Xuất bản: 20/09/2026, 17:00 BST
Giá vàng đã phục hồi lên mức gần 4.380 USD, nhưng UniCredit kỳ vọng lãi suất cao hơn sẽ hạn chế đà tăng ngay cả khi các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư hỗ trợ nhu cầu.
Giá vàng (XAU/USD) kết thúc phiên thứ Sáu ở mức gần 4.380 USD/ounce, gần mức thấp nhất trong phạm vi dự báo đã điều chỉnh 4.300-5.000 USD của UniCredit cho cuối năm 2026.
Vàng tăng 0,75% trong tuần nhưng vẫn giảm 2,92% trong tháng qua, phản ánh sự phục hồi không đồng đều từ mức thấp hồi tháng 9.
UniCredit giữ triển vọng trung lập đến hơi tích cực, với lãi suất cao hơn hạn chế mức độ mà nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư có thể đẩy giá lên.
Mức trần dự báo của họ cao hơn khoảng 14% so với giá đóng cửa hôm thứ Sáu, mặc dù ngân hàng chỉ kỳ vọng xu hướng tăng nhẹ.
Vì sao nguyên nhân khiến lợi suất tăng lại quan trọng
Việc Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng sức cạnh tranh từ các tài sản sinh lãi và góp phần đẩy .
Vàng không trả lãi, nên lợi suất tăng làm tăng thu nhập mà nhà đầu tư bỏ lỡ khi nắm giữ vàng.
Tuy nhiên, UniCredit lập luận rằng lợi suất dài hạn cao hơn có những hàm ý khác nhau tùy thuộc vào nguyên nhân thúc đẩy chúng.
Đường cong lợi suất dốc hơn do tăng trưởng mạnh hơn và lãi suất cân bằng kỳ vọng cao hơn thường sẽ gây áp lực lên vàng.
"Tuy nhiên, sự dốc lên do thâm hụt tài khóa, lo ngại về tính bền vững của nợ và phần bù kỳ hạn cao hơn có thể mang tính hỗ trợ, đặc biệt nếu nó làm suy yếu niềm tin vào ."
Chúng tôi cho rằng điều này khiến niềm tin vào tài chính chính phủ trở thành yếu tố trung tâm của dự báo, cùng với hướng đi của lãi suất.
Vàng chỉ còn cao hơn 1,42% kể từ đầu năm 2026 sau khi rút lui khỏi đỉnh tháng 1 gần 5.594 USD.
Ngay cả mức trần trong phạm vi tháng 12 của UniCredit cũng sẽ khiến vàng ở dưới đỉnh đó, cho phép phục hồi mà không cần giả định quay lại mức cao của năm nay.
Ngân hàng cũng nhận thấy một số nguồn nhu cầu tiếp tục duy trì:
"Hoạt động mua vào bền vững của các ngân hàng trung ương, dòng vốn ETF phục hồi, nhu cầu đa dạng hóa danh mục và lo ngại về việc bảo toàn sức mua trong bối cảnh thâm hụt tài khóa lớn và nợ công gia tăng tiếp tục mang lại sự hỗ trợ. "
Nguồn：
