contexto del tira y afloja entre el soporte de costos y la debilidad de la demanda, el mercado en general mantuvo una postura cautelosa de espera y observación. Se espera que, a corto plazo, los precios del ADC12 se mantengan estables y se muevan lateralmente dentro de un rango estrecho. De cara al futuro, debe prestarse atención a las fluctuaciones del precio del aluminio, a los cambios en la oferta de chatarra de aluminio y a la mejora de los pedidos aguas abajo.

Resumen de perspectivas: La situación en Oriente Medio cambió repetidamente, y persistieron las preocupaciones del mercado sobre subidas de tipos de interés. La oferta continuó recuperándose, pero el patrón de reducción de inventarios fue difícil de revertir a corto plazo. En medio del tira y afloja entre posiciones largas y cortas, se espera que los precios del aluminio se consoliden y ajusten a corto plazo. De cara al futuro, la atención clave debe centrarse en el avance de la reanudación de la producción y la tendencia de los conflictos geopolíticos en Oriente Medio, los cambios en los inventarios de lingotes de aluminio de la LME, así como los pedidos nacionales de procesamiento aguas abajo y los datos de exportación de semielaborados de aluminio.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]