Thị trường NPI cao cấp của Trung Quốc tạm ngừng báo giá trong kỳ nghỉ lễ, giao dịch trầm lắng. Chỉ số FOB NPI Indonesia của SMM giữ ổn định ở mức 134,7 USD/mtu. Sau kỳ nghỉ, giá NPI khó có khả năng phục hồi, nhưng dư địa giảm thêm cũng có vẻ hạn chế.
Về mặt chi phí, hạn ngạch RKAB bổ sung năm 2026 của Indonesia tiếp tục được phê duyệt và đưa ra thị trường trong kỳ nghỉ. Mùa mưa đến muộn cũng kéo dài thời gian khai thác. Những yếu tố này kết hợp đã đẩy giá quặng luyện hỏa luyện giảm đáng kể. Giá CIF trung bình của quặng Ni 1,6% giảm từ 63,4 USD/wmt ngày 28/9 xuống còn 59,0 USD/wmt. Trước kỳ nghỉ, biên lợi nhuận toàn phần tại IWIP đã thu hẹp xuống còn 0,01%. Quặng rẻ hơn sẽ hạ chi phí sản xuất NPI của Indonesia, làm suy yếu hỗ trợ chi phí đối với giá.
Về mặt nguồn cung, các gián đoạn đang tích tụ. Thứ nhất, hạn hán và thiếu nước tại Sulawesi vẫn chưa thuyên giảm. Từ ngày 22/9, một số dây chuyền RKEF tại IMIP đã cắt giảm công suất vận hành khoảng 30-40%. Các cơ quan khí tượng dự báo hiện tượng El Niño rất mạnh sẽ hình thành vào khoảng tháng 11, có thể kéo dài tình trạng thiếu nước. Thứ hai, Bộ trưởng Điều phối Indonesia Bahlil Lahadalia cho biết chính phủ đang cân nhắc quy định tỷ lệ vận hành lò luyện nếu thị trường niken toàn cầu vẫn dư cung. Thứ ba, một nhà máy luyện NPI do Trung Quốc đầu tư tại Morowali đang đối mặt với đơn yêu cầu hoãn nghĩa vụ trả nợ, dù chưa xác nhận ngừng sản xuất. Không yếu tố nào trong số này có khả năng hiện thực hóa hoàn toàn trong ngắn hạn, nhưng kết hợp lại chúng tạo ra một số hỗ trợ cho kỳ vọng thị trường.
Về mặt nhu cầu, tồn kho xã hội thép không gỉ của Trung Quốc đã ngừng giảm và bắt đầu tăng trở lại trước kỳ nghỉ, do mùa cao điểm kỳ vọng không thành hiện thực. Các nhà máy thép phần lớn đã hoàn tất bổ sung hàng trước đó và dự kiến sẽ tiếp tục chỉ mua theo nhu cầu sau kỳ nghỉ. Đơn mua trước kỳ nghỉ của một nhà máy thép không gỉ lớn ở mức 1.040 nhân dân tệ/mtu giao hàng đã thực sự neo mức giao dịch hiện tại.
Nhìn chung, giá quặng giảm và nhu cầu hạ nguồn yếu sẽ kìm hãm bất kỳ sự phục hồi nào của giá NPI. Tuy nhiên, việc cắt giảm sản lượng do hạn hán tại Indonesia và kỳ vọng về kiểm soát sản xuất theo chính sách sẽ hạn chế đà giảm. Sắp tới, các điểm cần theo dõi chính là thời gian cắt giảm liên quan đến nước kéo dài bao lâu và liệu Indonesia có đưa ra chi tiết về quy định tỷ lệ vận hành lò luyện hay không.
![[SMM Analysis] Thị trường Niken Sunfat ảm đạm trong dịp Quốc khánh, đối mặt áp lực giá do nhu cầu yếu](https://imgqn.smm.cn/usercenter/KFwsY20251217171734.jpg)
![[SMM Analysis] Giao dịch MHP tại Trung Quốc đối mặt áp lực phục hồi; chi phí và hạn chế nguồn cung giới hạn đà giảm](https://imgqn.smm.cn/usercenter/Btmsv20251217171733.jpg)
![[SMM Analysis] Hạn ngạch quý 4 của EU bị vượt trong vòng 5 ngày, quy tắc CBAM vẫn còn thiếu: Đánh giá thép không gỉ xuất xưởng Trung Quốc trong kỳ nghỉ lễ](https://imgqn.smm.cn/usercenter/NHXhQ20251217171733.jpg)