El patrón de sobreoferta de alúmina es difícil de revertir, el precio spot enfrenta presión bajista continua desde arriba [Comentario matutino de SMM sobre alúmina]

Comentario matutino de SMM sobre alúmina 11.3

Futuros:Durante la sesión nocturna, el contrato de futuros de alúmina más negociado AO2605 abrió a 2.839 yuanes/t, alcanzando un máximo de 2.852 yuanes/t y un mínimo de 2.823 yuanes/t, y cerró a 2.829 yuanes/t, con una caída de 10 yuanes/t respecto al día anterior. El interés abierto aumentó en 7.219 lotes hasta 300.000 lotes, con alcistas y bajistas continuando su pulso en el mercado. Desde una perspectiva técnica, el precio de cierre se situó ligeramente por encima de la MA10 (2.813,10) y la MA30 (2.800,57), pero por debajo de la MA5 (2.841), lo que indica cierta resistencia superior. Mientras tanto, el indicador MACD DIF (13,18) cruzó por encima del DEA (11,06), con el cruce dorado en niveles bajos manteniéndose, pero el histograma se redujo a 4,24, lo que sugiere un debilitamiento del impulso alcista. Se espera que los futuros de alúmina se mantengan en un rango estrecho a corto plazo, y se debe seguir prestando atención a los impactos geopolíticos y los planes de puesta en marcha de nueva capacidad.

Mineral:A fecha de 10 de marzo de 2026, el índice SMM de bauxita importada se situó en 62,28 $/t, con un alza de 0,02 $/t respecto al día de negociación anterior, principalmente debido al aumento de los precios de la sosa cáustica. El precio medio FOB SMM de Guinea fue de 37,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio CIF SMM de bauxita de Guinea fue de 62 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio CIF SMM de bauxita australiana de baja temperatura fue de 60 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio CIF SMM de bauxita australiana de alta temperatura fue de 55 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio CIF de bauxita de Malasia fue de 47 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio medio CIF (lavada) de bauxita de Malasia fue de 59 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio CIF de bauxita de Ghana fue de 70,5 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio CFR (Turquía) de bauxita fue de 69,5 $/t, sin cambios respecto al viernes anterior. En cuanto al mineral nacional, según una encuesta de SMM, la producción y los envíos de mineral nacional fueron normales, con precios aún en negociación. En cuanto al mineral importado, afectados por factores geopolíticos, los precios del crudo subieron y las tarifas de flete marítimo experimentaron fuertes oscilaciones. Según una encuesta de SMM, algunas minas han controlado actualmente los envíos, sin nuevas ofertas emergentes y con un enfoque de esperar y observar predominante. Los comerciantes solo realizaron ofertas esporádicas, con precios al alza respecto a niveles anteriores, pero las refinerías de alúmina aguas abajo mostraron una aceptación limitada de los aumentos de precios. Se espera que el diferencial entre oferta y demanda siga siendo disputado. SMM continuará monitoreando la producción, las condiciones de envío y las tendencias de precios de las minas dentro y fuera de China.

Precio spot:Al 10 de marzo de 2025, el índice SMM de alúmina se situó en 2.658,69 yuanes/t, con un aumento intermensual de 3,46 yuanes/t. El índice SMM de alúmina de Shandong fue de 2.605,85 yuanes/t, con un alza intermensual de 4,05 yuanes/t. El índice SMM de alúmina de Henan fue de 2.663,48 yuanes/t, con un incremento intermensual de 5,35 yuanes/t. El índice SMM de alúmina de Shanxi fue de 2.651,18 yuanes/t, con un aumento intermensual de 4,49 yuanes/t. El índice SMM de alúmina de Guizhou fue de 2.729,51 yuanes/t, con un alza intermensual de 0,51 yuanes/t. El índice SMM de alúmina de Guangxi fue de 2.704,44 yuanes/t, con un incremento intermensual de 3,48 yuanes/t.

Informe diario del diferencial spot-futuros:Según datos de SMM, el 10 de marzo, el índice SMM de alúmina presentó un descuento de 176,33 yuanes/t frente al contrato más negociado, basado en el último precio de transacción a las 11:30 AM.

Informe diario de warrants:Los datos del 10 de marzo mostraron que el total de warrants registrados de alúmina se mantuvo sin cambios respecto al día de negociación anterior en 337.100 t. Por región, los warrants registrados de alúmina de Shandong se mantuvieron sin cambios respecto al día anterior en 17.701 t; los de Henan tampoco variaron respecto al día anterior, situándose en 6.011 t; los de Guangxi permanecieron en el nivel del día de negociación anterior en 20.700 t; los de Gansu se mantuvieron sin cambios respecto al día anterior en 36.400 t; los de Xinjiang también permanecieron sin cambios en 256.400 t.

Mercados fuera de China:Al 10 de marzo de 2026, el precio FOB de alúmina de Australia Occidental fue de 306 $/t, la tarifa de flete marítimo fue de 26,55 $/t y el tipo de cambio de venta USD/CNY se situó en torno a 6,9. Esto se tradujo en un precio de venta en los principales puertos nacionales de aproximadamente 2.672,93 yuanes/t, lo que representó 15,26 yuanes/t por encima del precio del índice de alúmina.

Resumen: Hasta el jueves pasado, el mercado nacional de alúmina continuó la tendencia previa de reducción de inventarios, pero el inventario total se mantuvo en un nivel elevado y el patrón de sobreoferta aún no se había revertido. La tasa de operación general de la industria se mantuvo estable, pero la producción regional experimentó ajustes menores: algunas empresas redujeron carga o realizaron mantenimientos por fases, mientras que algunas empresas previamente inactivas aumentaron su capacidad operativa, generando una compensación parcial y provocando una ligera caída en la tasa de operación general, con una producción semanal de alúmina que disminuyó 1.000 t respecto a la semana anterior. En cuanto a inventarios, el inventario de materias primas de las fundiciones de aluminio se vio afectado por las vacaciones del Año Nuevo Chino, ya que las empresas continuaron reduciendo los niveles de inventario previamente elevados, lo que resultó en una disminución de 51.000 t en el inventario de alúmina en fábrica, retornando gradualmente a niveles relativamente razonables. Debido a los recortes de producción anteriores en algunas refinerías de alúmina, estas aún estaban consumiendo su propio inventario, con una reducción de 10.000 t en el inventario en fábrica de las refinerías de alúmina, mostrando una ligera tendencia de desabastecimiento. El inventario de warrants disminuyó 14.000 t, principalmente debido a la cancelación de algunos warrants vencidos tras la expiración de contratos. Los envíos posteriores a las vacaciones se recuperaron gradualmente, los cuellos de botella logísticos se aliviaron en cierta medida, y el inventario en tránsito y en plataforma aumentó 28.000 t. En general, el inventario nacional de alúmina continuó con una ligera tendencia de desabastecimiento, pero el ritmo de descenso se desaceleró. Se debe seguir prestando especial atención a los cambios en las tasas de operación de la industria y a los ajustes dinámicos en las operaciones empresariales. Se espera que, con un ligero repunte en las tasas de operación de la industria la próxima semana, el inventario pueda cambiar hacia un patrón de leve acumulación.

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