Lo ngại lạm phát đình trệ vĩ mô kết hợp với nhu cầu yếu khiến giá nhôm tiếp tục đi ngang ở mức thấp trong ngắn hạn [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về nhôm của SMM]

Biên bản họp buổi sáng ngày 8/10 về nhôm của SMM:

Hợp đồng tương lai: Nhôm SHFE không mở cửa trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh. Ngày 7/10, nhôm LME kỳ hạn 3 tháng mở cửa ở mức 3.140,5 USD/tấn, đạt mức cao nhất 3.148,0 USD/tấn, mức thấp nhất 3.101,5 USD/tấn và đóng cửa ở mức 3.125,0 USD/tấn, giảm 18,5 USD/tấn so với phiên đóng cửa trước đó, tương đương mức giảm 0,59%. Hợp đồng tương lai tiếp tục dao động trong trạng thái yếu, với giá phá vỡ các đường trung bình động 5/10/20/40/60 kỳ. Tất cả các đường trung bình động đều gây áp lực giảm giá, xác nhận xu hướng giảm rõ ràng. Khối lượng giao dịch trong phiên là 16.383 lô, với lượng hợp đồng mở là 567.000 lô, tăng 1.296 lô, chủ yếu do các vị thế bán khống. Trên biểu đồ ngày, giao cắt tử thần MACD vẫn tiếp diễn, với DIFF nằm dưới DEA và các thanh màu xanh lá được duy trì, cho thấy đà giảm vẫn đang được giải phóng.

Vĩ mô: Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ chỉ tăng 29.000 trong tháng 9, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, nhanh chóng làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 10. Tuy nhiên, xung đột địa chính trị leo thang ở Trung Đông đã đẩy giá dầu thô Brent trở lại trên 100 USD, trong khi sự gia tăng phát hành trái phiếu liên quan đến AI khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục tăng, phủ bóng đen "lạm phát đình trệ." Theo CME "FedWatch": xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 10 là 80,6%, với 19,4% khả năng tăng lũy kế 25 điểm cơ bản. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 12 là 21,7%, với 64,1% khả năng tăng lũy kế 25 điểm cơ bản và 14,2% khả năng tăng lũy kế 50 điểm cơ bản. Chỉ số PMI dịch vụ ISM của Mỹ giảm xuống 54,9 trong tháng 9, nhưng chỉ số giá tăng vọt lên 74,0, mức cao nhất trong bốn năm, cho thấy sự mở rộng của ngành dịch vụ chậm lại trong khi áp lực chi phí phục hồi. Báo cáo việc làm của Bộ Lao động Mỹ công bố hôm thứ Sáu tuần trước cho thấy bảng lương phi nông nghiệp tăng 29.000 trong tháng 9, trong khi bảng lương tháng 8 được điều chỉnh giảm xuống mức tăng 133.000.

Cơ bản: Trong tháng 9, nhu cầu hạ nguồn của Trung Quốc phục hồi phần nào so với tháng trước, nhưng phí gia công đối với một số sản phẩm chế biến chịu áp lực, dẫn đến việc cắt giảm hoặc ngừng sản xuất tại một số doanh nghiệp hạ nguồn. Ý định mua nhôm lỏng sau đó suy yếu, kéo giảm tỷ trọng sản lượng nhôm lỏng. Tỷ lệ nhôm lỏng giảm 0,5 điểm phần trăm so với tháng trước xuống 78,2%, thấp hơn kỳ vọng đầu tháng, với mức giảm chính đến từ một số khu vực miền Trung và Tây Nam Trung Quốc. Dựa trên dữ liệu tỷ lệ nhôm lỏng của SMM, sản lượng phôi đúc nhôm của Trung Quốc trong tháng 9 giảm 6,2% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 0,8% so với tháng trước. Bước sang tháng 10, do ảnh hưởng của kỳ nghỉ Quốc khánh, một số doanh nghiệp hạ nguồn thực hiện cắt giảm hoặc tạm dừng sản xuất, tỷ lệ nhôm lỏng dự kiến giảm thêm 0,3 điểm phần trăm xuống 77,9%. Phí gia công một số sản phẩm hạ nguồn vẫn đối mặt rủi ro giảm, nhu cầu nhôm lỏng chịu áp lực giảm. Sản lượng phôi đúc trong kỳ nghỉ có khả năng duy trì ở mức cao so với tháng trước. Do ảnh hưởng của việc bảo trì tập trung, tạm dừng sản xuất và cắt giảm tải trong kỳ nghỉ Quốc khánh, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp gia công nhôm hạ nguồn hàng đầu Trung Quốc tuần này giảm 1,6 điểm phần trăm so với tuần trước xuống 60,5%. Về tồn kho, tính đến thứ Năm tuần này, tồn kho xã hội phôi nhôm trong nước tăng 48.000 tấn so với thứ Tư trước kỳ nghỉ.

Thị trường nhôm sơ cấp: Ngày 30 tháng 9, hợp đồng nhôm SHFE 2610 giao dịch giảm trong phiên so với cùng phiên giao dịch ngày hôm trước, nhưng do là ngày giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ, tâm lý giao dịch trên thị trường trầm lắng. Phôi nhôm SMM A00 giao ngay chủ yếu giao dịch ở mức cộng 30-50 nhân dân tệ/tấn. Vào ngày làm việc cuối cùng trước kỳ nghỉ Quốc khánh, tâm lý giao dịch tại thị trường miền Trung Trung Quốc trầm lắng, một số thương nhân đã nghỉ sớm, báo giá thị trường giảm đáng kể so với hai ngày trước đó. Một số nhà cung cấp duy trì báo giá cộng cao, nhưng giao dịch thực tế hạn chế, người bán thực sự muốn giao hàng ít có xu hướng giữ giá. Cuối cùng, giá giao dịch thực tế tại thị trường miền Trung Trung Quốc tập trung quanh mức chiết khấu 40-70 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE tháng 10. Thị trường miền Nam Trung Quốc: Vào ngày cuối cùng trước kỳ nghỉ, giá nhôm tiếp tục giảm nhẹ, thị trường giao ngay vẫn yếu. Cấu trúc backwardation của nhôm SHFE mạnh lên, với mức cộng tháng tới và tháng xa thực tế tăng cao. Tâm lý muốn thu tiền mặt trước kỳ nghỉ trong bối cảnh chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn cao rất mạnh, báo giá nhanh chóng chuyển từ giữ giá sang hạ giá để kích thích xuất hàng, với mức chủ đạo dao động từ chiết khấu nhỏ đến ngang giá. Trong bối cảnh giảm tồn kho mạnh, hàng giá chiết khấu vẫn dồi dào. Về phía cầu, hoạt động mua gần như đình trệ, chỉ có nhu cầu bổ sung hàng giá rẻ lẻ tẻ, nhu cầu thu mua gần như rút khỏi thị trường, giao dịch thưa thớt. Giá giao dịch giao ngay tập trung ở mức cộng 240-280 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2610.

Phế liệu nhôm: Ngày 30/9, nhôm SMM A00 đóng cửa ở mức 24.030 nhân dân tệ/tấn, giảm 80 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước, trong khi thị trường phế liệu nhôm giảm 0-100 nhân dân tệ/tấn, một số khu vực chọn giữ giá ổn định và chờ đợi trước kỳ nghỉ. Về chênh lệch giá, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm đùn hỗn hợp không sơn tại Phật Sơn khoảng 2.550 nhân dân tệ/tấn, chênh lệch giữa nhôm A00 và phế liệu nhôm căng xé vụn khoảng 1.384 nhân dân tệ/tấn. Về nhập khẩu, giá phế liệu nhôm xé vụn nhập khẩu tại cảng Ninh Ba và cảng Thiên Tân lần lượt ghi nhận 21.470 nhân dân tệ/tấn và 21.520 nhân dân tệ/tấn (đã bao gồm thuế). Trong tuần, các doanh nghiệp nhôm thứ cấp lớn ở hạ nguồn hầu hết không ngừng sản xuất trong kỳ nghỉ Quốc khánh, và việc dự trữ trước kỳ nghỉ đã hoàn tất với tiến độ bình thường. Sau kỳ nghỉ Quốc khánh, thị trường phế liệu nhôm tiếp tục duy trì vững chắc. Về phía cung, các bãi phế liệu nhôm sẽ dần hoạt động trở lại sau kỳ nghỉ ngắn 3-5 ngày, lượng hàng tung ra dự kiến tăng, nhưng các hạn chế về chính sách tái chế đối với lưu thông vẫn còn, tình trạng khan hiếm nguồn hóa đơn khó có thể giảm bớt trong ngắn hạn, và nguồn cung thắt chặt sẽ tiếp tục hỗ trợ giá. Về phía cầu, khi mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống của hợp kim nhôm đúc dần khởi động, các doanh nghiệp đang đẩy nhanh tiến độ nhận đơn và thu mua, giá phế liệu nhôm căng dự kiến sẽ được hỗ trợ mạnh hơn trong bối cảnh cung cầu thắt chặt. Nhu cầu đối với hợp kim nhôm gia công ở mức vừa phải, tồn kho trong nhà máy tương đối dồi dào, nhưng với các hạn chế kiểm toán thuế làm giảm nguồn cung phế liệu nhôm dự kiến, xu hướng tăng giá cũng sẽ dần mở ra. Tuy nhiên, xét từ tình hình hiện tại, sự bùng nổ nhu cầu mùa cao điểm vẫn tương đối ôn hòa, và việc thực hiện đơn hàng sau kỳ nghỉ vẫn cần được theo dõi sát sao.

Hợp kim nhôm thứ cấp:Ngày 30/9, ngày giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ Quốc khánh, báo giá thị trường ADC12 nhìn chung ổn định. Giá SMM ADC12 giữ nguyên ở mức 24.500 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Về nguyên liệu, mặc dù giá nhôm giảm phần nào trong tuần, giá nhôm phế liệu chỉ giảm nhẹ theo. Ngoài ra, sau khi thực thi nghiêm ngặt các chính sách như hóa đơn thuế, chi phí thu mua nguyên liệu hợp quy của một số doanh nghiệp vẫn ở mức tương đối cao, hỗ trợ nhất định cho giá ADC12 từ phía chi phí. Về nhu cầu, hoạt động dự trữ trước kỳ nghỉ của hạ nguồn nhìn chung thận trọng, mua hàng vẫn chủ yếu theo nhu cầu cứng. Không xuất hiện làn sóng dự trữ tập trung rõ rệt, động lực tăng giá từ phía nhu cầu cũng tương đối hạn chế. Dưới tác động kết hợp giữa hỗ trợ chi phí và nhu cầu yếu, thị trường thể hiện tâm lý chờ đợi khá rõ trong ngắn hạn, các doanh nghiệp thường chọn giữ giá ổn định trước kỳ nghỉ. Thời gian tới, cần theo dõi sát biến động giá nhôm và giá nhôm phế liệu trong kỳ nghỉ, tiến độ khôi phục sản xuất sau kỳ nghỉ của doanh nghiệp và sự phục hồi đơn hàng hạ nguồn.

Triển vọng chung:Về vĩ mô, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức cao và đồng đô la Mỹ mạnh tiếp tục gây áp lực lên định giá ngành kim loại màu, trong khi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất trong năm liên tục tác động đến tâm lý thị trường. Về ngành, tồn kho nhôm thỏi trong nước tăng sau kỳ nghỉ làm suy yếu hỗ trợ giá ở mức độ nhất định. Cùng với nhu cầu nhôm lỏng giảm và sản lượng thỏi đúc phục hồi, cũng như điều chỉnh vị thế mở của các quỹ quanh kỳ nghỉ dài, cuộc giằng co giữa phe mua và phe bán trên thị trường gia tăng đáng kể. Nhìn chung, các yếu tố tăng và giảm giá đan xen đối với giá nhôm trong ngắn hạn, giá dự kiến sẽ dao động ở mức yếu.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho quyết định nghiên cứu đầu tư. Khách hàng nên thận trọng khi ra quyết định và không nên sử dụng thông tin này thay thế cho đánh giá độc lập của mình. Mọi quyết định của khách hàng không liên quan đến Shanghai Metals Market.]