[SMM Analysis] Giá muối coban ngừng giảm nhờ kim loại tăng, nhưng tồn kho hơn hai tháng đang treo lơ lửng: Liệu tâm lý thị trường có giữ vững?

Thị trường muối coban tuần này hiếm hoi được thở phào. Đà tăng mạnh của giá coban kim loại kỳ hạn đầu tuần đã xua tan phần nào tâm lý bi quan tích tụ trong đợt trượt dài, giá coban clorua và coban tetroxit đều ngừng giảm và giữ ổn định. Tuy nhiên, nhìn kỹ hơn có thể thấy sự ổn định này đến từ tâm lý, không phải từ nhu cầu.

I. Tâm lý chuyển động trước: Bên bán giữ giá, bên mua bắt đầu thăm dò

Sau khi coban kim loại mạnh lên, hành vi chào giá dọc chuỗi cung ứng là nơi thay đổi đầu tiên. Người nắm giữ rõ ràng ít sẵn sàng bán giá thấp hơn, hàng chiết khấu được rút khỏi thị trường, và nhà sản xuất thể hiện ý chí giữ giá mạnh hơn; giá chào nhìn chung cũng giữ ổn định. Tâm lý hạ nguồn cũng thay đổi: tâm lý mua hàng của các nhà sản xuất cathode cải thiện rõ rệt, một số đã bắt đầu tiếp cận nhà sản xuất coban tetroxit để đàm phán đơn hàng chốt giá, với khối lượng dự kiến khá lớn. Một số nhà sản xuất cathode cho rằng giá đã chạm đáy và các yếu tố tiêu cực phần lớn đã phản ánh hết, từ đó hình thành kỳ vọng giá tăng và giảm bớt lo ngại trước đó về việc mua ngay trước khi giá giảm thêm.

II. Khoảng cách giữa ý định và giao dịch: Càng lên thượng nguồn, phản ứng càng yếu

Tuy nhiên, tâm lý cải thiện chưa chuyển hóa thành giao dịch, và sức kéo của nó yếu dần khi đi ngược lên thượng nguồn. Phần lớn đàm phán đơn hàng của các nhà sản xuất cathode vẫn ở giai đoạn thảo luận, và về bản chất, chúng giống hành động mua đáy cơ hội ở mức giá hiện tại hơn là sự tín nhiệm vào nhu cầu tương lai. Lên thêm một bậc nữa, các nhà sản xuất coban tetroxit vẫn giữ lượng tồn kho tương đối cao của riêng mình và ít quan tâm đến coban clorua, với giá mục tiêu rõ ràng thấp hơn giá chào mà nhà sản xuất thượng nguồn đang giữ. Thay vì thu hẹp, khoảng cách giá mua - giá bán còn nới rộng thêm, và giao dịch nhanh chóng quay lại trạng thái chờ đợi. Nói cách khác, đợt tâm lý này đã khơi dậy ý định mua ở hạ nguồn, nhưng khi đến thượng nguồn, thứ còn lại chỉ là sự giữ giá của bên bán; cơ sở quyết định của bên mua không thay đổi.

III. Tồn kho mới là câu trả lời thực sự: Hơn hai tháng đệm vẫn đè nặng lên thị trường

Nguyên nhân sâu xa khiến tâm lý khó lan truyền là tồn kho. Dữ liệu SMM cho thấy tính đến tháng 10, tổng tồn kho coban tetroxit thượng nguồn và hạ nguồn vẫn đủ đáp ứng hơn hai tháng nhu cầu. Lượng tồn kho vật chất ở phân khúc này đã giảm đều từ đầu năm, nhưng chủ yếu nhờ nhà sản xuất cố tình cắt giảm sản lượng chứ không phải do nhu cầu tăng. Trong khi nhu cầu hạ nguồn đồng thời thu hẹp, số ngày tồn kho đã nhích lên trở lại từ tháng 8, và tốc độ giảm tồn kho rõ ràng chậm lại. Với lớp đệm tồn kho dày như vậy, ngay cả khi đợt đơn hàng chốt giá hiện tại thành hiện thực, các bên hạ nguồn cũng khó tạo ra nhu cầu mua bền vững, chứ chưa nói đến việc bổ sung nguyên liệu thô.

SMM cho rằng tâm lý mua hiện tại chỉ có thể hỗ trợ giá trong ngắn hạn, còn tình trạng dư cung trung và dài hạn trên thị trường coban vẫn không thay đổi. Trong ngắn hạn, giá muối coban dự kiến dao động trong biên độ hẹp. Đơn hàng chốt giá, nếu được chốt, có thể mang lại hỗ trợ tạm thời, nhưng nếu việc giảm tồn kho không có tiến triển đáng kể, trung tâm giá có thể lại dịch chuyển xuống thấp hơn. Sắp tới, các điểm cần theo dõi chính bao gồm liệu đà tăng của giá coban kim loại kỳ hạn có kéo dài, liệu đơn hàng chốt giá của nhà sản xuất cathode có thực sự thành hiện thực, và liệu việc giảm tồn kho nhanh hơn có kích hoạt nhu cầu bổ sung hàng ở thượng nguồn hay không.