[SMM Phân tích] Indonesia ban hành quy định OJK mới về BMKS/Icomex: Khung pháp lý cho sàn giao dịch khoáng sản chiến lược hình thành, thúc đẩy phát triển hệ thống định giá của Trung Quốc

BMKS, hay Sở Giao dịch Khoáng sản và Hàng hóa Chiến lược, là tên pháp lý chính thức được sử dụng trong các quy định mới nhất của OJK Indonesia và có thể được dịch là Sở Giao dịch Khoáng sản và Hàng hóa Chiến lược. Trong các thảo luận thị trường công khai, dự án sàn giao dịch tương tự cũng thường được gọi là Icomex, hay Sở Giao dịch Hàng hóa Indonesia. Theo đó, bài viết này sử dụng BMKS/Icomex để chỉ cùng một khuôn khổ sàn giao dịch, nhưng cần lưu ý rằng BMKS là thuật ngữ pháp lý chính thức trong POJK số 15/2026 và POJK số 16/2026. Các tài liệu chính thức và thông cáo báo chí của OJK sử dụng tên BMKS, trong khi các thảo luận trên thị trường và truyền thông Indonesia thường gọi là Sở Giao dịch Hàng hóa Indonesia hoặc Icomex.

POJK là viết tắt của Peraturan Otoritas Jasa Keuangan, tức Quy định của Cơ quan Dịch vụ Tài chính Indonesia, do Cơ quan Dịch vụ Tài chính Indonesia (OJK) ban hành. OJK là cơ quan quản lý lĩnh vực tài chính của Indonesia và có thể được hiểu là cơ quan chính thức chịu trách nhiệm quản lý và giám sát thị trường tài chính. Hai POJK này không phải là tin tức thị trường hàng hóa thông thường, mà là các quy định chính thức thiết lập cơ sở pháp lý, khuôn khổ quản lý và quy tắc vận hành cho BMKS/Icomex.

BMKS/Icomex có thể được hiểu là một nền tảng giao dịch khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược có quản lý mà Indonesia dự định thành lập. Khác với giao dịch giao ngay song phương truyền thống, BMKS/Icomex hướng tới tích hợp giao dịch, thanh toán bù trừ, quyết toán, chứng nhận sở hữu điện tử, xác minh chất lượng, quản lý rủi ro và cơ chế hình thành giá vào một hệ sinh thái sàn giao dịch có quản lý. Ý nghĩa cốt lõi của hai POJK nằm ở những điểm sau: POJK số 15/2026 quy định thẩm quyền quản lý đối với BMKS được chuyển từ Bappebti sang OJK; POJK số 16/2026 quy định cách thức tổ chức và vận hành của chính BMKS.

Cơ chế này cũng cần được phân biệt với hệ thống số hóa xuất khẩu DSI và hệ thống quản trị xuất khẩu đã được thảo luận rộng rãi trên thị trường. DSI chủ yếu hướng tới khai báo xuất khẩu, giám sát quy trình xuất khẩu và giám sát dữ liệu của chính phủ, chẳng hạn như chứng từ xuất khẩu, lịch trình vận chuyển, hợp đồng, giá cả, cấp chất lượng, điểm đến và doanh thu xuất khẩu. Chức năng của BMKS/Icomex thì khác, trọng tâm không phải là khai báo xuất khẩu hay giám sát quy trình xuất khẩu, mà là thiết lập một hạ tầng thị trường có quản lý có khả năng giao dịch, định giá, thanh toán bù trừ và quyết toán, đồng thời có khả năng hình thành giá tham chiếu của Indonesia (Harga Acuan Indonesia).

Nói một cách đơn giản, DSI nghiêng về dòng chảy xuất khẩu, tuân thủ xuất khẩu và giám sát ngoại hối xuất khẩu; BMKS/Icomex nghiêng về hạ tầng giao dịch, phát hiện giá và quản lý thị trường. DSI giúp chính phủ thu thập thông tin về điểm đến xuất khẩu hàng hóa, người mua, giá cả và hồi hương ngoại hối; BMKS/Icomex hướng tới đưa giao dịch hàng hóa chiến lược vào hệ thống thị trường chuẩn hóa, minh bạch và được giám sát hơn thông qua cơ chế sàn giao dịch.

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Indonesia (OJK) gần đây đã ban hành hai quy định liên quan đến BMKS/Icomex, đánh dấu việc phát triển sàn giao dịch khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược của Indonesia bước vào giai đoạn triển khai thể chế. Hai quy định đó là: POJK số 15/2026 về việc chuyển giao theo giai đoạn thẩm quyền quản lý và giám sát giao dịch BMKS từ Bappebti sang OJK; và POJK số 16/2026 về tổ chức và vận hành BMKS. Theo thông cáo báo chí của OJK, hai POJK này là một phần trong việc thực hiện nhiệm vụ sau khi sửa đổi Luật Phát triển và Củng cố Khu vực Tài chính (UU P2SK), trao cho OJK thẩm quyền quản lý và giám sát giao dịch BMKS.

Từ góc nhìn của SMM, việc ban hành hai POJK cho thấy quản trị hàng hóa chiến lược của Indonesia đang chuyển từ giai đoạn ý tưởng chính sách sang phát triển thể chế. BMKS/Icomex không chỉ đơn thuần là một nền tảng giao dịch mới, mà nhiều khả năng sẽ trở thành công cụ quan trọng để Indonesia nâng cao tính minh bạch trong giao dịch, tăng cường phát hiện giá trong nước, thiết lập giá tham chiếu địa phương và thắt chặt giám sát dòng chảy khoáng sản và hàng hóa chiến lược.

Lộ trình ban hành quy định

• Ngày 17 tháng 9 năm 2026: POJK số 15/2026 có hiệu lực.

POJK số 15/2026 được ban hành vào ngày 17 tháng 9 năm 2026 và quy định việc chuyển giao theo giai đoạn thẩm quyền quản lý và giám sát giao dịch BMKS từ Bappebti sang OJK. Quy định nêu rõ OJK sẽ đảm nhận nhiệm vụ quản lý và giám sát BMKS bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2027, trong khi bản thân POJK số 15/2026 có hiệu lực từ ngày 17 tháng 9 năm 2026.

• Ngày 18 tháng 9 năm 2026: OJK ra thông cáo báo chí về hai POJK liên quan đến BMKS.

OJK công bố việc ban hành hai POJK liên quan đến BMKS vào ngày 18 tháng 9 năm 2026 thông qua thông cáo báo chí SP 171/DKPU/OJK/IX/2026. POJK số 15/2026 liên quan đến việc chuyển giao thẩm quyền quản lý BMKS từ Bappebti sang OJK, trong khi POJK số 16/2026 liên quan đến tổ chức và hoạt động của BMKS.

• Ngày 1 tháng 1 năm 2027: Thẩm quyền quản lý của OJK chính thức có hiệu lực và POJK số 16/2026 bắt đầu được áp dụng.

Việc chuyển giao thẩm quyền quản lý và giám sát BMKS từ Bappebti sang OJK sẽ bắt đầu khi BMKS đi vào hoạt động vào ngày 1 tháng 1 năm 2027. Thông cáo báo chí của OJK cũng làm rõ rằng POJK số 16/2026 sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 1 năm 2027.

BMKS/Icomex là gì?

Theo POJK số 16/2026, BMKS được định nghĩa là một hệ thống thị trường có tổ chức, tích hợp để giao dịch khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược, bao gồm cả các sản phẩm phái sinh của chúng. Hệ thống này được hỗ trợ bởi các yếu tố bao gồm hệ sinh thái tài chính, công cụ tài chính kỹ thuật số, cơ chế giá, cơ chế chất lượng, thanh toán giao dịch và quản lý rủi ro.

Quy định này cũng định nghĩa hai khái niệm chính. Khoáng sản chiến lược (Mineral Strategis) là các loại khoáng sản có giá trị kinh tế cao và/hoặc có ý nghĩa chiến lược đối với ngành công nghiệp quốc phòng và lợi ích quốc gia, bao gồm các nguồn sơ cấp, thứ cấp và cấp ba do nhà nước kiểm soát và phục vụ phúc lợi của người dân và lợi ích quốc gia; hàng hóa chiến lược (Komoditas Strategis) là các loại hàng hóa có giá trị kinh tế cao và/hoặc có ý nghĩa chiến lược đối với lợi ích quốc gia.

Nói cách khác, BMKS/Icomex là một hệ sinh thái sàn giao dịch được quản lý do Indonesia thiết lập cho khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược. Tuy nhiên, bản thân hai quy định POJK vẫn chưa quy định danh sách hàng hóa ban đầu được giao dịch, đây vẫn là một trong những chi tiết triển khai được thị trường theo dõi sát sao nhất trong thời gian tới.

• POJK số 15/2026: Chuyển giao thẩm quyền quản lý từ Bappebti sang OJK

POJK số 15/2026 chủ yếu đề cập đến quá trình chuyển giao thẩm quyền quản lý. Quy định này cung cấp cơ sở pháp lý để OJK quản lý và giám sát hoạt động giao dịch BMKS, đồng thời quy định OJK sẽ đảm nhận các nhiệm vụ quản lý và giám sát liên quan đến BMKS có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2027.

Cơ chế chuyển tiếp được thiết kế nhằm tránh khoảng trống pháp lý. Quy định cho phép OJK phối hợp với Bappebti trong giai đoạn chuẩn bị, bao gồm xác định dữ liệu giao dịch, cơ chế giao dịch, thành phần tham gia thị trường, hoạt động và cơ sở hạ tầng; rà soát và kiểm tra các giấy phép và quy định liên quan đến BMKS; đánh giá mức độ sẵn sàng của các doanh nghiệp liên quan; chuẩn bị nguồn lực quản lý; và tiếp nhận các tài liệu và dữ liệu liên quan.

Quy định cũng nêu rõ sau khi chuyển giao nhiệm vụ quản lý, các thủ tục cấp phép, phê duyệt và đăng ký liên quan đến BMKS đang được xử lý tại Bappebti sẽ do OJK tiếp tục thực hiện. Trong khi đó, các giấy phép liên quan đến BMKS được cấp đến ngày 31 tháng 12 năm 2026 theo quy định trong lĩnh vực giao dịch hàng hóa phái sinh vẫn có hiệu lực, trừ các tổ chức trung tâm như đơn vị vận hành sàn giao dịch, tổ chức thanh toán bù trừ và bảo lãnh, tổ chức lưu ký điện tử và tổ chức đánh giá sự phù hợp.

Đối với các bên tham gia thị trường, điều này có nghĩa BMKS/Icomex sẽ được đưa vào khuôn khổ quản lý của OJK, gắn kết chặt chẽ hơn với logic quản lý thị trường tài chính, với các yêu cầu cao hơn về tính toàn vẹn giao dịch, quản lý rủi ro, giám sát thị trường và bảo vệ người dùng.

• POJK số 16/2026: Thiết lập khung vận hành hoàn chỉnh cho BMKS

POJK số 16/2026 là quy định vận hành chi tiết hơn, bao gồm cơ cấu tổ chức BMKS, các bên tham gia thị trường, quy trình giao dịch, thanh toán giao dịch, quản lý rủi ro, bảo vệ người dùng, tính toàn vẹn thị trường, phát triển sản phẩm, công cụ tài chính kỹ thuật số, giao dịch phái sinh và giám sát của OJK.

Hệ sinh thái BMKS bao gồm nhiều thực thể, gồm sàn giao dịch (Bursa), tổ chức thanh toán bù trừ (LK), tổ chức lưu ký điện tử (LKE), thành viên sàn giao dịch, đơn vị quản lý kho hàng, tổ chức đánh giá sự phù hợp (LPK) và các tổ chức chuyên môn hỗ trợ. Trong đó, OJK trực tiếp giám sát sàn giao dịch, LK, LKE và các trung gian giao dịch; sàn giao dịch giám sát người dùng dịch vụ, đơn vị quản lý kho hàng, LPK và các thực thể được phê duyệt khác.

BMKS tích hợp giao dịch, thanh toán bù trừ, bảo lãnh thanh toán giao dịch, thanh toán giao dịch, lưu trữ và quản lý chứng chỉ sở hữu điện tử, quản lý rủi ro, cơ chế giá, cơ chế chất lượng, công cụ tài chính kỹ thuật số, hệ sinh thái tài chính và các hạ tầng hỗ trợ khác.

Điều này có nghĩa BMKS/Icomex không chỉ đơn thuần là nền tảng khớp lệnh giao dịch, mà là hạ tầng thị trường hàng hóa hoàn chỉnh bao gồm tiếp nhận hàng hóa, xác nhận chất lượng, ghi nhận quyền sở hữu, thực hiện giao dịch, thanh toán bù trừ và quản lý rủi ro.

Hạ tầng thị trường: Sàn giao dịch, tổ chức thanh toán bù trừ, tổ chức lưu ký điện tử, kho hàng và LPK

POJK số 16/2026 đặt ra các yêu cầu cao về điều kiện gia nhập và vận hành đối với các tổ chức trung tâm trong hệ sinh thái BMKS.

Sở giao dịch (Bursa) phải có giấy phép kinh doanh của OJK và chịu trách nhiệm tổ chức giao dịch khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược, cung cấp và vận hành hệ thống giao dịch BMKS, xây dựng quy chế sở giao dịch, giám sát các bên tham gia giao dịch, đảm bảo tính sẵn có của dữ liệu hàng hóa vật chất và kho bãi, cùng các chức năng khác theo quy định của OJK. Yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu của sở giao dịch là 1 nghìn tỷ IDR.

Tổ chức thanh toán bù trừ (LK) chịu trách nhiệm bù trừ, bảo đảm quyết toán giao dịch và quyết toán giao dịch, phải có giấy phép của OJK và có vốn điều lệ tối thiểu 500 tỷ IDR.

Tổ chức lưu ký điện tử (LKE) chịu trách nhiệm ghi chép điện tử, lưu trữ, bảo đảm an ninh và quản lý giao dịch BMKS, cũng phải có giấy phép của OJK và có cùng mức vốn điều lệ tối thiểu 500 tỷ IDR.

Người quản lý kho phải được sở giao dịch chấp thuận và chịu trách nhiệm xác minh, bảo vệ và giao nhận vật chất khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược được giao và lưu kho. Quy định nêu rõ trách nhiệm của người quản lý kho đối với hàng hóa do mình quản lý sẽ không được chuyển giao cho sở giao dịch hoặc OJK.

LPK, tức tổ chức đánh giá sự phù hợp, chịu trách nhiệm kiểm tra chất lượng và số lượng khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược được giao dịch trên BMKS. LPK phải được sở giao dịch chấp thuận và chịu trách nhiệm kiểm tra sự phù hợp về chất lượng và số lượng theo các tiêu chuẩn liên quan và quy chế sở giao dịch.

Quy trình giao dịch BMKS diễn ra như thế nào?

POJK số 16/2026 chia quy trình giao dịch BMKS thành ba giai đoạn: trước giao dịch, thực hiện giao dịch và sau giao dịch. Mọi giao dịch BMKS phải được thực hiện thông qua hệ thống sở giao dịch kết nối với hạ tầng BMKS và đáp ứng các nguyên tắc trật tự, công bằng, minh bạch, hiệu quả, tính chắc chắn của quyết toán, tính toàn vẹn thị trường và quản lý rủi ro.

Ở giai đoạn trước giao dịch, khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược chỉ được giao dịch qua BMKS sau khi có trạng thái "có thể giao dịch" do LPK cấp. Trạng thái có thể giao dịch phụ thuộc vào kiểm tra chất lượng, xác minh số lượng, lưu kho tại kho được sở giao dịch chấp thuận, tuân thủ hành chính và các yêu cầu khác theo quy chế sở giao dịch.

Sau khi hàng hóa đáp ứng các điều kiện liên quan, LKE sẽ cấp chứng nhận sở hữu điện tử (Bukti Kepemilikan Elektronik) làm cơ sở cho hồ sơ sở hữu và giao dịch trong hệ thống BMKS.

Ở giai đoạn thực hiện giao dịch, các giao dịch được hoàn tất bằng cách nhập lệnh vào hệ thống sàn giao dịch, có thể do người sử dụng dịch vụ gửi trực tiếp hoặc thông qua trung gian giao dịch. Giá giao dịch BMKS được hình thành thông qua cơ chế thị trường có trật tự, công bằng, minh bạch và hiệu quả.

Ở giai đoạn sau giao dịch, việc thanh toán giao dịch được hoàn tất thông qua LK và tuân theo các nguyên tắc về tính chắc chắn pháp lý, an toàn và hiệu quả. LK cũng phải có cơ chế xử lý các trường hợp thanh toán giao dịch thất bại.

Hình thành giá: BMKS có thể trở thành cơ chế hình thành giá tham chiếu của Indonesia

Đối với thị trường hàng hóa, điểm quan trọng nhất là giá giao dịch BMKS trong tương lai có thể được sử dụng làm giá tham chiếu của Indonesia (Harga Acuan Indonesia). Sàn giao dịch phải xây dựng phương pháp luận hình thành giá tham chiếu Indonesia dựa trên giao dịch công bằng, minh bạch và có tính toàn vẹn thị trường, đồng thời được OJK phê duyệt.

Phần giải thích của quy định làm rõ thêm rằng phương pháp luận giá tham chiếu Indonesia có thể bao gồm nguồn dữ liệu, tiêu chí sàng lọc giao dịch, phương pháp thu thập và xác minh dữ liệu, phương pháp tính toán, giai đoạn quan sát, xử lý dữ liệu không có sẵn hoặc không sử dụng được, và cơ chế đánh giá, điều chỉnh phương pháp luận. Mục tiêu của phương pháp luận là đảm bảo giá cuối cùng phản ánh đúng điều kiện thị trường liên quan, đáng tin cậy và không bị chi phối bởi các lợi ích cụ thể.

SMM cho rằng đây là một trong những tín hiệu chính sách đáng chú ý nhất trong quy định. Nếu BMKS/Icomex sau đó có thể phát triển đủ thanh khoản, giá giao dịch của sàn có thể dần trở thành giá tham chiếu chính thức trong nước cho các khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược của Indonesia. Đối với niken, than, bauxite, thiếc và các hàng hóa chiến lược khác, điều này có thể dần ảnh hưởng đến hệ thống hình thành giá trong nước, báo cáo giao dịch và chuẩn giá.

Tính toàn vẹn thị trường và cơ chế quản lý

POJK số 16/2026 đặc biệt chú trọng đến tính toàn vẹn thị trường. Sàn giao dịch phải liên tục giám sát tất cả các giao dịch BMKS; nếu phát hiện dấu hiệu vi phạm, sàn giao dịch phải xử lý theo quy định của sàn và báo cáo lên OJK.

Quy định này nghiêm cấm mọi hành vi tạo ra điều kiện giao dịch, giá cả hoặc khối lượng giao dịch giả tạo, gây hiểu lầm hoặc không phản ánh đúng cơ chế thị trường thông thường. Sở giao dịch cũng phải có cơ chế phát hiện, ngăn chặn và xử lý hành vi thao túng thị trường và giao dịch bất thường.

Trong những trường hợp cụ thể, OJK có thể yêu cầu sở giao dịch đình chỉ giao dịch, hạn chế giao dịch, điều chỉnh các thông số giao dịch hoặc thực hiện các biện pháp cần thiết khác.

Phần giải thích của quy định cũng đề cập rằng điều kiện thị trường bất thường có thể bao gồm sự gián đoạn trên thị trường vật chất cơ sở, chẳng hạn như thiếu hụt nguồn cung khoáng sản chiến lược hoặc hàng hóa chiến lược, gián đoạn nguồn cung, năng lực kho bãi hạn chế, gián đoạn tại địa điểm hoặc cơ sở giao hàng, và những thay đổi đáng kể về chất lượng hoặc tính sẵn có của hàng hóa ảnh hưởng đến khả năng giao hàng vật chất.

Điểm này cho thấy BMKS/Icomex không phải là một nền tảng giao dịch thuần túy tài chính hóa, mà là hạ tầng thị trường có mối liên kết chặt chẽ với nguồn cung hàng hóa vật chất, kho bãi, hậu cần, chất lượng và giao hàng.

Phát triển sản phẩm: Các công cụ phái sinh và công cụ tài chính kỹ thuật số nằm trong khuôn khổ

BMKS cũng được thiết kế như một hệ thống giao dịch có thể hỗ trợ phát triển sản phẩm trong tương lai. Sở giao dịch có thể phát triển sản phẩm, dịch vụ và cơ chế giao dịch sau khi được OJK chấp thuận nhằm nâng cao hiệu quả, thanh khoản, tính toàn vẹn thị trường và năng lực cạnh tranh.

Quy định cũng cho phép sở giao dịch tổ chức giao dịch các công cụ tài chính kỹ thuật số dựa trên quyền đối với khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược, với điều kiện các công cụ đó có tài sản cơ sở có thể xác minh được và được ghi nhận trong hệ thống của sở giao dịch.

Ngoài ra, BMKS cũng có thể hỗ trợ giao dịch phái sinh đối với khoáng sản chiến lược và hàng hóa chiến lược, với điều kiện có các cơ chế hỗ trợ như quản lý rủi ro, thanh toán bù trừ, quyết toán giao dịch, giám sát giao dịch và các quy tắc hợp đồng.

Điều này có nghĩa là BMKS/Icomex có thể bắt đầu với giao dịch giao ngay hoặc giao dịch liên quan đến giao hàng vật chất và dần phát triển thành một hệ sinh thái tài chính hàng hóa rộng lớn hơn trong tương lai.

Tuân thủ, quản lý rủi ro và bảo vệ người dùng

Quy định yêu cầu các đơn vị vận hành BMKS phải thực hiện quản lý rủi ro hiệu quả, tích hợp, liên tục, vững chắc và dựa trên tính toàn vẹn. Sàn giao dịch, LK, LKE, người quản lý kho và LPK cũng phải triển khai quản lý rủi ro công nghệ thông tin, có kế hoạch duy trì hoạt động kinh doanh, trung tâm phục hồi sau thảm họa và thường xuyên kiểm tra khả năng phục hồi của hệ thống.

Các tổ chức điều hành BMKS cũng phải ưu tiên bảo vệ người dùng và tính toàn vẹn của thị trường. Bảo vệ người dùng bao gồm cung cấp thông tin trung thực, rõ ràng và không gây hiểu lầm, đối xử công bằng với tất cả người dùng, bảo vệ dữ liệu và thông tin người dùng, xử lý khiếu nại và giải quyết tranh chấp theo quy định liên quan.

OJK cũng có quyền giám sát rộng rãi, bao gồm yêu cầu cung cấp dữ liệu, tài liệu, giải trình, quyền truy cập hệ thống và thực hiện các biện pháp quản lý khác theo quy định của pháp luật. Sàn giao dịch, LK và LKE phải cung cấp quyền truy cập dữ liệu cho OJK theo thẩm quyền của OJK.

Tác động thị trường

Đối với thị trường khoáng sản và hàng hóa Indonesia, BMKS/Icomex có thể trở thành bước tiến quan trọng hướng tới tăng cường tính minh bạch trong giao dịch và cường độ giám sát. Nếu được triển khai suôn sẻ, nó sẽ giúp giảm bất cân xứng thông tin, cải thiện hồ sơ giao dịch, hỗ trợ hình thành giá tham chiếu và tăng cường giám sát của chính phủ đối với dòng chảy hàng hóa chiến lược.

Đối với thị trường niken, câu hỏi then chốt là liệu BMKS/Icomex trong tương lai có bao gồm quặng niken, NPI, gang niken, MHP hay các sản phẩm liên quan đến niken khác hay không. Hai quy định POJK hiện hành đã thiết lập hạ tầng thị trường, nhưng chưa xác định nhóm hàng hóa đầu tiên được đưa vào. Nếu các sản phẩm liên quan đến niken được đưa vào, các bên tham gia thị trường có thể phải đối mặt với các yêu cầu nghiêm ngặt hơn về xác minh chất lượng, yêu cầu lưu kho, chứng từ sở hữu điện tử, báo cáo hệ thống giao dịch và phương pháp giá tham chiếu.

Đối với thị trường than, nếu than được đưa vào phạm vi hàng hóa chiến lược, BMKS/Icomex cũng có thể có tác động. Indonesia hiện có các hệ thống giá tham chiếu như HBA và ICI, và BMKS/Icomex có thể bổ sung thêm một lớp giá tham chiếu dựa trên giao dịch được hình thành bởi một sàn giao dịch được quản lý, với tác động cụ thể phụ thuộc vào phạm vi hàng hóa được đưa vào và thanh khoản giao dịch.

Đối với bauxite, thiếc và các khoáng sản chiến lược khác, BMKS/Icomex có thể giúp tăng cường quản trị giao dịch và giảm các rủi ro như khai báo giá thấp hơn thực tế, định giá song phương thiếu minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc không đầy đủ. Tuy nhiên, hiệu quả thực tế của nó vẫn phụ thuộc vào mức độ sẵn sàng của thị trường vật chất, cơ sở hạ tầng kho bãi, năng lực kiểm định LPK, phê duyệt kho bãi, khả năng tiếp cận của các bên tham gia thị trường và liệu có đủ giao dịch thực tế đi vào hệ thống sàn giao dịch hay không.

Các vấn đề cần theo dõi trong thời gian tới

Thị trường vẫn cần chờ đợi thêm các chi tiết triển khai và sắp xếp thực tế, đặc biệt ở các lĩnh vực sau:

• Lô hàng hóa đầu tiên được đưa vào giao dịch. POJK đã thiết lập khung pháp lý, nhưng chưa quy định danh mục hàng hóa lô đầu tiên trong văn bản quy định.
• Liệu các sản phẩm liên quan đến niken có được đưa vào hay không. Thị trường cần theo dõi xem quặng niken, NPI, gang niken, MHP và các sản phẩm khác có vào BMKS/Icomex hay không.
• Cách xử lý các hợp đồng giao dịch vật chất hiện có. Một khối lượng lớn giao dịch hàng hóa tại Indonesia vẫn dựa trên hợp đồng song phương hoặc thỏa thuận cung ứng dài hạn.
• Cách triển khai hệ thống kho bãi và xác minh chất lượng. Hàng hóa đạt trạng thái "có thể giao dịch" phụ thuộc vào kiểm định LPK và hệ thống kho bãi được sàn giao dịch phê duyệt.
• Liệu giá BMKS có trở thành tham chiếu bắt buộc hay tham chiếu bổ sung. Quy định cho phép giá giao dịch BMKS hình thành giá tham chiếu của Indonesia, nhưng hiệu quả thực tế phụ thuộc vào phương pháp luận, thanh khoản và phê duyệt của OJK.
• Tốc độ thích ứng của các bên tham gia thị trường. Các mỏ, doanh nghiệp chế biến, thương nhân, nhà máy luyện kim và người mua công nghiệp có thể cần điều chỉnh hệ thống nội bộ, quy trình chứng từ, sắp xếp tuân thủ và phương thức giao dịch.

Quan điểm của SMM

SMM cho rằng việc ban hành POJK số 15/2026 và POJK số 16/2026 đánh dấu khung quản trị hàng hóa chiến lược của Indonesia bước vào giai đoạn phát triển thể chế mới. Ý nghĩa cốt lõi của nó không chỉ nằm ở việc thành lập một sàn giao dịch mới, mà còn ở việc xây dựng một hệ sinh thái tích hợp, có quản lý cho giao dịch khoáng sản chiến lược, hình thành giá, xác minh chất lượng, hồ sơ sở hữu, thanh toán và quản lý rủi ro.

Trong ngắn hạn, BMKS/Icomex khó có thể ngay lập tức thay thế các kênh giao dịch vật chất hiện có. Thị trường nên tập trung hơn vào danh mục hàng hóa lô đầu tiên, quy tắc kết nạp bên tham gia, tiêu chuẩn chất lượng, quy cách hợp đồng, sắp xếp kho bãi và liệu các mô hình giao dịch song phương hiện có có cần thích ứng với khung sàn giao dịch mới hay không.

Về trung và dài hạn, nếu BMKS/Icomex có thể phát triển đủ thanh khoản và có được các quy tắc thực thi pháp lý rõ ràng, đây có thể trở thành nền tảng quan trọng giúp Indonesia tăng cường phát hiện giá trong nước, giảm độ mờ trong định giá, nâng cao khả năng truy xuất thương mại và nắm bắt giá trị tài nguyên. Đối với niken và các khoáng sản chiến lược khác, nếu trong tương lai được đưa vào hệ thống BMKS/Icomex, phương thức định giá trong nước và báo cáo thương mại có thể dần thay đổi.

Nhìn chung, BMKS/Icomex phản ánh nỗ lực của Indonesia nhằm phát triển thị trường hàng hóa chiến lược theo hướng có cấu trúc hơn, minh bạch hơn, được quản lý chặt chẽ hơn và hướng tới sàn giao dịch. Khung pháp lý hiện tại về cơ bản đã rõ ràng, nhưng tác động thực tế lên thị trường vẫn phụ thuộc vào quá trình triển khai tiếp theo: những mặt hàng nào được đưa vào trước, tốc độ sẵn sàng của hạ tầng, và liệu các bên tham gia thị trường có sẵn sàng và đủ năng lực giao dịch qua hệ thống mới hay không.