Conflictos geopolíticos junto con una desaceleración en el ritmo de subidas de tipos; los precios del aluminio se mantuvieron relativamente fuertes, pero persistió la resistencia al alza [Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM]

7.16 Acta de la reunión matutina de aluminio de SMM

Futuros: El contrato de aluminio 2608 más negociado en la SHFE cerró en 23.090 yuanes/tm, 135 yuanes por debajo del precio de liquidación del día anterior, una caída del 0,58%. Abrió intradía en 23.120 yuanes/tm y osciló en el rango de 23.090–23.190 yuanes/tm. Los precios cotizaron por encima de la MA5 (23.116,00) y la MA10 (23.038,00), pero por debajo de la MA30 (23.444,33) y la MA60 (24.060,67). Las medias móviles de corto y medio plazo se mantuvieron en una alineación bajista y continuaron descendiendo ligeramente. La estructura general de consolidación en tono apagado fue marcada, con medias móviles de distintos ciclos formando una resistencia escalonada por encima. En el indicador MACD, el DIF (-236,1753) estuvo por encima del DEA (-319,1200) y el histograma rojo del MACD se situó en 165,8894, lo que indica cierta moderación del impulso bajista. El rango central de negociación sugerido para el aluminio SHFE fue de 22.800–23.300 yuanes/tm. El contrato de aluminio LME 3M cerró en 3.153,00 $/tm, con un 0,00% de subida. Los precios cotizaron por encima de la MA10 (3.149,00), pero por debajo de la MA5 (3.154,90), la MA30 (3.276,05) y la MA60 (3.440,16). Las medias móviles de corto y medio plazo se mantuvieron en una alineación bajista y continuaron descendiendo ligeramente. La estructura general de consolidación en tono apagado fue marcada, con medias móviles formando una clara resistencia por encima. En el indicador MACD, el DIF (-74,6714) estuvo por encima del DEA (-91,4128) y el histograma rojo del MACD fue 33,4827, lo que indica cierta moderación del impulso bajista y una desaceleración de la tendencia descendente. El rango central de negociación sugerido para el aluminio LME fue de 3.100–3.250 $/tm.

Frente macro: En el primer semestre de este año, el PIB total de China alcanzó 69,57 billones de yuanes, un 4,7% interanual. De ello, el 1T creció un 5% y el 2T un 4,3%. Las ventas minoristas totales de bienes y servicios de consumo crecieron un 2,7% interanual, el valor añadido del sector servicios aumentó un 5,2% y el valor añadido de las empresas industriales por encima del tamaño designado aumentó un 5,4%. En el primer semestre, la inversión en activos fijos de China cayó un 5,7% interanual, con la inversión en desarrollo inmobiliario bajando un 18% y la superficie vendida de edificios comerciales cayendo un 11,6%. A finales de junio, el área de vivienda comercial pendiente de venta cayó un 0,9% interanual, marcando descensos durante cuatro meses consecutivos. El presidente de EE. UU., Trump, convocó una reunión de emergencia para debatir planes de un ataque a gran escala contra Irán, cuyo tema central fue “un nuevo plan para asestar golpes devastadores a los objetivos estratégicos de Irán”. El viceministro de Asuntos Exteriores de Irán, Gharibabadi, afirmó que Irán nunca abandonó la mesa de negociación; fue EE. UU. quien rompió el memorando de entendimiento, e Irán nunca sería el primero en agachar la cabeza y solicitar negociaciones con EE. UU. El Mando Central de EE. UU. emitió un comunicado indicando que a las 15:00 (hora del Este) del 15 de julio, el ejército estadounidense, siguiendo instrucciones del presidente Trump, lanzó la segunda oleada de ataques del día contra Irán, con el objetivo de destruir instalaciones militares iraníes relevantes utilizadas para amenazar la libertad de navegación a través del estrecho de Ormuz. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, testificó ante el Congreso por primera vez desde que asumió el cargo. Durante dos días, sus declaraciones y la sesión de preguntas y respuestas abarcaron múltiples áreas de preocupación del mercado. Warsh reconoció que los datos de CPI y PPI de junio mejoraron, pero señaló que los indicadores de inflación no pueden reflejar perfectamente las condiciones subyacentes de la inflación. Warsh declaró “tolerancia cero” con la inflación y se comprometió firmemente a restablecer la estabilidad de precios. Aunque no afirmó explícitamente que la política monetaria se endurecería, dijo que las opciones para frenar la inflación incluían el uso de los tipos de interés.

Fundamentales: Mercados fuera de China: Se intensificaron los conflictos geopolíticos. Las conversaciones EE. UU.-Irán estaban actualmente suspendidas, se ralentizaron las expectativas de reanudación de la navegación por el estrecho y se mantuvo una prima de riesgo geopolítico. El presidente de la Fed, Warsh, reconoció que los datos de CPI y PPI de junio mejoraron, pero señaló que los indicadores de inflación no pueden reflejar perfectamente las condiciones subyacentes de la inflación. Aunque no afirmó explícitamente que la política monetaria se endurecería, no descartó la posibilidad de usar los tipos de interés más adelante para frenar la inflación, y se esperaba que el ritmo de subidas de tipos de la Fed se ralentizara. Mercado chino: Aunque el PIB de China en el primer semestre alcanzó 6.957 millones de yuanes, un 4,7% interanual, los datos inmobiliarios siguieron débiles y los semielaborados de aluminio del lado tradicional de la construcción continuaron bajo presión. Inventario nacional: A fecha de este jueves, el inventario de lingotes de aluminio en las principales zonas de consumo de China se situó en 1,024 millones de tm, 23.000 tm menos que el lunes; 54.000 tm menos que el jueves pasado en términos semanales, con una desacumulación a mitad de semana que se ralentizó.

Mercado de aluminio primario: En las primeras operaciones, el centro del contrato SHFE de aluminio 2606 estuvo por debajo del nivel del mismo momento del día de negociación anterior. Afectado por la temporada baja, el sentimiento de compra del mercado se mantuvo débil hoy, principalmente compras justo a tiempo, mientras que la oferta circulante fue abundante. Las transacciones se cerraron con un descuento de 10-20 yuanes/tm frente al contrato SHFE de aluminio 08. Hoy, el índice de sentimiento de envíos del este de China fue 3,11, +0,03; el índice de sentimiento de compra fue 3, -0,16. Hoy, el sentimiento general de negociación en China central se suavizó en comparación con los dos días anteriores. Algunas empresas de procesamiento aguas abajo comenzaron a comprar pequeños volúmenes hoy, pero el sentimiento de cobertura de los traders disminuyó significativamente respecto a los últimos días, el volumen de compras se redujo y algunos proveedores bajaron ligeramente sus ofertas de envío. Al final, el rango de precios de transacción real en China central se situó en un descuento de 150-170 yuanes/tm frente al contrato SHFE de aluminio 08. Hoy, el índice de sentimiento de envíos de China central fue 2,8, -0,02; el índice de sentimiento de compra fue 2,22, -0,01.

Materiales de aluminio secundario: Hoy, los precios al contado del aluminio SMM A00 cerraron en 23.180 yuanes/tm, 90 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior, mientras que el mercado de chatarra de aluminio se mantuvo en general estable. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, el 15 de julio, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan se situó en 2.072 yuanes/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada tipo tense fue de 758 yuanes/tm. Las restricciones del lado de la oferta continuaron endureciéndose y el impacto de la política de facturación inversa se profundizó aún más. Surgieron noticias en Shandong de que la facturación inversa se suspendería a partir de julio. Los recortes y suspensiones de producción se extendieron entre pequeñas y medianas empresas de aprovechamiento de chatarra en Anhui, Jiangxi, Hubei y otras regiones, aumentando aún más la escasez de chatarra de aluminio conforme y con factura. En el lado de las importaciones, debido a un retraso de envío de 1-3 meses, la escasez de suministro exterior de alta calidad causada anteriormente por el diferencial de precios invertido entre los mercados chino y exterior mantuvo las llegadas a puerto en niveles bajos de junio a agosto. Mientras tanto, la prohibición de exportación de chatarra de aluminio de los EAU y la política de aumento arancelario de la UE reforzaron aún más el efecto de contracción sobre la oferta exterior de chatarra de aluminio. Se esperaba que el mercado de chatarra de aluminio continuara moviéndose lateralmente dentro de un rango estrecho esta semana, caracterizado por la supresión de la demanda y el soporte de los costos. El rango de negociación predominante para la chatarra de aluminio triturada y tensa (con precio basado en el contenido de aluminio) se situó en torno a 19.900-20.500 yuanes/t. El retroceso de los precios al contado del aluminio primario solo provocó un estrechamiento renovado limitado de la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio. Era poco probable que la ventaja económica relativa de la chatarra de aluminio frente al aluminio primario desapareciera a corto plazo, y el lado de la demanda aún brindaba soporte de precios a la chatarra de aluminio. Si los precios del aluminio continúan cayendo, el efecto de sustitución del aluminio primario reemplazando a la chatarra de aluminio se acelerará.

Aleación de aluminio secundario:Mercado al contado: Hoy, las cotizaciones generales del mercado de ADC12 se mantuvieron estables. El retroceso de los precios del aluminio fue limitado y el lado de los costos careció de un impulsor claro para ajustes de precios. Mientras tanto, la demanda aguas abajo siguió débil, la liberación de pedidos fue insuficiente, la negociación del mercado estuvo apagada y el sentimiento de espera y observación fue fuerte. En el contexto doble de un soporte de costos limitado y una demanda débil, el mercado, en general, mantuvo precios estables. A corto plazo, se esperaba que los precios de ADC12 continuaran moviéndose lateralmente dentro de un rango estrecho.

Perspectiva general: La intensificación del conflicto geopolítico en Oriente Medio, junto con las expectativas retrasadas de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU., respaldó que los precios del aluminio se mantuvieran firmes. Sin embargo, las continuas incorporaciones de capacidad de aluminio en el extranjero y la débil demanda de semielaborados de aluminio para la construcción en China limitarán el margen de subida de los precios del aluminio, con una resistencia clara al alza. En general, se esperaba que los precios del aluminio se consolidaran con fortaleza a corto plazo, aunque encontrando resistencia para subir.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]