Theo dõi của SMM cho thấy khoảng 98.458 tấn thép cuộn và thép tấm chất hàng từ Ấn Độ đang trên các chuyến đến Ravenna, cùng với lô hàng hỗn hợp 64.600 tấn khác có khả năng đi tuyến châu Âu hoặc Địa Trung Hải khi giá chào HRC Ấn Độ khả thi đạt 695–700 USD/tấn CFR châu Âu và giá chào thử ở mức 715 USD/tấn.

Các lô thép dẹt Ấn Độ từ Mumbai, Dhamra và Paradip đang hội tụ về Ravenna đúng lúc giá chào HRC Ấn Độ vào châu Âu thử nghiệm mức trên 680 USD/tấn. Theo dõi của SMM và điểm đến AIS hiện tại xác định ba tàu chở tổng cộng 98.458 tấn thép cuộn và thép tấm đến cảng Ý. Tàu thứ tư chở thêm lô hỗn hợp thép cuộn và thép tấm 64.600 tấn đã đến Port Said sau hành trình qua vịnh Aden có vũ trang hộ tống và quá cảnh kênh Suez. Lượng hàng thực tế đang khiến thời điểm thông quan trở thành biến số quyết định cho giao dịch HRC Ấn Độ tiếp theo.

Châu Âu vẫn là thị trường xuất khẩu mạnh nhất có thể quan sát trong khi mức mua tại Đông Nam Á vẫn kém khả thi hơn đối với các nhà máy Ấn Độ. Đồng thời, HRC nội địa ở mức 628–649 USD/tấn (60.000–62.000 INR/tấn) EXW Mumbai tiếp tục củng cố kỷ luật bán hàng. Do đó, phần chênh lệch giá châu Âu phải bù đắp cho cước vận tải, rủi ro về thời hạn hải quan và vốn lưu động bị kẹt khi hàng được dỡ vào kho ngoại quan.

I. Thời điểm hàng đến siết chặt hạn ngạch tháng 10

Hạn ngạch loại 1A của Ấn Độ cho thép cuộn cán nóng hợp kim và không hợp kim khác là 149.318,61 tấn mỗi quý trong năm hạn ngạch từ tháng 7/2026 đến tháng 6/2027. Bản chụp mới nhất ngày 8/9 cho thấy vẫn còn 38.357 tấn khả dụng theo lệnh 09.9803, tương đương mức sử dụng 74,3%. Số dư đó phản ánh các tờ khai hải quan đã được chấp nhận; nó không bao gồm hàng đã nằm dưới sự kiểm soát hải quan hoặc hàng vẫn đang trên đường đến các cảng dỡ hàng châu Âu.

Các bên tham gia thị trường ước tính khoảng 100.000 tấn HRC Ấn Độ đã được đưa vào các kho ngoại quan hoặc kho do hải quan kiểm soát tại châu Âu cho kỳ hạn tiếp theo. Trên cơ sở hạn ngạch quý 10–12, lượng tồn kho đó sẽ chiếm 66,97% hạn ngạch khả dụng và để lại 49.319 tấn. Một tờ khai bổ sung 30.000 tấn sẽ cắt giảm phần còn lại xuống 19.319 tấn, trong khi lô 40.000 tấn sẽ chỉ để lại 9.318,61 tấn.

Khối lượng chưa sử dụng của quý 7–9 phải được chuyển sang quý tiếp theo trong cùng năm hạn ngạch. Nếu toàn bộ 38.357 tấn hiển thị vào ngày 8/9 được giữ nguyên đến cuối quý, khả dụng quý 10–12 sẽ tăng lên 187.676 tấn. Ước tính 100.000 tấn trong kho ngoại quan khi đó sẽ để lại 87.676 tấn trước các tờ khai mới. Một lô hàng 30.000–40.000 tấn sẽ giảm dư địa đó xuống còn 57.676–47.676 tấn. Các tờ khai tiếp theo trong tháng 9 sẽ quyết định lượng chuyển tiếp cuối cùng.

Tổng số tàu trên biển không nên được cộng một cách máy móc vào ước tính tồn kho ngoại quan. Một phần hàng có thể được đưa vào ước tính kho sau khi dỡ, và không phải mọi lô thép cuộn đều nhất thiết được thông quan theo loại 1A. Dù vậy, ba chuyến đến Ravenna được theo dõi từ Mumbai, Dhamra và Paradip cho thấy lượng hàng sắp tới đã là thực tế chứ không phải giả định đặt hàng trong tương lai.

II. Ravenna trở thành điểm cập bến rõ ràng

Tàu 1 khởi hành từ Mumbai ngày 20/8 với 20.000 tấn thép cuộn và đang tiến đến Ravenna để cập cảng ngày 9/9. Tàu 2 rời Dhamra ngày 19/8 với 39.279 tấn HRC cuộn, đã qua hệ thống kênh Suez và đang đi qua Đông Địa Trung Hải hướng đến Ravenna vào ngày 11/9. Tàu 3 rời Paradip ngày 7/9 với 38.063 tấn thép cuộn và 1.116 tấn thép tấm, khai báo đến Ravenna vào ngày 30/9.

Tổng cộng, ba lô hàng này đại diện cho 98.458 tấn thép cuộn và thép tấm chất hàng từ Ấn Độ trên các chuyến đã xác nhận đến Ravenna. Các chuyến từ Dhamra và Paradip rất quan trọng vì chúng mở rộng lượng hàng hướng đến châu Âu ra ngoài các cảng bờ tây và đưa sản lượng từ các nhà máy bờ đông vào cùng kỳ hạn hải quan.

Tàu 4 bổ sung thêm 64.600 tấn thép cuộn và thép tấm vào bức tranh hướng đến châu Âu. Theo dõi của SMM cho thấy tàu chất hàng tại Paradip và Krishnapatnam trước khi khởi hành ngày 16/8. Hành trình qua vịnh Aden có vũ trang hộ tống, quá cảnh kênh Suez sau đó và đến Port Said cho thấy khả năng cao là tuyến dỡ hàng tại Địa Trung Hải hoặc châu Âu. Cảng dỡ cuối cùng chưa được khai báo tại thời điểm chốt dữ liệu, vì vậy lô hàng này vẫn là khả năng đến EU chứ chưa được xác nhận cụ thể.

Lượng hàng hướng đến châu Âu của bốn tàu đạt khoảng 163.058 tấn theo dữ liệu vận chuyển của SMM, bao gồm 98.458 tấn trên các chuyến đã xác nhận đến Ravenna và 64.600 tấn trên tuyến có khả năng đến Địa Trung Hải hoặc châu Âu. Đây là thước đo tổng lượng thép dẹt vận chuyển, không phải tờ khai hạn ngạch loại 1A tương ứng một-một. Phân loại sản phẩm, thời điểm dỡ hàng và trạng thái hải quan sẽ quyết định bao nhiêu trong số đó cạnh tranh cho hạn ngạch HRC của Ấn Độ.

III. Mức giá chào vào châu Âu tăng lên

Các báo cáo hàng ngày và hàng tuần của SMM cho thấy các cuộc đàm phán HRC Ấn Độ tăng dần từ cuối tháng 8 đến đầu tháng 9. Đầu tháng 8, các mức chỉ dẫn được nghe ở 630–650 USD/tấn CFR châu Âu. Một giao dịch khả dĩ quanh 680 USD/tấn được thảo luận vào ngày 31/8 nhưng vẫn chưa được xác nhận. Người bán được nghe chào quanh 660 USD/tấn vào ngày 1/9, trong khi một số cuộc đàm phán được nghe ở mức 680–690 USD/tấn vào ngày 2/9.

Đến ngày 9/9, một số giá chào cũng được nghe quanh 715 USD/tấn CFR châu Âu, mở rộng mức trần vượt các mức được theo dõi một tuần trước đó. Phản hồi thị trường đặt mức khả thi thực tế ở 695–700 USD/tấn CFR châu Âu. Giá chào 715 USD/tấn được coi là hơi cao chứ không phải bất khả thi, nhưng không có giao dịch chốt nào được xác nhận ở mức đó; một nhà xuất khẩu mô tả mức 700 USD/tấn CFR là lạc quan. Giọng điệu vững hơn trùng với các báo cáo rằng ArcelorMittal đã tăng giá chào HRC Nam Âu thêm 20 EUR/tấn (23 USD/tấn) lên khoảng 790 EUR/tấn giao hàng cho tháng 11.

Chuỗi diễn biến cho thấy môi trường giá chào vững hơn thay vì mức tăng giá thanh toán đồng đều. Người bán đã đẩy giá chào niêm yết lên mức đầu 700 khi giá châu Âu tăng và nguồn cung Ấn Độ thắt chặt, nhưng các mức khả thi thực tế vẫn quanh 695–700 USD/tấn và không có giao dịch nào được xác nhận ở mức 715 USD/tấn. Sự chắc chắn về hạn ngạch đang ngày càng phân tách các lô hàng có thể thực hiện khỏi các giá chào niêm yết.

IV. Tiếp cận hạn ngạch trở thành một phần của giá

Mức thuế 50% ngoài hạn ngạch loại bỏ phương án dự phòng thực tế cho hàng bị phơi nhiễm. Ở giá trị hải quan 660–680 USD/tấn, riêng thuế tự vệ đã thêm 330–340 USD/tấn trước các chi phí hải quan và carbon áp dụng khác. Do đó, người mua phải định giá cùng một giá chào CFR khác nhau tùy thuộc vào việc tiếp cận hạn ngạch được đảm bảo, kỳ vọng hay hoãn sang kỳ sau.

Hàng dỡ vào kho ngoại quan chịu chi phí lưu kho, tài chính và rủi ro giá cho đến khi được hải quan giải phóng. Một lô hàng đến vào tháng 9 vẫn có thể nhắm kỳ hạn tháng 10, trong khi hàng giao muộn hơn vào mùa thu có thể được cấu trúc quanh việc tiếp cận tháng 1. Cả hai chiến lược đều phụ thuộc vào hàng đợi đã nằm dưới sự kiểm soát hải quan và cách hợp đồng phân bổ chi phí lưu kho cũng như rủi ro tờ khai hạn ngạch thất bại.

Điều này giải thích tại sao lượng hàng thực tế quan trọng hơn chỉ số lượng tàu. Một số ít lô hàng cỡ Supramax có thể hấp thụ phần lớn hạn ngạch quý 149.318 tấn. Một khi vị thế kho ngoại quan được tính vào, lô hàng biên đang giao dịch sự chắc chắn về hải quan và mức phơi nhiễm vốn lưu động nhiều như giá thép.

V. Giá nội địa nâng ngưỡng xuất khẩu

Ngày 4/9, giá chào xuất khẩu Ấn Độ tiến gần 580 USD/tấn FOB, trong khi thị trường nội địa quanh 628–649 USD/tấn (60.000–62.000 INR/tấn) EXW Mumbai, chưa gồm GST. Phần chênh lệch nội địa gộp so với giá chào FOB do đó là 48–69 USD/tấn trước khi trừ vận chuyển nội địa, chi phí cảng, tài chính và bảo hiểm khỏi doanh thu xuất khẩu. Giá trị xuất khẩu ròng quy đổi EXW sẽ thấp hơn mức FOB niêm yết.

Giá nội địa mạnh cho phép các nhà máy duy trì sự chọn lọc tại châu Âu thay vì giảm giá chỉ để đảm bảo khối lượng. Giá chào châu Âu có thể giữ vững khi người mua cung cấp lộ trình hạn ngạch đáng tin cậy, chấp nhận giải phóng hải quan trì hoãn hoặc hấp thụ một phần chi phí lưu giữ. Hàng không có cấu trúc đó phải vượt qua cả khoảng cách giá nội địa lẫn rủi ro kỳ hạn thông quan bị trì hoãn.

VI. Giao dịch tiếp theo là tiếp cận hải quan

Động thái thị trường tiếp theo sẽ được định đoạt bởi lượng chuyển tiếp cuối cùng của quý 7–9, trạng thái hải quan của các lô hàng Ravenna và khối lượng còn trong kho ngoại quan khi hạn ngạch tháng 10 mở. Số dư hiện tại 38.356,956 tấn vẫn có thể thay đổi khi các tờ khai bổ sung được phân bổ qua quy trình cuối quý.

Ravenna sẽ là phép thử thực tế rõ ràng nhất. Tàu 1 và Tàu 2 dự kiến đến trước, tiếp theo là Tàu 3 vào cuối tháng 9. Việc dỡ hàng và xử lý hải quan của chúng sẽ cho thấy hàng đợi kho ngoại quan theo ước tính thị trường có tăng như kỳ vọng hay không và các nhà nhập khẩu định vị tờ khai cho tháng 10 nhanh đến mức nào.

Châu Âu vẫn là thị trường xuất khẩu chính có giá cao cho HRC Ấn Độ, nhưng giao dịch đã vượt ra ngoài so sánh CFR đơn thuần. Với khoảng 100.000 tấn ước tính đã nằm trong kho ngoại quan và ít nhất 98.458 tấn thép dẹt chất hàng từ Ấn Độ trên các chuyến đến Ravenna được theo dõi, mức giá khả thi tiếp theo sẽ được quyết định bởi khả năng tiếp cận hạn ngạch, trình tự thông quan và ai tài trợ cho thời gian chờ đợi.