09/10/2026, 01:53 AM
- Vàng phục hồi hướng tới 4.200 USD khi đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc hạ nhiệt.
- Khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 10 vẫn thấp, giảm áp lực lên vàng không sinh lời.
- Hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương hỗ trợ sau đợt bán tháo mạnh hồi tháng 9.
Vàng đang tiến trở lại mức 4.200 USD/ounce sau một trong những đợt bán tháo mạnh nhất năm nay, khi đồng đô la suy yếu và lợi suất trái phiếu kho bạc hạ nhiệt tạo điều kiện cho nhà đầu tư tái lập vị thế.
Vàng giao ngay tăng khoảng 1% lên khoảng 4.177 USD vào thứ Sáu, trong khi giá vàng tương lai tại Mỹ giao dịch trên 4.200 USD.
Diễn biến này diễn ra sau phiên trượt xuống khoảng 4.067 USD hôm thứ Tư, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 8.
Lợi suất giảm tạo dư địa cho vàng
Yếu tố kích hoạt trước mắt là sự đảo chiều của hai lực đẩy đứng sau đợt bán tháo gần đây: đồng đô la và lợi suất trái phiếu Mỹ.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã vượt 5,3% đầu tuần này, chạm mức chưa từng thấy kể từ năm 2002, trong khi đồng đô la tiến gần mức cao nhất 18 tháng.
Cả hai diễn biến này đều làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lời và khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác.
Những áp lực đó đã giảm bớt vào thứ Sáu sau khi các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc thành công giúp ổn định thị trường trái phiếu và đà tăng của đồng đô la tạm dừng.
Hội đồng Vàng Thế giới cho biết vàng đã giảm 8,5% trong tháng 9 khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 53 điểm cơ bản và chỉ số đô la tăng 2%, cho thấy mức độ gắn chặt của đợt điều chỉnh với lãi suất.
Các nhà phân tích của ING cho rằng lợi suất trái phiếu kho bạc cao và sức mạnh của đồng đô la vẫn có thể hạn chế đà tăng của vàng ngay cả khi kỳ vọng thắt chặt ngay lập tức của Fed giảm dần.
Rủi ro Fed đã dịch chuyển từ tháng 10 sang tháng 12
Vàng cũng được hưởng lợi từ sự thay đổi về thời điểm kỳ vọng đối với Cục Dự trữ Liên bang.
Thị trường hiện chỉ định xác suất khoảng 17% cho một đợt tăng lãi suất nữa tại cuộc họp tháng 10 của Fed, trong khi khả năng tăng vào tháng 12 vẫn được định giá ở mức cao.
Điều đó đã loại bỏ phần nào áp lực tức thời sau đợt tăng 25 điểm cơ bản của Fed vào tháng 9.
Bối cảnh chính sách khó có thể gọi là ôn hòa. Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem phát biểu tại một sự kiện của Bloomberg hôm thứ Năm rằng lạm phát vẫn ở mức cao và chính sách phải đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.
Điều đó khiến vàng rơi vào thế khó xử: rủi ro tăng lãi suất gần hạn thấp hơn hỗ trợ đà phục hồi, nhưng lạm phát dai dẳng và triển vọng chính sách thắt chặt vào cuối năm nay hạn chế khả năng bứt phá rõ ràng.
Hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương đang tái lập mức sàn
Lập luận mạnh mẽ nhất phản đối một đợt giảm sâu nữa là nhu cầu cơ bản vẫn chưa biến mất.
Theo Hội đồng Vàng Thế giới, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 39 tấn vàng trong tháng 8, với Trung Quốc, Uzbekistan và Ba Lan nằm trong số những bên mua hàng đầu.
Hội đồng này cũng nhận thấy 89% nhà quản lý dự trữ được khảo sát kỳ vọng lượng vàng nắm giữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tăng trong năm tới.
Nhà phân tích Priyanka Sachdeva của Phillip Nova nói với Barron’s tuần này rằng các động lực cấu trúc của vàng vẫn còn nguyên vẹn bất chấp đợt điều chỉnh, với vùng 4.000 USD có khả năng thu hút lực mua gia tăng nếu triển vọng dài hạn được giữ vững.
Giá dầu hạ nhiệt vào thứ Sáu sau khi Donald Trump cho biết , nhưng rủi ro nguồn cung ở Trung Đông tiếp tục làm dấy lên lo ngại lạm phát.
Điều đó khiến mức 4.200 USD trở thành ngưỡng thử thách trước mắt. Một đợt di chuyển bền vững lên trên mức này sẽ cho thấy áp lực bán đang giảm bớt.
Nếu không vượt qua được ngưỡng này, đà phục hồi sẽ giống một khoảng tạm dừng trong đợt điều chỉnh vẫn chưa kết thúc.
Nguồn：
