[SMM Analysis] Giá niken LME giảm trước khi phục hồi trong kỳ nghỉ Quốc khánh, áp lực vĩ mô vẫn chưa được giải tỏa, nhu cầu niken tinh luyện sau kỳ nghỉ vẫn cần được kiểm chứng

Trong kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, thị trường niken tinh luyện Trung Quốc tạm ngừng báo giá, trong khi giá niken ở nước ngoài kéo dài đà suy yếu trước kỳ nghỉ trước khi phục hồi nhẹ.Tính đến thời điểm đóng cửa ngày 6 tháng 10, giá niken LME vẫn ở dưới mức ngày 30 tháng 9. Trong kỳ nghỉ, dữ liệu việc làm suy yếu của Mỹ đã làm dịu bớt lo ngại của thị trường về việc tăng lãi suất trong ngắn hạn, nhưng áp lực lạm phát ở châu Âu và Mỹ cùng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao tiếp tục gây sức ép lên giá kim loại. Xét đến tồn kho ngoài Trung Quốc, chiết khấu giao ngay và điều kiện trước kỳ nghỉ của thị trường Trung Quốc, thị trường niken tinh luyện sau kỳ nghỉ dự kiến sẽ đi ngang ở mức thấp, với tốc độ phục hồi mua hàng của khách hàng hạ nguồn là thước đo quan trọng để đánh giá liệu giá có thể ổn định hay không.

Vào ngày làm việc cuối cùng trước kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, ngày 30 tháng 9, niken tinh luyện SMM #1 được báo giá ở mức 121.500-125.700 nhân dân tệ/tấn, trung bình 123.600 nhân dân tệ/tấn, giảm 1.100 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Phí gia tăng niken Jinchuan trung bình 3.750 nhân dân tệ/tấn, trong khi phí gia tăng niken điện phân chủ đạo dao động từ chiết khấu 200 nhân dân tệ/tấn đến phí gia tăng 500 nhân dân tệ/tấn. Giá giảm liên tiếp trước kỳ nghỉ, hoạt động mua hàng dần lắng xuống và giao dịch giao ngay trở nên trầm lắng.

Ngoài Trung Quốc, giá đóng cửa niken LME giảm từ 15.920 đô la Mỹ/tấn ngày 30 tháng 9 xuống 15.610 đô la Mỹ/tấn ngày 1 tháng 10, và tiếp tục giảm xuống 15.530 đô la Mỹ/tấn ngày 2 tháng 10; sau đó phục hồi lên 15.645 đô la Mỹ/tấn và 15.670 đô la Mỹ/tấn lần lượt vào ngày 5 và 6 tháng 10. Tính đến ngày 6 tháng 10, giá giảm tổng cộng 250 đô la Mỹ/tấn so với mức trước kỳ nghỉ, tương đương mức giảm khoảng 1,57%; so với mức đóng cửa ngày 2 tháng 10, giá phục hồi khoảng 0,90%.Nhìn chung, thị trường cho thấy xu hướng giảm ban đầu sau đó phục hồi nhẹ, với mức phục hồi nửa sau chưa bù đắp được khoản lỗ từ đầu kỳ nghỉ.

Về mặt vĩ mô, việc làm tại Mỹ hạ nhiệt là diễn biến quan trọng. Bảng lương phi nông nghiệp tháng 9, công bố ngày 2 tháng 10, chỉ tăng 29.000, với tỷ lệ thất nghiệp nhích lên 4,2%; mức tăng bảng lương tháng 7 và tháng 8 được điều chỉnh giảm tổng cộng 60.000. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,1% so với tháng trước và 3,0% so với cùng kỳ năm trước. Dữ liệu việc làm và tiền lương mềm hơn đã cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thời gian chờ thêm dữ liệu và giúp giảm bớt lo ngại về việc thắt chặt chính sách hơn nữa trong ngắn hạn. Tuy nhiên, sự chậm lại của việc làm cũng báo hiệu áp lực từ phía cầu đối với nền kinh tế, và tác động đến kim loại công nghiệp vẫn cần được đánh giá dựa trên nhu cầu thực tế. Trong khi đó, áp lực lạm phát vẫn chưa giảm theo. Chỉ số PMI sản xuất ISM tháng 9 của Mỹ, công bố ngày 1/10, đạt 54,5, với chỉ số giá tăng lên 77,9, tăng 6,8 điểm phần trăm so với tháng trước; chỉ số PMI dịch vụ ISM, công bố ngày 5/10, đạt 54,9, với chỉ số giá tăng lên 74,0, tăng 1,4 điểm phần trăm so với tháng trước. Cả hai lĩnh vực tiếp tục mở rộng, áp lực chi phí gia tăng thêm, hạn chế mức độ nới lỏng kỳ vọng chính sách từ dữ liệu việc làm yếu. Dữ liệu Fed công bố cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì ở mức 5,31% vào ngày 5/10, cao hơn nhẹ so với mức 5,29% ngày 30/9, cho thấy áp lực lãi suất dài hạn vẫn chưa hạ nhiệt rõ rệt.

Về cơ bản niken, tồn kho ngoài Trung Quốc giảm nhẹ, nhưng chưa xuất hiện dấu hiệu rõ ràng về tình trạng khan hiếm giao ngay. Tính đến ngày 6/10, tồn kho niken LME đạt 284.178 tấn, giảm 504 tấn so với ngày 30/9, tương đương mức giảm khoảng 0,18%. Mức giảm tồn kho hạn chế này không đủ để củng cố nhận định cung cầu niken tinh luyện ngoài Trung Quốc đã cải thiện rõ rệt. Tại Trung Quốc, tính đến ngày 30/9, tồn kho xã hội niken tinh luyện SMM tại sáu địa điểm đạt 123.783 tấn, giảm 461 tấn so với ngày 24/9.

Theo báo cáo kỳ nghỉ của SMM,khi hạn ngạch RKAB mới được phê duyệt dần đi vào thị trường, giá quặng niken Indonesia suy yếu so với cuối tháng 9. Ngày 7/10, giới chức Indonesia đề xuất xem xét điều tiết tỷ lệ sử dụng công suất lò luyện trong bối cảnh dư cung dai dẳng trên thị trường niken toàn cầu. Cơ sở định giá liên quan vẫn đang được tính toán, các biện pháp cụ thể và quy mô thực hiện vẫn chưa được làm rõ.


 

So với triển vọng ngày 30/9, dữ liệu việc làm yếu trong kỳ nghỉ đã tạo ra khả năng giảm bớt áp lực vĩ mô, nhưng lãi suất cao, áp lực lạm phát và hạn chế tồn kho thị trường niken vẫn còn. Nhận định trước kỳ nghỉ rằng dư địa phục hồi giá còn hạn chế về cơ bản chưa thay đổi. Nếu phiên giao dịch LME còn lại ngày 7/10 không cho thấy sự phục hồi rõ rệt, giá niken SHFE và giá giao ngay trong nước sau kỳ nghỉ sẽ chịu áp lực giảm theo LME; giá thấp có thể thu hút một phần nhu cầu bổ sung tồn kho, nhưng liệu việc bổ sung tồn kho có duy trì được và thúc đẩy giảm tồn kho hay không vẫn cần được xác minh bằng giao dịch thực tế.

Phí bảo hiểm giao ngay cần được đánh giá riêng dựa trên cung cầu theo từng thương hiệu. Trước kỳ nghỉ, phí bảo hiểm niken Jinchuan tương đối vững; sau kỳ nghỉ, nếu hoạt động mua sắm phục hồi, chúng có thể nhận được một số hỗ trợ. Việc phí bảo hiểm niken điện phân chính thống có thể cải thiện hay không sẽ phụ thuộc vào lượng hàng về, nguồn cung sẵn có và giao dịch hạ nguồn.Thị trường niken tinh luyện dự kiến sẽ dao động ở mức trầm lắng trong giai đoạn đầu sau kỳ nghỉ, với sự chú ý đến việc liệu hoạt động mua sắm giá thấp có mở rộng, biến động tồn kho trong nước và tiến triển thêm về lãi suất nước ngoài cũng như chính sách Indonesia. Nếu hoạt động mua sắm phục hồi và thúc đẩy quá trình giảm tồn kho tiếp tục, nền tảng cho việc ổn định giá sẽ được củng cố; nếu sự phục hồi nhu cầu hạn chế, các đợt phục hồi ngắn hạn vẫn có thể bị kìm hãm bởi áp lực tồn kho và vĩ mô.