Biên bản họp sáng 16/10
Chủ đề nóng trên thị trường:
Theo ông Tri Winarno, Tổng cục trưởng Khoáng sản và Than thuộc Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản Indonesia (ESDM), chính phủ Indonesia đã phê duyệt hạn ngạch sản xuất quặng niken RKAB năm 2026 sửa đổi khoảng 290 triệu tấn. Ông cũng cho biết mục tiêu ban đầu của chính phủ đối với sản lượng quặng niken RKAB năm 2026 được đặt ở mức khoảng 250-260 triệu tấn.
Vĩ mô:
(1) PPI tháng 9 của Mỹ tăng nóng, áp lực lạm phát lan rộng. PPI tháng 9 tăng 1,3% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất trong hơn bốn năm (gấp hơn hai lần mức dự kiến 0,6%), và tăng 6,3% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 12/2022, do giá xăng tăng vọt 20%. PPI lõi loại trừ thực phẩm, năng lượng và thương mại vẫn tăng 0,5%, cho thấy lạm phát đang lan rộng sang nhiều lĩnh vực hơn. Doanh số bán lẻ vượt kỳ vọng. Các nhà giao dịch vẫn nhận định xác suất 91% có ít nhất một lần tăng lãi suất trước tháng 12.
(2) Tâm lý ngại rủi ro đảo chiều, trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la rút lui khỏi mức cao. Lo ngại rủi ro tín dụng xung quanh các công ty AI (CoreWeave, v.v.) gia tăng và cổ phiếu công nghệ vẫn chịu áp lực, thúc đẩy dòng tiền đổ vào trái phiếu kho bạc để trú ẩn an toàn. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm mạnh hơn 10 điểm cơ bản trong phiên, giảm phiên thứ ba liên tiếp xuống 5,04% (mức thấp nhất kể từ ngày 23/9), trong khi chỉ số đô la Mỹ ghi nhận mức giảm lớn nhất trong hơn một tháng (-0,3%), xóa bỏ mức tăng do CPI thúc đẩy. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 giảm trở lại còn 29%. Trọng tâm thị trường chuyển từ "lạm phát" sang "tác động của lãi suất cao đối với tăng trưởng và khả năng trả nợ của doanh nghiệp".
(3) Chủ tịch Fed Warsh sẽ phát biểu tối nay tại Hội nghị thường niên IMF-Ngân hàng Thế giới ở Bangkok, đánh dấu cơ hội cuối cùng để phát tín hiệu về ý định lãi suất trước khi giai đoạn im lặng trước cuộc họp FOMC tháng 10 bắt đầu vào thứ Bảy. Trước đợt tăng lãi suất tháng 9, Warsh đã phát tín hiệu diều hâu để định hướng thị trường, và lần này với lạm phát vượt kỳ vọng, phát biểu của ông đang thu hút sự chú ý chặt chẽ.
Thị trường giao ngay:
Ngày 16/10, giá trung bình niken tinh luyện SMM #1 là 117.450 nhân dân tệ/tấn, giảm 1.700 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Về phí bảo hiểm giao ngay, phí bảo hiểm trung bình đối với niken tinh luyện Kim Xuyên #1 là 4.750 nhân dân tệ/tấn, tăng 450 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó, trong khi các thương hiệu niken mạ điện nội địa chủ đạo giao dịch trong khoảng 0-600 nhân dân tệ/tấn.
Thị trường tương lai:
Hợp đồng niken được giao dịch nhiều nhất trên SHFE (2611) mở cửa giảm trong phiên sáng sớm, giảm sâu rồi phục hồi. Tính đến cuối phiên sáng, giá chốt ở mức 115.790 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,10%, với lượng hợp đồng mở giảm khoảng 3.400 lô.
Triển vọng ngắn hạn:
Trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la rút lui khỏi mức cao, áp lực vĩ mô giảm nhẹ. SHFE niken phục hồi sau khi mở cửa giảm trong phiên sáng, nhưng các yếu tố cơ bản của niken là tồn kho cao và nhu cầu yếu vẫn không thay đổi. Sự phục hồi vẫn do hoạt động mua bù khống của phe bán, thiếu sự tham gia tích cực của phe mua. Bài phát biểu tối nay của Warsh là biến số quan trọng—nếu ông vẫn ôn hòa, tâm lý có thể phục hồi; nếu ông chuyển sang diều hâu, áp lực sẽ quay trở lại. Trong ngắn hạn, hợp đồng niken được giao dịch nhiều nhất trên SHFE dự kiến sẽ dao động trong khoảng 114.000-120.000 nhân dân tệ/tấn.
Niken Sunfat
Tính đến thứ Năm tuần này, giá trung bình niken sunfat cấp pin của SMM đã giảm. Về phía nhu cầu, số ngày sản xuất sau kỳ nghỉ tương đối hạn chế và nhu cầu không cho thấy sự phục hồi đáng kể. Khối lượng mua ngoài giao ngay của các doanh nghiệp hạ nguồn tương đối hạn chế và mức chấp nhận giá suy yếu rõ rệt. Về phía cung, một số doanh nghiệp thượng nguồn, chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu hạ nguồn suy yếu, có kế hoạch giảm công suất hoạt động và tìm cách xuất hàng để giảm tồn kho. Tuy nhiên, công suất hoạt động của các doanh nghiệp chuyển đổi niken tinh chế và tái chế vẫn ở mức tương đối cao, khiến tổng nguồn cung muối niken vẫn dồi dào. Nhìn về phía trước, thị trường dự kiến sẽ duy trì cân bằng cung-cầu yếu trong ngắn hạn, với chủ đề chính là giảm tồn kho và giá dự kiến sẽ vẫn chịu áp lực tổng thể.
Về phía tồn kho, tuần này chỉ số tồn kho của nhà máy luyện muối niken thượng nguồn giảm từ 7,8 ngày xuống 7,6 ngày, chỉ số tồn kho của nhà máy tiền chất hạ nguồn giảm từ 11,4 ngày xuống 10,5 ngày và chỉ số tồn kho của doanh nghiệp tích hợp giảm từ 9,8 ngày xuống 9 ngày. Về sức mạnh mua bán, tuần này hệ số tâm lý sẵn sàng bán của nhà máy luyện muối niken thượng nguồn giữ ở mức 2,1, hệ số tâm lý mua của nhà máy tiền chất hạ nguồn giữ ở mức 2,0 và hệ số tâm lý của doanh nghiệp tích hợp giảm từ 2,2 xuống 2,1. (Dữ liệu lịch sử có thể tra cứu trong cơ sở dữ liệu)
NPI
Giá trung bình NPI cao cấp SMM 10-12% giảm 7,9 nhân dân tệ/đơn vị niken so với tuần trước xuống 1.029,4 nhân dân tệ/đơn vị niken (xuất xưởng, đã bao gồm thuế), và giá trung bình chỉ số FOB NPI Indonesia giảm 0,7 đô la Mỹ/đơn vị niken so với tuần trước xuống 133,2 đô la Mỹ/đơn vị niken. Tuần này, thị trường NPI cao cấp tiếp tục trôi xuống thấp hơn, với trung tâm giá dịch chuyển thêm xuống dưới và tâm lý bi quan gia tăng. Về phía cung, nguồn cung thị trường nhìn chung vẫn dồi dào, một số thương nhân chọn giữ hàng chờ đợi, dẫn đến các kiểu báo giá phân hóa, và nhiều giao dịch chuyển sang đàm phán dựa trên giá trung bình theo phương thức ngang giá. Về phía cầu, kỳ vọng mùa cao điểm tháng 9-10 đã bị bác bỏ, giá sản phẩm thép không gỉ hạ nguồn tiếp tục suy yếu, và một số doanh nghiệp thép điều chỉnh cơ cấu sản xuất và lên lịch bảo trì, cắt giảm sản lượng, làm giảm kỳ vọng tiêu thụ gang niken. Trong khi đó, giá thép phế liệu lại được hạ xuống, và giá niken tinh luyện tiếp tục giảm, càng làm tăng lợi thế thay thế của các nguyên liệu thay thế. Các nhà máy thép chủ động giảm mua NPI, với kỳ vọng thu mua liên tục được điều chỉnh giảm, và các nhà máy trước đó có ý định mua cũng trì hoãn tham gia thị trường. Trung tâm đàm phán tiếp tục dịch chuyển xuống thấp hơn, với chênh lệch giá đáng kể giữa báo giá cao và thấp. Hàng giá cao khó tìm được giao dịch, trong khi chỉ hàng giá thấp mới có cơ hội đàm phán. Nhìn chung giao dịch ảm đạm, với ít giao dịch khối lượng lớn thực chất. Về phía tâm lý, kỳ vọng về đáy giá tiếp tục được dò tìm xuống thấp hơn trên toàn thị trường, với hầu hết người tham gia cho rằng vẫn còn dư địa giảm, và thị trường chờ đợi các giao dịch mua thực tế của nhà máy thép để xác minh hỗ trợ đáy.
Thép không gỉ
Tuần này, thị trường giao ngay thép không gỉ thể hiện xu hướng yếu tổng thể. Bị ảnh hưởng bởi sự suy yếu liên tục của giá tương lai SS, các nhà sản xuất thép không gỉ chủ đạo đã hạ giá niêm yết. Cộng với nhu cầu bổ sung hàng sau kỳ nghỉ phần lớn đã được giải phóng, giao dịch thị trường suy yếu, và giá giao ngay giảm theo. Chênh lệch giá giao ngay 304/2B tại Vô Tích dao động trong khoảng 700-1.050 nhân dân tệ/tấn. Áp lực vĩ mô và chỉ số đô la Mỹ mạnh hơn kéo toàn bộ giá tương lai kim loại màu vào tình trạng ảm đạm, tiếp tục gây áp lực lên giá thép không gỉ. Trong khi đó, tồn kho chuyển từ giảm sang tăng, kết thúc nhịp giảm tồn kho kéo dài trước đó, tồn kho xã hội tích lũy trở lại và áp lực cung trong ngành phục hồi phần nào. Nhìn chung, nhu cầu yếu và tồn kho tích lũy tạo lực cản, trong khi định giá thấp, cắt giảm sản lượng tạo sàn và lợi nhuận phục hồi mang lại hỗ trợ, khiến thị trường ở thế giằng co cân bằng giữa phe mua và phe bán và giữ giá dao động ở mức thấp. Nhu cầu tiêu thụ cuối vẫn nhìn chung yếu, và quá trình nối lại sản xuất sau kỳ nghỉ diễn ra dần dần, khiến khả năng tăng giá do bổ sung tồn kho tập trung khó xảy ra, với nhịp giải phóng nhu cầu cứng chậm. Phía cung và chi phí sẽ tiếp tục tạo hỗ trợ đáy, với việc cắt giảm sản lượng của các nhà máy thép được triển khai đều đặn, áp lực cung giảm nhẹ, trong khi đà giảm giá nguyên liệu thô chậm lại và lợi nhuận của các nhà máy thép phục hồi. Tóm lại, giá thép không gỉ khó tăng hoặc giảm đáng kể trong ngắn hạn, và cần chú ý đến nhịp bổ sung tồn kho của người dùng cuối sau khi nối lại sản xuất, việc thực hiện cắt giảm sản lượng của các nhà máy thép, biến động giá nguyên liệu thô và tiến độ giảm tồn kho.
Tuần này, giá sản phẩm thép không gỉ và nguyên liệu thô cùng giảm, trong khi lợi nhuận của các nhà máy thép về cơ bản ổn định với mức giảm nhẹ. Dựa trên sản phẩm cán nguội 304, biên lợi nhuận tính từ nguyên liệu thô hiện tại phục hồi lên 1,42%, đạt mức lợi nhuận dương; tuy nhiên, bị kéo xuống bởi tồn kho nguyên liệu thô giá cao trước đó, biên lợi nhuận tính từ nguyên liệu thô tồn kho vẫn ở mức -2,54%, và áp lực từ việc giảm tồn kho lên lợi nhuận thực tế vẫn chưa được giải tỏa hoàn toàn. Giá nguyên liệu thô NPI giảm đáng kể, với giá niken SHFE đi xuống dưới áp lực vĩ mô và tâm lý thị trường NPI chuyển bi quan; nhu cầu giảm theo kỳ vọng cắt giảm sản lượng của các nhà máy thép không gỉ, và giá thu mua phế liệu thép không gỉ được hạ xuống trong tuần, gây thêm áp lực lên giá NPI hàm lượng cao, với giá ở mức ảm đạm trong bối cảnh tâm lý thị trường nhìn chung tiêu cực. Tính đến thứ Sáu tuần này, giá giao đã nộp thuế tại Trung Quốc của NPI hàm lượng cao Indonesia với hàm lượng niken 10-12% giảm 17,5 nhân dân tệ/đơn vị niken xuống còn 1.022,5 nhân dân tệ/đơn vị niken. Giá phế liệu thép không gỉ cũng giảm; mặc dù lợi thế chi phí so với NPI hàm lượng cao nới rộng, các vấn đề hóa đơn thuế chưa được giải quyết, việc thu mua thận trọng cuối năm của các nhà máy thép và lịch sản xuất tiếp tục giảm khiến nhu cầu vẫn yếu và xu hướng giảm vẫn tiếp diễn. Giá nguyên liệu thô gốc crom cũng giảm nhẹ, với giá ferrochrome carbon cao giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2025, và giá bán lẻ hiện tại thấp hơn đáng kể so với giá thu mua tháng 10 của các nhà máy thép không gỉ chính thống, phản ánh tâm lý bi quan rõ rệt trên thị trường. Nhìn chung, sự suy yếu đồng thời của giá NPI, thép phế không gỉ và ferrochrome tiếp tục kéo giảm chi phí luyện thép không gỉ. Triển vọng sắp tới, kỳ vọng cắt giảm sản lượng tại các nhà máy thép có khả năng vẫn tiếp diễn, với hỗ trợ từ phía cầu đối với nguyên liệu thô không đủ, khiến khó thay đổi cục diện yếu của NPI cao cấp và thép phế không gỉ trong ngắn hạn; đối với ferrochrome, dù các nhà sản xuất đã chịu lỗ, đáy giá vẫn cần được củng cố khi hỗ trợ chi phí quặng crom nới lỏng. Nhìn chung, phía nguyên liệu thô sẽ vẫn ảm đạm, và chi phí thép không gỉ còn dư địa giảm thêm, nhưng sức cản từ nguyên liệu tồn kho giá cao sẽ tiếp tục hạn chế lợi nhuận thực tế của các nhà máy thép.
Quặng niken:
Thị trường Philippines:
Về giá cả, giá quặng niken Philippines tiếp tục giảm ở mọi cấp hàm lượng trong tuần này, với sự suy yếu của thị trường lan rộng hơn. Đối với quặng cấp thấp, khoảng giá **0,7% Ni, Al≥5%** giảm xuống 16–17 USD/tấn, mức trung bình 16,5 USD/tấn, giảm 1 USD/tấn so với kỳ trước; 0,7% Ni, Al<5% giảm xuống 22–24 USD/tấn, mức trung bình 23 USD/tấn, giảm 1 USD/tấn; 0,9% Ni, Al tối thiểu 7% giảm xuống 15–17 USD/tấn ướt, mức trung bình 16 USD/tấn ướt, giảm 1 USD/tấn ướt; 0,9% Ni, Al tối đa 7% giảm xuống 22–23 USD/tấn ướt, mức trung bình 22,5 USD/tấn ướt, giảm 1 USD/tấn ướt. Mức giảm tương đối rõ rệt hơn ở quặng cấp trung và cao, với 1,3% Ni giảm xuống 27–29 USD/tấn ướt, mức trung bình 28 USD/tấn ướt; 1,4% Ni giảm xuống 37–39 USD/tấn ướt, mức trung bình 38 USD/tấn ướt; 1,5% Ni giảm xuống 44–47 USD/tấn ướt, mức trung bình 45,5 USD/tấn ướt; và 1,8% Ni giảm xuống 72–74 USD/tấn ướt, mức trung bình 73 USD/tấn ướt, tất cả đều giảm 2 USD/tấn ướt so với kỳ trước.
Sự suy yếu liên tục của giá quặng Philippines chủ yếu do hoạt động mua vào thận trọng từ phía hạ nguồn và áp lực chung lên thị trường quặng niken khu vực. Tồn kho nguyên liệu thô hạ nguồn của Trung Quốc vẫn tương đối dồi dào, ước tính đủ dùng trong khoảng 2 tháng, và hoạt động mua hàng giao ngay chủ yếu là bổ sung kho theo nhu cầu. Do nhu cầu thiếu tăng trưởng đáng kể, người mua hạn chế chấp nhận quặng nhập khẩu giá cao, và các chào hàng từ mỏ Philippines vẫn chịu một số áp lực giảm giá. Trong khi đó, cước vận tải biển từ Philippines đến Trung Quốc vẫn ở mức tương đối cao, nghĩa là mức giảm giá FOB chưa chuyển hóa hoàn toàn thành lợi thế mua CIF, càng hạn chế hoạt động giao dịch quặng nhập khẩu.
Về thời tiết, các khu vực sản xuất quặng niken chính của Philippines gần đây tiếp tục chịu ảnh hưởng của dải hội tụ nhiệt đới và mưa theo mùa, với mưa dai dẳng và giông bão tại một phần Palawan, Visayas và Mindanao. Zambales bị ảnh hưởng rõ rệt bởi mùa mưa, một số mỏ bị hạn chế khai thác, vận chuyển đường bộ và bốc hàng tại cảng, làm giảm năng lực xuất hàng thực tế. Ngược lại, các khu vực như Palawan vẫn duy trì năng lực xuất hàng nhất định, nên nhìn chung nguồn cung Philippines chưa thiếu hụt toàn diện, nhưng phân hóa nguồn cung theo khu vực đã nới rộng.
Về cung cầu và tâm lý thị trường, sự thu hẹp nguồn cung tại Zambales chưa tạo hỗ trợ đáng kể cho giá, chủ yếu do tồn kho hạ nguồn Trung Quốc vẫn đủ và ý muốn mua quặng nhập khẩu yếu. Trong khi đó, giá quặng niken Indonesia tiếp tục giảm càng làm suy yếu sức cạnh tranh về giá của quặng Philippines khi vào thị trường Indonesia. Với việc HPM của Indonesia chính thức được điều chỉnh giảm cho nửa cuối tháng 10, trung tâm giá quặng khu vực dịch chuyển thêm xuống thấp. Nếu giá quặng nội địa Indonesia vẫn chịu áp lực, các mỏ Philippines có thể vẫn điều chỉnh thêm giá chào FOB để duy trì giao dịch. Trong ngắn hạn, thị trường quặng niken Philippines dự kiến vẫn ảm đạm, với các điểm cần theo dõi tiếp theo là sự phục hồi xuất hàng của Zambales, lượng xuất hàng thực tế của Palawan, cước vận tải biển đến Trung Quốc và biến động giá quặng Indonesia.
Thị trường Indonesia:
Về giá, giá giao ngay quặng niken Indonesia tiếp tục suy yếu trong tuần này. Giá SMM mới nhất cho thấy giá trung bình của limonit Ni 1,2%, limonit Ni 1,3%, saprolit Ni 1,4%, saprolit Ni 1,5% và saprolit Ni 1,6% lần lượt là 25,5 USD/tấn ướt, 27,5 USD/tấn ướt, 47,1 USD/tấn ướt, 52,5 USD/tấn ướt và 57,1 USD/tấn ướt. So với mức trước đó là 26,5 USD/tấn ướt, 28,5 USD/tấn ướt, 51,8 USD/tấn ướt, 58,5 USD/tấn ướt và 63,4 USD/tấn ướt, giá đã giảm lần lượt 1,0 USD/tấn ướt, 1,0 USD/tấn ướt, 4,7 USD/tấn ướt, 6,0 USD/tấn ướt và 6,3 USD/tấn ướt. Mức giảm của saprolit cấp trung và cấp cao nới rộng đáng kể, cho thấy trung tâm giá thị trường tiếp tục dịch chuyển xuống.
Về giá chính sách, Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản Indonesia (ESDM) đã chính thức công bố giá chuẩn quặng niken cho nửa cuối tháng 10 năm 2026. HMA niken nửa cuối tháng 10 là 15.847,67 USD/tấn, giảm 475 USD/tấn so với mức 16.322,67 USD/tấn của nửa đầu tháng 10, tương đương mức giảm 2,91%. HPM tương ứng cũng được điều chỉnh giảm theo, với Ni 1,2% ở mức 22,44 USD/tấn ướt, giảm 0,75 USD/tấn ướt; Ni 1,3% ở mức 44,58 USD/tấn ướt, giảm 1,49 USD/tấn ướt; Ni 1,4% ở mức 50,05 USD/tấn ướt, giảm 1,61 USD/tấn ướt; Ni 1,5% ở mức 54,48 USD/tấn ướt, giảm 1,74 USD/tấn ướt; và Ni 1,6% ở mức 59,12 USD/tấn ướt, giảm 1,88 USD/tấn ướt. Việc HMA và HPM tiếp tục được điều chỉnh giảm đã tạo ra chuẩn giá thấp hơn cho các báo giá từ phía mỏ và càng củng cố thêm kỳ vọng thị trường yếu hiện nay.
Về nguồn cung, hạn ngạch RKAB bổ sung năm 2026 đang được phê duyệt dần, và sự chú ý của thị trường đã chuyển từ việc phê duyệt hạn ngạch sang việc liệu hạn ngạch mới có thực sự chuyển hóa thành sản lượng và lượng xuất hàng hay không. Hạn ngạch RKAB mới được bổ sung sẽ không ngay lập tức tạo ra nguồn cung giao ngay, vì các mỏ vẫn cần triển khai thiết bị, bảo trì đường sá, chuẩn bị tồn kho và sắp xếp hậu cần. Tuy nhiên, khi các mỏ đã nhận được hạn ngạch bổ sung dần khôi phục sản xuất, nguồn cung quặng niken thực tế trong quý 4 vẫn còn dư địa tăng thêm. Trong bối cảnh nhu cầu yếu, kỳ vọng tăng nguồn cung tiếp tục gây áp lực lên giá quặng.
Về phía nhu cầu, tồn kho nguyên liệu tại các lò luyện Indonesia vẫn tương đối dồi dào, ước tính đủ dùng trong khoảng hai tháng, hạn chế động lực mua bổ sung tập trung trong ngắn hạn. Các giao dịch mua giao ngay chủ yếu xuất phát từ nhu cầu sản xuất thiết yếu. Trong khi đó, đợt điều chỉnh giá quặng hiện tại cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo cấp quặng, với giá saprolit Ni 1,4–1,6% giảm mạnh hơn đáng kể so với limonit cấp thấp, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc thị trường vốn thắt chặt trước đây đối với quặng cấp cao. Trung tâm mặc cả giữa người mua và người bán đang nghiêng thêm về phía thu mua.
Về El Niño và tài nguyên nước, Indonesia hiện đang đối mặt với tình trạng khô hạn kéo dài và thiếu nước công nghiệp, thay vì chịu tác động mưa lớn như Philippines. Áp lực cấp nước công nghiệp tại các trung tâm công nghiệp niken như Morowali đã ảnh hưởng đến hoạt động của một số cơ sở luyện kim. Khảo sát của SMM cho thấy một số dây chuyền sản xuất RKEF đã vận hành ở mức khoảng 30–40% công suất bình thường kể từ ngày 22 tháng 9, dù tác động vẫn giới hạn ở một số dây chuyền nhất định thay vì cắt giảm sản xuất toàn bộ khu công nghiệp.
Tác động của tình trạng thiếu nước lên thị trường quặng niken chủ yếu thể hiện ở phía cầu. Sau khi các dây chuyền sản xuất RKEF giảm tải, mức tiêu thụ quặng niken tại các dây chuyền bị ảnh hưởng giảm theo, làm giảm nhu cầu thu mua giao ngay tại một số lò luyện. Trong bối cảnh tồn kho nguyên liệu thô đã đủ, nếu hạn chế nước tiếp tục kéo dài, mức tiêu thụ quặng thực tế tại khâu luyện kim có thể giảm sâu hơn so với kỳ vọng trước đó. Sự xuất hiện đồng thời của kỳ vọng tăng nguồn cung từ RKAB mới được phê duyệt và nhu cầu suy yếu do giảm tải RKEF đang gây áp lực lên giá quặng giao ngay từ cả hai phía cung và cầu.
Về mặt chính sách và tâm lý thị trường, HMA giảm 2,91% trong nửa cuối tháng 10, với HPM ở tất cả các cấp đều được điều chỉnh giảm. Cùng với việc tiếp tục giải phóng RKAB mới được phê duyệt và tồn kho lò luyện dồi dào, giá quặng thiếu động lực tăng rõ ràng trong ngắn hạn. Đặc biệt, giá giao ngay quặng saprolit Ni 1,4–1,6% giảm đáng kể trong tuần này, cho thấy kỳ vọng cắt giảm HPM và tăng nguồn cung đang dần được phản ánh vào báo giá thị trường thực tế. Đồng thời, hoạt động giảm tải tại một số dây chuyền RKEF ở Morowali đang làm suy yếu thêm mức tiêu thụ quặng, khiến tâm lý thị trường duy trì trạng thái thận trọng.
Nhìn về phía trước, thị trường quặng niken Indonesia dự kiến sẽ vẫn ảm đạm trong ngắn hạn. Với việc HPM chính thức giảm trong nửa cuối tháng 10, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển sang mức độ truyền dẫn của giá chuẩn mới vào giá giao dịch thực tế tại các mỏ, cũng như tốc độ RKAB mới được phê duyệt chuyển hóa thành sản lượng và lô hàng thực tế. Về phía cầu, trọng tâm sẽ là tốc độ giảm tồn kho của lò luyện, điều kiện cấp nước tại Morowali và tỷ lệ vận hành tại các dây chuyền RKEF bị ảnh hưởng. Nếu nguồn cung quặng tiếp tục tăng trong khi nhu cầu thu mua từ phía luyện kim vẫn bị hạn chế bởi tồn kho và vấn đề nước, giá quặng niken giao ngay có thể chịu thêm áp lực giảm.
![[SMM Analysis] Nhu cầu yếu và lợi thế thay thế tăng đẩy giá NPI cao cấp giảm](https://imgqn.smm.cn/usercenter/KFwsY20251217171734.jpg)
![[SMM Tin nhanh Niken] Indonesia Phê duyệt Hạn ngạch Sản xuất Quặng Niken RKAB 2026 sửa đổi khoảng 290 triệu tấn](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CWsEw20251217171732.jpeg)
