Demanda insuficiente en temporada alta, la aceleración del desabastecimiento impulsa los precios al alza [Resumen de la reunión matutina sobre aluminio de SMM]

9.4 Acta de la reunión matutina sobre aluminio de SMM

Futuros: Ayer, el aluminio de la SHFE cerró en 24.390 yuanes/t, con una subida del 0,47%, alcanzando un máximo reciente de 24.510 durante la sesión. Los precios se sitúan muy por encima de todas las medias móviles clave (MA5=24.209, MA10=24.006,5, MA30=23.862,83, MA60=23.578,33), con el sistema de medias móviles en divergencia alcista y una tendencia alcista a medio plazo sólida. El indicador MACD mantiene un cruce dorado por encima del eje cero, con el histograma en expansión continua, lo que indica un impulso alcista amplio. El volumen de negociación retrocedió ligeramente hasta 71.600 lotes, lo que sugiere cierta debilidad en la disposición a perseguir máximos. El rango de negociación principal del aluminio de la SHFE se sugiere en 24.200-24.800. El aluminio del LME cerró en 3.318 dólares/t, con un avance del 0,02%, con fluctuaciones intradía entre 3.314 y 3.319, moviéndose lateralmente en niveles altos. Los precios están por encima de la MA10 (3.259,7), la MA30 (3.242,33) y la MA60 (3.227,67), pero ligeramente por debajo de la MA5 (3.338,9), con la media móvil a corto plazo ejerciendo una presión leve mientras el soporte a medio plazo se mantiene sólido. El histograma del MACD se sitúa en 17,16 positivo, lo que indica un impulso alcista sostenido. El rango de negociación principal del aluminio del LME se sugiere en 3.260-3.380.

Frente macro: El gobernador de la Fed, Waller, afirmó que si los próximos datos confirman que las presiones inflacionarias se están enfriando, se inclinaría por apoyar una pausa de tipos en la próxima reunión de política monetaria de la Fed. Sin embargo, también advirtió que si los datos de inflación resultan elevados, una nueva subida de tipos en septiembre sigue siendo una posibilidad. Tras las declaraciones de Waller, los operadores redujeron sus apuestas sobre una subida de tipos de la Fed en septiembre.

Fundamentos: Por el lado de la oferta, la producción semanal de aluminio de esta semana se mantuvo estable en 874.700 toneladas, con la proporción de aluminio líquido repuntando 0,32 puntos porcentuales hasta el 78,78%, lo que redujo aún más los volúmenes de lingotes de colada. Las reanudaciones de producción en el extranjero y el aumento de nueva capacidad, junto con la recuperación de la capacidad dañada en Oriente Medio, continuaron reparando la oferta de aluminio fuera de China. Por el lado de la demanda, la temporada alta se está materializando lentamente. El PMI compuesto de agosto para la industria de transformación de aluminio se situó en el 48,7%, ligeramente superior al de julio pero aún por debajo de la marca de 50. El PMI compuesto de procesamiento de aluminio de septiembre se espera que suba al 51,9%, pudiendo volver a territorio de expansión, pero el desempeño entre subsectores es divergente, y la fortaleza de la temporada alta aún depende del tira y afloja entre la recuperación del consumo de uso final y la disposición a reponer existencias en medio de los altos precios del aluminio. Por el lado de los inventarios, hasta este jueves, el inventario social de lingotes de aluminio se situó en 815.000 toneladas, 37.000 toneladas menos que el jueves pasado y 22.000 toneladas menos que este lunes, con una reaceleración de la reducción de existencias. El inventario de la LME, de 246.000 toneladas, permanece en mínimos históricos. Sin embargo, el inventario de palanquillas de aluminio, de 142.000 toneladas, registró una acumulación de 2.500 toneladas, divergiendo del lado de los lingotes.

Mercado de aluminio primario: Hoy, el centro de los futuros de aluminio de la SHFE se movió por encima del nivel de ayer. En la apertura, los precios al contado frente al contrato de futuros de aluminio 2609 de la SHFE se negociaron con primas de 10-20 yuanes/tonelada, y parte de la carga del este de China fluyó hacia el sur de China. Más tarde, a medida que subieron los precios del aluminio, las primas al contado de la SHFE disminuyeron desde los niveles de apertura. Hoy, el rango principal de negociación del lingote de aluminio A00 al contado fue desde la paridad hasta una prima de 20 yuanes/tonelada. Los futuros de aluminio de la SHFE repuntaron de nuevo y, con una temporada alta de septiembre por debajo de lo esperado, las empresas procesadoras intermedios del centro de China mostraron un sentimiento de compra débil y una fuerte actitud de espera, dejando la negociación en el mercado relativamente escasa. Los proveedores también tendieron a vender en grandes volúmenes cuando se elevaron las primas, debilitándose a la vez el sentimiento vendedor. Finalmente, los precios reales de transacción en el centro de China se centraron en torno a un descuento de 110-150 yuanes/tonelada frente al contrato de septiembre de la SHFE. Hoy los precios del aluminio se dispararon y el mercado al contado se derrumbó. La propia diferencia elevada entre precios al contado y futuros probablemente ejercería presión, y el precio absoluto alcanzando un nuevo máximo desde abril fue la gota que colmó el vaso. La mayoría de los proveedores se apresuraron a hacer caja en los máximos, recortando bruscamente los precios para liquidar la carga, mientras que algunos intentaron mantener los precios firmes apoyados en la tendencia de reducción de existencias, pero no pudieron compensar el impacto de los primeros, prácticamente sin retroalimentación sustantiva. La carga con descuento inundó el mercado y existieron en la práctica precios extremadamente bajos. Tanto los actores intermedios como los comerciantes mostraron temor a los precios altos, comprando solo pequeños volúmenes de carga a bajo precio según necesidad tras repetidas negociaciones de precios, con transacciones que mostraban cada vez más precios pero sin mercado.

Chatarra de aluminio: Hoy, el aluminio A00 del SMM cerró en 24.350 yuanes/t, con un aumento de 270 yuanes/t respecto a la jornada anterior, y los precios del mercado de chatarra de aluminio subieron en todos los ámbitos. En cuanto a los diferenciales de precios, el 3 de septiembre, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.461 yuanes/t, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio fue de aproximadamente 1.240 yuanes/t, ampliándose aún más en la comparación semanal. En el lado de las importaciones, las mercancías previamente negociadas que llegan a puerto complementaron gradualmente la oferta nacional, con las cotizaciones en puerto de chatarra triturada de aluminio zorba manteniéndose cerca de 2.485 dólares/t, estables en la comparación semanal; sin embargo, la prohibición de exportación de los EAU y las políticas de aumento arancelario de la UE continuaron pesando, sin cambios en la contracción de las fuentes de suministro europeas y de Oriente Medio. La chatarra de alta calidad con factura siguió siendo escasa en general, dejando un margen limitado para el crecimiento de las importaciones. Una recuperación sustancial de la demanda de uso final aún requiere observación, y la reducción de existencias de chatarra de aleación de aluminio forjado todavía necesita tiempo. Es probable que las empresas que utilizan chatarra continúen comprando según sea necesario y mantengan estrategias operativas de bajo inventario, con un ritmo de seguimiento de los aumentos de precios que se espera siga siendo lento. La próxima semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio se consolide con una nota firme y el centro se desplace ligeramente al alza. Se espera que el rango operativo principal de la chatarra triturada de aluminio (con precio basado en el contenido de aluminio) se centre en torno a 20.300-21.000 yuanes/t, con especial atención al ritmo de recuperación de los pedidos aguas abajo.

Aleación secundaria de aluminio: Mercado al contado: Hoy, las cotizaciones del mercado de ADC12 mostraron un ajuste al alza relativamente pronunciado en general, con el precio del ADC12 del SMM subiendo 200 yuanes/t respecto al día anterior hasta 24.300 yuanes/t. El impulso del ajuste de precios estuvo impulsado principalmente por el fortalecimiento de los precios del aluminio y los futuros, el aumento de los costos de las materias primas y la mejora del sentimiento del mercado. Actualmente, el soporte del lado de los costos para los precios del ADC12 se ha fortalecido aún más. En un contexto de presión de costos y una tendencia de mercado fuerte, las empresas mostraron una mayor disposición a reparar los precios al alza; mientras tanto, algunas empresas mantienen ciertas expectativas de una recuperación posterior de la demanda de uso final. Sin embargo, según la retroalimentación real del mercado, la mejora actual de la demanda sigue siendo relativamente limitada, y el aumento de precios todavía está impulsado en gran medida por los costos y los futuros, con una retroalimentación positiva insuficiente de los pedidos de los usuarios finales sobre los precios. Por lo tanto, el centro de precios de la industria podría seguir corrigiéndose al alza en el corto plazo, pero sin un aumento significativo de la demanda, el margen real de las empresas para subir precios sigue siendo limitado. Aún debe prestarse atención a la recuperación de los pedidos de los usuarios finales y a los nuevos cambios en los precios del aluminio y en los costos de las materias primas.

Perspectiva integral:Las expectativas de endurecimiento macroeconómico ya se han asimilado, y el bajo nivel de inventarios, junto con una aceleración en la reducción de existencias, está proporcionando un piso y dominando la fijación de precios de esta semana; sin embargo, el cumplimiento insuficiente de la demanda de temporada alta, el riesgo de que la acumulación de inventarios de palanquilla de aluminio se transmita al inventario de lingotes y la continua recuperación de la oferta fuera de China están limitando el margen alcista de los precios del aluminio. Se espera que los precios del aluminio se consoliden con fortaleza en el corto plazo.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]