[SMM Analysis] Phân tích kỳ nghỉ Trung Thu, Quốc khánh và đơn hàng của các doanh nghiệp hàn thiếc hạ nguồn

Phân tích lịch nghỉ lễ hạ nguồn và tình hình đơn hàng

I. Kết luận

Từ việc đối chiếu chéo giữa thông báo doanh nghiệp và tình hình ngành, thị trường hạ nguồn trong kỳ nghỉ lễ kép năm nay thể hiện một đặc điểm rõ rệt: thời gian nghỉ lễ không quá dài, nhưng chất lượng đơn hàng yếu rõ rệt.

Thông báo từ phía các mắt xích chủ yếu xoay quanh các cụm từ như "không giao hàng trong kỳ nghỉ", "vui lòng dự trữ trước" và "thống nhất sắp xếp sau kỳ nghỉ", cho thấy chuỗi cung ứng đang chủ động đẩy áp lực tồn kho về phía khách hàng. Khoảng 30% doanh nghiệp hàn báo cáo mức tăng đơn hàng chỉ 3%–10%, và "tốc độ tăng trưởng không cao hơn đáng kể so với mức tăng truyền thống của mùa cao điểm tháng 9-10", với hầu hết doanh nghiệp có đơn hàng ổn định và không có thay đổi đáng chú ý. Nói cách khác, bản thân mùa cao điểm đã trầm lắng, và kỳ nghỉ chỉ đơn thuần kéo dài thêm sự ảm đạm này.

II. Lịch nghỉ lễ hạ nguồn

Về sắp xếp nghỉ lễ của các doanh nghiệp hạ nguồn, khác biệt phân bố theo ngành lớn hơn khác biệt theo khu vực. Dữ liệu lịch sử của SMM cho thấy các doanh nghiệp hàn hạ nguồn thường có kỳ nghỉ Quốc khánh 5–6 ngày, trong khi các doanh nghiệp lắp ráp điện tử đầu cuối và thiết bị gia dụng có kỳ nghỉ dài hơn, một số lên tới 7 ngày; so sánh thì các nhà luyện kim có tính liên tục sản xuất cao hơn và thời gian nghỉ ngắn hơn. Đây chính là cơ sở cho tuyên bố từ phía các mắt xích rằng "các mắt xích trong ngày làm bù vẫn sẽ giao hàng bình thường"—các mắt xích như vậy thường ở giai đoạn luyện kim hoặc gia công sâu, đóng vai trò là vị trí đệm duy nhất trong suốt kỳ nghỉ.

Kết hợp thông báo từ các mắt xích với thông lệ ngành, nhịp độ nghỉ lễ hạ nguồn trong kỳ nghỉ kép có thể tóm tắt thành ba giai đoạn:

Giữa đến cuối tháng 9, giai đoạn dự trữ trước kỳ nghỉ. Các doanh nghiệp hạ nguồn đặt hàng tập trung và tích trữ vật liệu thông dụng, các mắt xích vẫn có thể duy trì giao hàng bình thường trong giai đoạn này, nhưng sẽ dần siết chặt thời hạn chốt đơn khi kỳ nghỉ đến gần. Đây là giai đoạn mặc cả tập trung nhất giữa hạ nguồn và các mắt xích—hạ nguồn muốn giữ tồn kho thấp, trong khi các mắt xích muốn chốt khối lượng trước.

Cuối tháng 9 đến đầu tháng 10, giai đoạn khoảng trống ngừng sản xuất. Thời gian ngưng trệ danh nghĩa kéo dài khoảng 13 ngày; sau khi trừ đi số ngày làm bù và thời gian cắt đơn trước kỳ nghỉ, khoảng trống vận chuyển thực tế khoảng 9–10 ngày. Phần dễ bị bỏ sót nhất là những ngày cuối tháng 9: hầu hết các doanh nghiệp hạ nguồn đã kết thúc kỳ nghỉ, nhưng các điểm trung chuyển không còn nhận đơn gấp, và khách hàng thường đánh giá sai rằng "đã có thể vận chuyển", trong khi thực tế việc xuất hàng thường phải chờ đến sau kỳ nghỉ.

Giữa đến cuối tháng 10, giai đoạn phục hồi sau kỳ nghỉ. Sau khi hoạt động hạ nguồn trở lại, đơn hàng đổ về tập trung, và các điểm trung chuyển sắp xếp sản xuất theo quy mô đơn hàng, với ngày giao hàng cho khách hàng vừa và nhỏ bị đẩy lùi là điều bình thường. Nhu cầu trong giai đoạn này thường là sự kết hợp của hai phần—đơn hàng tăng thực sự, cộng với phần đã bị chiếm dụng bởi việc tích trữ trước kỳ nghỉ vào tháng 9.

Theo khu vực, SMM quan sát thấy tâm lý giao dịch của các doanh nghiệp hàn thiếc ở miền Nam Trung Quốc tốt hơn ở miền Đông Trung Quốc. Miền Đông Trung Quốc thiên về điện tử tiêu dùng và hàng gia dụng, với sự kém hiệu quả trong mùa cao điểm rõ rệt hơn. Phần lớn các thông báo đến từ Quảng Đông, Giang Tô và Giang Tây, phù hợp với phân bố này.

III. Tình hình đơn hàng

Tăng trưởng đơn hàng hạn chế, và mùa cao điểm không đạt kỳ vọng. Thống kê của SMM cho thấy tỷ lệ hoạt động hàng tháng của các doanh nghiệp hàn thiếc vào tháng 8 năm 2026 là 72,8%, không đổi so với tháng trước, vẫn ở mức tương đối thấp so với cùng kỳ trong năm năm qua. Trong khi đó, SMM được biết rằng "mùa cao điểm tháng 9" năm nay chưa hoàn toàn thành hiện thực. Cùng kỳ năm 2026, khoảng 30% doanh nghiệp chỉ ghi nhận tăng trưởng đơn hàng 3%–10%, một khoảng cách rõ rệt so với mức mùa cao điểm thông thường. Điều này cho thấy các doanh nghiệp hạ nguồn không phải không muốn đặt hàng, mà đang áp dụng chiến lược mua theo nhu cầu mà không tích trữ trong bối cảnh giá thiếc cao.

Cơ cấu nhu cầu phân hóa mạnh. Đây là điểm khác biệt lớn nhất so với các năm trước. Lượng thiếc tiêu thụ trên mỗi máy chủ AI cao hơn ba lần so với máy chủ truyền thống, và đóng gói tiên tiến cùng robot hình người tạo thành động lực tăng trưởng mới. Tuy nhiên, hàn thiếc truyền thống và điện tử tiêu dùng tăng trưởng chậm, và đơn hàng từ các doanh nghiệp dải hàn quang điện thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng. Tình trạng đơn hàng phân hóa trong ngành hàn hiện không thể tóm tắt bằng một chỉ số duy nhất—vật liệu đặc chủng cao cấp cung ứng khan hiếm, vật liệu thông dụng ở mức trung bình, còn vật liệu quang điện chịu áp lực.

Tồn kho cực kỳ mỏng và luân chuyển nhanh. Hiện nay, hầu hết các doanh nghiệp hàn duy trì tồn kho (gồm nguyên liệu thô, bán thành phẩm và thành phẩm) ở mức khoảng nửa tháng, một số chỉ còn 7–10 ngày. Tồn kho càng mỏng thì gián đoạn do kỳ nghỉ gây ra càng dễ bị khuếch đại—một khi nhu cầu được giải phóng tập trung sau kỳ nghỉ, thời gian giao hàng sẽ là khâu đầu tiên chịu áp lực.

IV. Cảnh báo rủi ro

Rủi ro giá cả mang tính hai chiều:Giá thiếc đang ở mức cao lịch sử, có khả năng điều chỉnh giảm trong quý IV. Khối lượng dự trữ cần gắn với dự báo tiêu thụ để tránh giảm giá trị tồn kho. Tuy nhiên, về phía cung, việc khôi phục toàn bộ sản xuất tại bang Wa của Myanmar đã bị hoãn đến năm 2027, xuất khẩu Indonesia chịu hạn ngạch kiểm soát, và hoạt động khai thác tại CHDC Congo đối mặt rủi ro an toàn. Bất kỳ biến số nào xấu đi đều có thể đẩy giá lên cao.

Chi phí tuân thủ gia tăng: Các quy định RoHS và REACH của EU tiếp tục thắt chặt, làm tăng chi phí tuân thủ đối với xuất khẩu hàn chứa chì. Các sản phẩm liên quan đến khách hàng châu Âu cần xác nhận trước công thức và tình trạng chứng nhận.