El entorno macro global presenta un equilibrio débil con alta volatilidad, mientras que el inventario continúa ejerciendo presión, limitando el espacio alcista para los precios del aluminio [Resumen Semanal de Precios del Aluminio SMM].

SMM 26 de febrero Noticias:

Desde una perspectiva macroeconómica,en el extranjero, el Tribunal Supremo de EE.UU. anunció un fallo sobre una demanda arancelaria, determinando que la imposición por parte del gobierno estadounidense de aranceles recíprocos, aranceles sobre el fentanilo y otros aranceles relacionados a socios comerciales bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) era ilegal. La Aduana y Protección Fronteriza de EE.UU. (CBP) anunció que dejaría de cobrar los aranceles impuestos bajo la IEEPA a partir de las 2:00 AM hora del este del 24 de febrero. Sin embargo, según CCTV Noticias, el Representante Comercial de EE.UU., Jamison Greer, declaró el 25 de febrero que la tasa del "arancel global a las importaciones" de EE.UU. sobre ciertos países aumentaría del 10% implementado recientemente al 15% o más, pero no reveló ningún socio comercial específico u otros detalles. La funcionaria de la Fed, Collins, dijo que los recientes datos de empleo eran alentadores, la estabilidad del mercado laboral se ha fortalecido, se espera que la inflación retroceda dentro del año, y está buscando más evidencia para confirmar que el proceso de desinflación se ha reiniciado. Según la "Herramienta FedWatch" de CME: la probabilidad de que la Fed recorte las tasas en 25 puntos básicos en marzo es del 2,0%, y la probabilidad de mantener las tasas sin cambios es del 98,0%. La probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos para abril es del 15,9%, la probabilidad de tasas sin cambios es del 83,8%, y la probabilidad de un recorte acumulado de 50 puntos básicos es del 0,3%. La probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos para junio es del 42,7%. A nivel nacional, en la tarde del 25 de febrero, el Presidente Xi Jinping se reunió con el Canciller alemán Merz, proponiendo tres puntos sobre las relaciones China-Alemania: apoyo mutuo, apertura y beneficio mutuo, y afinidad entre los pueblos, para promover el desarrollo estable de las relaciones bilaterales.

Desde una perspectiva fundamental,en el lado de la oferta, los proyectos de aluminio nacionales e indonesios están aumentando la producción de manera constante, pero afectados por menos días naturales en febrero, la producción general de febrero disminuyó en comparación con enero. Mirando hacia 2026, la tendencia de crecimiento de la oferta continúa; se espera que la capacidad inactiva de 50.000 toneladas de la planta de aluminio Mt. Holly reanude la producción en abril, alcanzando la capacidad total a finales del segundo trimestre; se espera que la planta de aluminio de Islandia reanude la producción antes de lo planeado originalmente, comenzando a finales de abril de 2026 y recuperándose cerca de la capacidad total para finales de julio. En el lado de los costos, el costo real del aluminio después de las vacaciones se mantuvo básicamente estable en comparación con antes de las vacaciones, mientras que la ganancia teórica en tiempo real del aluminio aumentó 162 yuan/mt mensualmente a 7,274 yuan/mt. En cuanto a la demanda, las tasas de operación de las extrusiones de procesamiento downstream después de las vacaciones mostraron un ritmo constante de recuperación; las empresas de extrusión gradualmente entraron en la etapa de reanudación del trabajo y la producción, con las tasas de operación rebotando significativamente 11,5 puntos porcentuales mensualmente hasta 37%, lo que indica una aceleración en la reanudación del trabajo. La extrusión de construcción permaneció débil, mientras que la extrusión de energía solar mantuvo altas tasas de operación, y se espera un mayor rebote la próxima semana; excepto el sector de aleaciones de aluminio primario, todos los demás sectores downstream se concentraron en la reanudación de la producción después de las vacaciones, con las tasas de operación rebotando en diferentes grados, pero el progreso general fue lento, y los pedidos de los usuarios finales aún no se liberaron completamente. Al entrar en marzo, a medida que la reanudación de la producción postvacacional en la cadena de suministro se profundizaba, se esperaba que la tasa de operación de la industria se recuperara a los niveles normales previos a las vacaciones, mostrando una tendencia de rebote constante a corto plazo. En cuanto a los inventarios, este jueves se informó que el inventario de lingotes de aluminio en las áreas de consumo principales del país era de 1,157 millones de toneladas, un aumento acumulado de 265,000 toneladas en comparación con antes de las vacaciones (12 de febrero). Es importante destacar que, afectado por la llegada concentrada de mercancías alrededor del Año Nuevo Chino, la capacidad de almacenamiento en las áreas de consumo principal del país permaneció ajustada, junto con la escasez de mano de obra en estaciones y patios de carga, lo que llevó a una eficiencia de entrada significativamente limitada. SMM esperaba que el pico de inventario de lingotes de aluminio a nivel nacional se mantuviera alrededor de 1,35-1,4 millones de toneladas, probablemente ocurriendo a mediados o finales de marzo.

En general, durante las vacaciones del Año Nuevo Chino, Estados Unidos dictaminó que los aranceles IEEPA eran ilegales y los suspendió el 24 de febrero, aliviando temporalmente las preocupaciones del mercado sobre las fricciones comerciales y mejorando el apetito por el riesgo, lo que ayudó a formar un entorno macro global neutral a alcista, potencialmente proporcionando un telón de fondo externo relativamente estable para el mercado de materias primas postvacacional. Sin embargo, posteriormente, Estados Unidos anunció un aumento en el "arancel de importación global" del 10% al 15% o más, mientras que la Reserva Federal de EE. UU. señaló cautela, elevando las expectativas de tasas de interés a corto plazo y fortaleciendo el dólar estadounidense. Las persistentes incertidumbres geopolíticas entre Estados Unidos e Irán y las políticas arancelarias intensificaron la aversión al riesgo, sumado a la desaceleración de la resiliencia económica estadounidense y la débil recuperación de la zona del euro, lo que resultó en un equilibrio macro global frágil y de alta volatilidad. Las presiones estacionales de fundamentos se mantuvieron prominentes. En el lado de la oferta, los nuevos proyectos de aluminio nacionales y extranjeros aumentaron gradualmente, mientras que la tasa de conversión de aluminio líquido se mantuvo baja. En el lado de la demanda, los índices de operación de materiales procesados posteriores a las vacaciones mostraron un ritmo de recuperación estable. Sin embargo, bajo la influencia de una oferta estacional que supera la demanda y cierta acumulación de carga en estaciones ferroviarias, se esperaba que el inventario nacional de lingotes de aluminio alcanzara un máximo superior a 1,35 millones de toneladas después de las vacaciones, llegando a un máximo de cinco años, lo que sería un factor importante para suprimir los aumentos de precios. En general, los precios del aluminio mostraron un patrón de caída inicial seguida de alza en torno al Año Nuevo Chino. Se esperaba que el aluminio en la SHFE se mantuviera firme a corto plazo, con el contrato más negociado proyectado entre 23.500 y 24.300 yuanes/tonelada la próxima semana, mientras que se preveía que el aluminio en el LME oscilara entre 3.080 y 3.220 dólares/tonelada.

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