SMM 30 de abril:
Perspectiva macroeconómica:
A nivel internacional, el 26 de abril, el vicepresidente del Parlamento Islámico de Irán, Nikzad, declaró que el Líder Supremo de Irán, Mojtaba Khamenei, había emitido una orden clara de que el Estrecho de Ormuz no debe volver a su estado anterior a la guerra. La Fed de EE. UU. mantuvo las tasas de interés sin cambios como se esperaba, pero surgieron cuatro votos disidentes, constituyendo la reunión de política más dividida desde 1992. Asimismo, el comunicado de la Fed presentó ajustes significativos en su redacción, señalando explícitamente por primera vez que "la situación en Oriente Medio está alimentando una mayor incertidumbre en las perspectivas económicas". Powell envió señales restrictivas en la conferencia de prensa, afirmando que "los impactos inflacionarios relacionados con el petróleo aún están por llegar" y señalando que el impacto de los shocks de precios energéticos en el crecimiento económico real "normalmente tarda de 3 a 4 meses en reflejarse en algunos datos de gasto del consumidor". Los mercados monetarios posteriormente casi abandonaron las apuestas sobre recortes de tasas este año y comenzaron a descontar la posibilidad de alzas de tasas en 2027. A nivel nacional, el Buró Político del Comité Central del PCCh celebró una reunión el 28 de abril para analizar y estudiar la situación económica actual y el trabajo económico. La reunión señaló la necesidad de fortalecer la planificación y construcción de redes hídricas, redes eléctricas de nuevo tipo, redes de capacidad de cómputo, redes de comunicación de próxima generación, redes de tuberías subterráneas urbanas y redes logísticas. La reunión enfatizó profundizar la rectificación de la competencia de tipo "involución" e implementar plenamente la iniciativa "IA+". La reunión también señaló esfuerzos para estabilizar el mercado inmobiliario y estabilizar y fortalecer la confianza en el mercado de capitales.
Fundamentos:
En el lado de la oferta, a medida que continuaba la temporada alta tradicional de consumo, los sectores downstream como placas/láminas, flejes y láminas delgadas, y alambres y cables de aluminio proporcionaron un soporte efectivo de demanda. La proporción de aluminio líquido en China aumentó ligeramente, con la proporción mensual de aluminio líquido subiendo 1,7 puntos porcentuales intermensual hasta el 75,3%. El desempeño general fue ligeramente inferior a las expectativas de principios de mes, siendo el principal lastre los pedidos de extrusión de aluminio más débiles de lo esperado. Según los datos de cálculo de proporción de aluminio líquido de SMM, el volumen de lingotes de fundición de aluminio de China en abril disminuyó un 3,4% interanual y un 9,0% intermensual. En el lado de la demanda, el PMI compuesto de procesamiento de aluminio de China registró 53,9% en abril. Si bien se mantuvo por encima de la marca de 50, retrocedió notablemente desde el máximo de marzo. La prosperidad general de la industria se debilitó marginalmente, pasando de una recuperación generalizada a una divergencia estructural. La demanda de nuevas energías y embalajes aún contó con soporte, mientras que las cadenas inmobiliaria, automotriz y algunas de exportación se recuperaron por debajo de las expectativas, y los altos precios del aluminio también suprimieron las adquisiciones y la liberación de pedidos. En general, el efecto del "abril plateado" continuó pero el impulso se debilitó, con las operaciones de la industria tendiendo hacia un retorno racional. En cuanto a inventarios, el jueves las principales regiones de consumo de China tenían inventarios de lingotes de aluminio de 1,432 millones de tm, con una reducción de 33.000 tm respecto al lunes y una reducción de 33.000 tm respecto al jueves de la semana anterior.
Resumen:
Afectados por los conflictos geopolíticos en curso en Oriente Medio, la navegación por el Estrecho de Ormuz permaneció restringida, la capacidad regional de aluminio experimentó recortes de producción y el déficit global de oferta de aluminio se intensificó, destacando la brecha de oferta-demanda de aluminio fuera de China. Las primas del aluminio en la LME se recuperaron y subieron, mientras que los inventarios continuaron retrocediendo a niveles bajos, proporcionando un sólido soporte de fondo para el aluminio en la LME. En contraste, en China, las empresas de procesamiento aguas abajo mostraron una débil recuperación en las tasas de operación, los precios persistentemente altos del aluminio suprimieron la voluntad de compra de los usuarios finales y los inventarios sociales se mantuvieron elevados. En general, los riesgos geopolíticos fuera de China persistieron y el panorama de oferta se ajustó, con la LME mostrando resiliencia fundamental. Sin embargo, un dólar estadounidense más fuerte y el enfriamiento de las expectativas de recorte de tasas pesaron sobre el sentimiento de las materias primas. El aluminio en la LME experimentó toma de ganancias en niveles altos, mientras que el aluminio en la SHFE siguió a la baja, arrastrado por altos inventarios y débil demanda. La divergencia entre LME y SHFE continuó convergiendo.Se espera que el contrato más negociado de aluminio en la SHFE opere en el rango de 23.800-24.900 yuanes/tm la próxima semana, con el aluminio en la LME en el rango de $3.380-3.560/tm.
![Los retiros de almacén se reducen, pero el desabastecimiento se acelera: ¿está cambiando la lógica de desabastecimiento de lingotes de aluminio en China? [Análisis de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/YYogD20251217171650.jpg)
