31 de julio de 2026 – El contrato principal de futuros de alúmina cerró hoy a 2.621 yuan/tonelada, prolongando su reciente desempeño débil. En la sesión anterior (30 de julio), los precios tocaron brevemente un mínimo intradiario de 2.617 yuan/tonelada, con un desplome del 1,37% en una sola jornada, marcando un nuevo mínimo en el corto plazo. Bajo las presiones bajistas combinadas de la expansión sostenida de la oferta, la intensificación de la competencia de importaciones y el desvanecimiento del sentimiento especulativo, el mercado de alúmina está experimentando una corrección de valoración impulsada por los fundamentos. Sin embargo, a diferencia de la fuerte caída de finales de 2025, los costos significativamente más altos de las materias primas actuales están construyendo un suelo de soporte que podría resultar difícil de romper de manera decisiva.
En el frente de la oferta, la capacidad operativa nacional de alúmina se mantiene persistentemente elevada, y la presión incremental continúa acumulándose. En la región de Guangxi, las líneas de producción previamente inactivas por paradas de mantenimiento están reanudando operaciones de manera constante, restaurando gradualmente la capacidad de suministro regional. Mientras tanto, la región sur aún enfrenta casi 3 millones de toneladas de nueva capacidad programada para su liberación en los próximos meses, lo que refuerza aún más las expectativas de un panorama de oferta más holgado.
El desvanecimiento del entusiasmo en torno a las noticias sobre el suministro de bauxita ha debilitado aún más el soporte sentimental de los precios de futuros. Las preocupaciones sobre interrupciones en el suministro de bauxita guineana, que alguna vez sacudieron al mercado, se han ido desvaneciendo gradualmente con el paso del tiempo. Con la salida de posiciones largas especulativas en medio de una menor atención mediática, el mercado ha perdido su prima de sentimiento y los precios están volviendo a los fundamentos de oferta y demanda.
Los suministros del exterior siguen pesando fuertemente sobre el mercado nacional. Las importaciones de alúmina han aumentado significativamente este año, con inventarios en puertos alcanzando unas elevadas 940.000 toneladas. La entrada persistente de alúmina extranjera no solo ha complementado la disponibilidad interna, sino que también ha ejercido una presión bajista continua sobre las cotizaciones al contado. El debilitamiento de los precios spot ha formado un bucle de retroalimentación negativa con el mercado de futuros, reforzando la espiral descendente de los precios.
No obstante, pese a los múltiples argumentos bajistas, los precios actuales no carecen de defensa. En comparación con la liquidación de diciembre de 2025 que tocó fondo en 2.437 yuan/tonelada, las expectativas sobre los pisos de baja difieren marcadamente esta vez. En aquel entonces, los precios de la bauxita guineana se cotizaban solo en torno a 60 $/tonelada, mientras que los precios actuales han subido al rango de 70-75 $/tonelada, impulsando el costo promedio totalmente cargado de la industria a aproximadamente 2.530 yuan/tonelada. Esta base de costos sustancialmente más alta implica que, incluso con fundamentos profundamente bajistas, es improbable que se repita una caída libre de precios, ya que los efectos de soporte de costos se fortalecerán marginalmente a medida que los precios bajen.
La posible apertura del arbitraje de exportación sigue siendo uno de los pocos catalizadores alcistas en el horizonte. Si los precios de la alúmina en el exterior continúan subiendo mientras los precios internos permanecen bajos, ampliando el diferencial de precios lo suficiente para cubrir los costos de exportación, los canales de exportación podrían abrirse periódicamente, proporcionando una válvula de escape marginal para el exceso de capacidad nacional. Sin embargo, incluso si tal ventana se materializa, los volúmenes que se puedan desviar difícilmente compensarán la presión incremental de las nuevas adiciones de capacidad en la región sur. Es más probable que las oportunidades de exportación sirvan como catalizadores de rebote a corto plazo impulsados por el sentimiento, en lugar de ser una condición suficiente para un cambio de tendencia.
En conjunto, se espera que los precios de la alúmina se negocien en un rango estrecho en el corto plazo, atrapados entre la narrativa bajista de exceso de oferta y el soporte de costos. Se proyecta que el rango principal de negociación sea de 2.600-2.650 yuan/tonelada. Dado que se espera que los fundamentos del mercado sigan siendo holgados durante agosto, los precios de futuros podrían romper el nivel psicológico clave de 2.600 yuan, aunque el potencial a la baja parece limitado por el rígido soporte de costos en el lado minero.
![La debilidad de la alúmina difícil de revertir: el soporte de costos lucha contra el excedente, nivel de 2.600 a prueba [Análisis SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/wvGIW20251217171655.jpg)
![El suministro de alúmina ex-China repunta significativamente en julio, la reactivación en Oriente Medio y los cambios en las políticas de Indonesia atraen la atención [Análisis de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/YPMhF20251217171654.jpg)
