Altos costos vs. inventarios elevados, se espera presión sobre los precios spot en segmentos con desequilibrio regional entre oferta y demanda [SMM Alumina Morning Comment]

7.17 SMM Comentario matutino sobre alúmina

Futuros:

En la noche del 17 de julio, el contrato de futuros de alúmina más negociado para la sesión nocturna (referencia 2609) abrió a 2.681 yuan/tm, subió hasta un máximo de 2.694 yuan/tm, cayó a un mínimo de 2.675 yuan/tm y finalmente cerró a 2.691 yuan/tm, una baja de 16 yuan/tm, o 0,59 %, respecto al precio de liquidación del día hábil anterior. El volumen de negociación fue de 82.600 lotes, el interés abierto se situó en 375.800 lotes, un aumento de 8.623 lotes respecto al día anterior. Desde una perspectiva técnica, el precio cotiza por debajo de la MA5 (2.691,80) y también por debajo de la MA10 (2.703,10), la MA30 (2.795,43) y la MA60 (2.804,62), mientras que las medias móviles de medio y largo plazo mantienen una postura bajista. En cuanto al MACD, el DIF (-39,15) está por debajo del DEA (-33,91), y el histograma MACD registró -10,48, lo que muestra que el impulso bajista aún predomina. Sin embargo, el histograma negativo siguió estrechándose respecto al día hábil anterior, indicando que el impulso bajista se está debilitando. Durante la noche, los futuros de alúmina bajaron y perdieron nuevamente el nivel de 2.700 yuan/tm, acompañados de un aumento del interés abierto, lo que indica que los bajistas siguen entrando al mercado. A corto plazo, es probable que los futuros se mantengan débiles. Se debe prestar atención al soporte cerca de 2.660 yuan/tm y a los cambios en los flujos de capital.

Mineral:

Al 16 de julio de 2026, el índice SMM de bauxita importada se situó en 70,36 $/tm, sin cambios respecto al día hábil anterior; el precio promedio FOB de la bauxita de Guinea según SMM fue de 39 $/tm, sin cambios; el precio promedio CIF de la bauxita de Guinea según SMM fue de 70,5 $/tm, sin cambios; el precio promedio CIF de la bauxita australiana de baja temperatura según SMM fue de 64 $/tm, sin cambios; el precio promedio CIF de la bauxita australiana de alta temperatura según SMM fue de 58,5 $/tm, sin cambios; el precio promedio CIF de la bauxita de Malasia fue de 52 $/tm, sin cambios; el precio promedio CIF de la bauxita de Malasia (lavada) fue de 62,5 $/tm, sin cambios; el precio promedio CIF de la bauxita de Ghana fue de 78 $/tm, sin cambios; y el precio CFR de la bauxita con destino Turquía fue de 78,5 $/tm, sin cambios.

En general, en el frente del mineral nacional, las minas en Shanxi, Henan y otras áreas están reanudando gradualmente sus operaciones. Las refinerías de alúmina continúan presionando para reducir los precios de compra del mineral, y los precios del mineral nacional se mantienen en general deprimidos. En el frente del mineral importado, las tarifas de flete marítimo se mantienen altas y la persistente incertidumbre política en Guinea brinda cierto soporte a los precios del mineral. Sin embargo, las refinerías de alúmina de China aún mantienen elevados inventarios de materia prima, lo que limita su interés de compra, y las negociaciones de precios en el mercado continúan. Se espera que los precios del mineral importado sigan consolidándose en niveles altos a corto plazo. En adelante, deberá prestarse especial atención a la política de cuotas de bauxita de Guinea y a los cambios en las tarifas de flete marítimo Australia-China.

Precios al contado:

Al 16 de julio de 2026, el Índice de Alúmina SMM se situó en 2.730,17 yuanes/tonelada, una caída de 5,18 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior; el Índice de Alúmina SMM de Shandong se situó en 2.736,66 yuanes/tonelada, una caída de 7,5 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior; el Índice de Alúmina SMM de Henan se situó en 2.764,75 yuanes/tonelada, una caída de 4,87 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior; el Índice de Alúmina SMM de Shanxi se situó en 2.772,50 yuanes/tonelada, una caída de 7,22 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior; el Índice de Alúmina SMM de Guizhou se situó en 2.735,04 yuanes/tonelada, una caída de 0,8 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior; el Índice de Alúmina SMM de Guangxi se situó en 2.642,70 yuanes/tonelada, una caída de 3,25 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior.

Diferencial diario al contado-futuros:

Según datos de SMM, el 16 de julio el Índice de Alúmina SMM mostró un descuento de 37,17 yuanes/tonelada respecto al último precio negociado del contrato más negociado a las 11:30.

Informe diario de warrants:

El 16 de julio, los warrants totales registrados de alúmina se situaron en 276.400 toneladas, un aumento de 7.483 toneladas respecto al día de negociación anterior; los warrants totales registrados de alúmina en Shandong se situaron en 30.908 toneladas, sin cambios respecto al día de negociación anterior; Henan se situó en 1.802 toneladas, sin cambios; Guangxi se situó en 12.941 toneladas, sin cambios; Gansu se situó en 14.403 toneladas, sin cambios; Xinjiang se situó en 216.300 toneladas, un aumento de 7.483 toneladas respecto al día de negociación anterior.

Mercados fuera de China:

Al 16 de julio de 2026, el precio FOB de alúmina de Australia Occidental se situó en $328/tonelada, sin cambios respecto al día de negociación anterior; la tarifa de flete marítimo Australia-China se situó en $32,35/tonelada, un aumento de $1,2/tonelada respecto al día de negociación anterior; el tipo de cambio vendedor USD/CNY se situó en 6,7837. Con base en este cálculo, el precio de venta equivalente en puerto nacional principal para la alúmina transportada por mar fue de aproximadamente 2.842,29 yuanes/tonelada, lo que se situó 112,12 yuanes/tonelada por encima del Índice de Alúmina SMM de ese día.

Resumen:

El inventario total de alúmina de China subió ligeramente intermensual, con pocos cambios en general. Por segmentos, el inventario de materias primas en las fundiciones de aluminio disminuyó, principalmente porque los precios actuales de la alúmina spot se mantuvieron altos, lo que llevó a algunas fundiciones a reducir activamente el inventario en fábrica de alto precio y resultó en un menor acopio de materias primas; el inventario en fábrica en las refinerías de alúmina aumentó ligeramente, ya que los recortes de producción por mantenimiento en Shanxi se compensaron con aumentos de producción en el sur de China, lo que se tradujo en cambios generales relativamente limitados. En los puertos, la llegada de nuevos buques fue aumentando gradualmente el inventario portuario; el inventario de warrants mostró una tendencia bajista, afectado por problemas de facturación y el diferencial spot-futuros, lo que debilitó la voluntad de enviar a los almacenes de entrega; el inventario en tránsito y en estación se acumuló, principalmente porque los warrants expiraron gradualmente y se convirtieron en cargamentos spot, mientras que los envíos desde Guangxi continuaron, aumentando las cargas en tránsito. Se espera que el patrón operativo de la alúmina experimente pocos cambios esta semana. Algunas empresas que utilizan mineral nacional podrían programar mantenimiento por problemas de suministro de mineral, pero el impacto en la producción mensual será limitado y el inventario general se mantendrá en los niveles actuales. En cuanto a los precios, a medida que el problema del desajuste regional de la alúmina se alivia gradualmente, se espera que el centro de precios spot retroceda y la tendencia posterior estará bajo presión.

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