Xuất bản ngày 10 tháng 10 năm 2026

Sự phục hồi của vàng và Kẻ trộm vàng của Washington

Nhà phân tích thị trường kỳ cựu Greg Weldon cảnh báo rằng bất ổn tài chính ngày càng gia tăng, cung tiền mở rộng và nợ chính phủ leo thang có thể đẩy giá vàng lên 8.500–10.000 USD trong vòng một đến ba năm tới.

Vàng và bạc đang lấy lại đà tăng sau giai đoạn biến động, nhưng áp lực tài chính thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến kim loại quý vẫn chưa biến mất. Trong podcast Money Metals Market Wrap tuần này, nhà phân tích thị trường kỳ cựu Greg Weldon cùng Mike Maharrey thảo luận về triển vọng của vàng và bạc, rủi ro ngày càng lớn trên thị trường trái phiếu kho bạc, và lý do ông tin rằng Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng sẽ chấp nhận lạm phát cao hơn để giữ cho nền kinh tế ngập trong nợ tiếp tục vận hành.

Weldon cho rằng các nhà đầu tư đang tiến đến một giai đoạn bất ổn tài chính và địa chính trị gia tăng. Mặc dù một số mô hình giao dịch của ông đang phát tín hiệu bán vàng trong ngắn hạn, ông vẫn duy trì triển vọng tăng giá dài hạn. Ông nhận định có thể đạt 8.500 đến 10.000 USD trong vòng một đến ba năm tới, được thúc đẩy bởi cung tiền mở rộng, nợ chính phủ không bền vững, áp lực lạm phát dai dẳng và bất ổn ngày càng tăng trên thị trường toàn cầu.

Vàng và bạc phục hồi khi áp lực thị trường hạ nhiệt

Vàng và bạc gần đây chịu sức ép từ lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và đồng USD mạnh lên. Lợi suất cao hơn có thể khiến các khoản đầu tư sinh lãi trở nên hấp dẫn hơn so với vàng vốn không tạo ra thu nhập, trong khi đồng USD mạnh hơn gây thêm áp lực lên giá kim loại quý.

Tuy nhiên, cả hai kim loại đã bắt đầu phục hồi. Vàng tăng hơn 1% trong phiên, tiến gần mức 4.200 USD/ounce, trong khi bạc tăng gần 3%, giao dịch quanh mức 61,50 USD. Đà tăng của đồng USD đã chững lại và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm hai phiên liên tiếp, tạo dư địa cho kim loại quý phục hồi.

Cục Dự trữ Liên bang vẫn là một nguồn bất ổn đáng kể. Các báo cáo lạm phát sắp tới có thể ảnh hưởng đến quyết định tiếp theo của ngân hàng trung ương, và lạm phát dai dẳng có thể khiến chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài hơn. Nhưng Weldon lập luận rằng nhà đầu tư cũng nên xem xét lý do lợi suất tăng. Nếu các trái chủ yêu cầu lợi nhuận cao hơn vì lo ngại về việc chính phủ vay nợ và lạm phát, thì chính những rủi ro đó cuối cùng có thể củng cố thêm lập luận ủng hộ vàng và bạc.

Thị trường trái phiếu đang phát tín hiệu rắc rối tài chính sâu sắc hơn

Một trong những chủ đề trọng tâm trong phân tích của Weldon là sức ép ngày càng tăng trên thị trường nợ chính phủ. Ông cho rằng Hoa Kỳ đang đối mặt với gánh nặng nợ khó có thể giải quyết dễ dàng thông qua chính sách tiền tệ thông thường hay cắt giảm chi tiêu. Các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng giữa kiểm soát lạm phát, tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính trong khi hoạt động vay nợ của chính phủ tiếp tục gây áp lực lên thị trường.

Weldon chỉ ra chênh lệch tín dụng ngày càng nới rộng và những thay đổi trên đường cong lợi suất là những tín hiệu cảnh báo mà nhà đầu tư không nên bỏ qua. Những diễn biến này có thể phản ánh mối lo ngại ngày càng lớn về điều kiện tín dụng và khả năng kinh tế suy thoái trên diện rộng. Nếu căng thẳng tài chính gia tăng, ban đầu nhà đầu tư có thể tìm kiếm thanh khoản, tạo thêm áp lực lên vàng và các tài sản khác.

Theo quan điểm của Weldon, phản ứng cuối cùng trước áp lực tài chính ngày càng lớn nhiều khả năng sẽ là mở rộng cung tiền và tín dụng thay vì để xảy ra suy thoái đau đớn do nợ gây ra. Điều đó có thể tiếp tục làm xói mòn sức mua của đồng đô la và tạo động lực đáng kể cho kim loại quý trong dài hạn.

Tăng trưởng cung tiền và triển vọng lạm phát cao hơn

Weldon lập luận rằng Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với lựa chọn khó khăn khi nợ chính phủ tăng lên và điều kiện kinh tế trở nên mong manh hơn. Thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh tay có thể gây thêm sức ép lên nền kinh tế vốn đã nợ nần chồng chất, khiến các nhà hoạch định chính sách chấp nhận lạm phát cao hơn thay vì mạo hiểm với suy thoái tài chính sâu hơn.

Ông cũng thảo luận về điều mà ông mô tả là một hình thức nới lỏng định lượng ngầm, chỉ ra hoạt động trên bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang và các chiến lược quản lý nợ của Bộ Tài chính. Theo ông, những diễn biến này cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang thực hiện các bước để quản lý điều kiện tài chính ngay cả khi họ công khai nhấn mạnh cuộc chiến chống lạm phát.

Đối với nhà đầu tư kim loại quý, những hàm ý là rất đáng kể. Nếu tăng trưởng cung tiền tăng tốc trong khi , mối lo ngại về sức mua tương lai của đồng đô la có thể gia tăng. Vàng không phụ thuộc vào uy tín tín dụng của chính phủ hay lời hứa của ngân hàng trung ương, khiến nó trở nên hấp dẫn đối với nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước bất ổn tiền tệ.

Vì sao Weldon cho rằng vàng sẽ đạt 8.500 đến 10.000 đô la

Bất chấp triển vọng dài hạn lạc quan, Weldon không cho rằng vàng sẽ tăng theo đường thẳng. Ông thảo luận về khả năng còn giảm thêm, bao gồm một nhịp điều chỉnh về vùng 3.450–3.500 USD theo một trong các kịch bản kỹ thuật của mình. Mức giảm như vậy sẽ gây đau đớn cho nhà đầu tư, nhưng ông tin rằng điều đó có thể xảy ra mà không phá vỡ cấu trúc tăng giá rộng hơn của thị trường.

Phân tích của ông nhấn mạnh sự khác biệt giữa một đợt giảm giá tạm thời và một thay đổi mang tính nền tảng trong các lực lượng thúc đẩy nhu cầu kim loại quý. Biến động tiền tệ, giao dịch đòn bẩy và kỳ vọng lãi suất thay đổi có thể khuếch đại dao động thị trường, ngay cả trong những giai đoạn tăng mạnh dài hạn.

Nhìn xa hơn, Weldon cho rằng mở rộng nợ, can thiệp tiền tệ và mất giá tiền tệ có thể đẩy giá vàng tăng vọt. Dự báo 8.500–10.000 USD của ông phản ánh quan điểm về mức giá kim loại này có thể giao dịch trong một đến ba năm tới, dù thời điểm và kết quả cuối cùng vẫn chưa chắc chắn.

Căng thẳng địa chính trị làm gia tăng bất định

Phân tích của Weldon vượt ra ngoài chính sách tiền tệ và thị trường tài chính. Ông đề cập một số rủi ro địa chính trị, gồm chiến tranh Nga–Ukraine, căng thẳng liên quan đến NATO và các quốc gia Baltic, bất ổn ở Trung Đông và cạnh tranh chiến lược liên quan đến Trung Quốc. Ông lập luận rằng các diễn biến này liên kết với nhau thông qua các tuyến thương mại, nguồn cung năng lượng và cuộc cạnh tranh rộng hơn về ảnh hưởng toàn cầu.

Gián đoạn năng lượng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát, tăng chi phí cho doanh nghiệp và người tiêu dùng, đồng thời làm phức tạp các quyết định của ngân hàng trung ương. Weldon cho rằng nhà đầu tư nên cân nhắc tác động cộng gộp của các rủi ro này thay vì xem mỗi diễn biến như một sự kiện riêng lẻ. Tổng hòa giữa bất ổn địa chính trị và bất định tài chính có thể góp phần làm thị trường biến động mạnh hơn, đồng thời củng cố sức hấp dẫn dài hạn của kim loại quý.

Vụ bê bối trộm vàng 40 triệu USD ở Washington

Tập này cũng xem xét một vụ việc liên quan đến cựu , người đã nhận tội một cáo buộc gian lận chuyển khoản sau khi tạo ra một chương trình tình báo giả để biển thủ ngân quỹ chính phủ. Nhà chức trách được cho là đã phát hiện khoảng 40 triệu USD giá trị thỏi vàng tại nhà ông ta, gồm khoảng 303 thỏi vàng, mỗi thỏi nặng xấp xỉ 1 kg.

Các điều tra viên cũng phát hiện một kế hoạch liên quan đến khoảng 145 triệu USD được chuyển tới một công ty holding dùng để mua bốn bất động sản hạng sang ở Florida. Vụ việc càng trở nên nghiêm trọng hơn khi có tiết lộ rằng Rush đã tiết lộ thông tin về một nguồn tin tình báo con người bí mật cho một quan chức chính phủ nước ngoài, có khả năng gây nguy hiểm cho nguồn tin và các sĩ quan tình báo Mỹ.

Rush phải đối mặt với mức án lên tới 20 năm tù về tội danh lừa đảo qua mạng. Theo các nguồn tin được trích dẫn trong báo cáo về vụ án, chính phủ đã đạt được thỏa thuận nhận tội một phần để tránh phơi bày thông tin nhạy cảm của CIA trước tòa công khai. Vụ bê bối đặt ra câu hỏi về sự giám sát và trách nhiệm giải trình của chính phủ, đồng thời cũng là lời nhắc nhở rằng việc bảo vệ vàng vật chất đòi hỏi phải có nơi lưu trữ an toàn và các biện pháp phòng ngừa cẩn thận.

Bức tranh toàn cảnh hơn đối với các nhà đầu tư vàng và bạc

Triển vọng của Weldon cho thấy một thị trường bị kẹt giữa áp lực tài chính ngắn hạn và rủi ro tiền tệ dài hạn. Đồng đô la mạnh hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao và điều kiện tín dụng xấu đi có thể tiếp tục tạo ra biến động đối với kim loại quý. Trong khi đó, nợ chính phủ ngày càng tăng, cung tiền mở rộng và triển vọng lạm phát quay trở lại có thể tạo ra sự hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng và bạc theo thời gian.

Thời điểm của bất kỳ biến động lớn nào vẫn chưa chắc chắn, và dự báo của Weldon là một dự đoán thị trường chứ không phải là kết quả được đảm bảo. Tuy nhiên, phân tích của ông nhấn mạnh lý do tại sao các nhà đầu tư lo ngại về lạm phát, mất giá tiền tệ và bất ổn tài chính vẫn tiếp tục chú ý chặt chẽ đến kim loại quý.

Khi vàng và bạc cố gắng lấy lại đà tăng, câu hỏi then chốt là liệu đợt phục hồi hiện tại đánh dấu sự khởi đầu của một đợt tăng giá khác hay chỉ là một khoảng tạm dừng trong một đợt điều chỉnh sâu hơn. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào việc bảo toàn tài sản dài hạn, những áp lực tiềm ẩn đối với tài chính chính phủ và sức mua của đồng đô la có thể quan trọng hơn nhiều so với vài phiên giao dịch tiếp theo.

Nguồn：