Thị trường bạc Ấn Độ: Chính sách thắt chặt hạn chế nhập khẩu, nhu cầu lễ hội có thể mang lại cải thiện nhẹ
Kể từ tháng 5 năm nay, Ấn Độ đã áp đặt một loạt hạn chế đối với nhập khẩu bạc: ngày 13 tháng 5, thuế hải quan cơ bản đối với nhập khẩu vàng và bạc đã tăng từ 5% lên 10%; ngày 16 tháng 5, nước này tiếp tục yêu cầu giấy phép nhập khẩu và mở rộng phạm vi các sản phẩm bạc bị quản lý; bắt đầu từ tháng 6, trạng thái nhập khẩu của một số sản phẩm bạc đã chuyển từ “tự do” sang “hạn chế”, bạc hạt và bột bạc cũng được thêm vào danh sách hạn chế. Môi trường chính sách thắt chặt đã nâng cao đáng kể rào cản nhập khẩu bạc vào Ấn Độ, tác động sâu sắc đến dòng chảy thương mại bạc toàn cầu.
Ấn Độ là một thị trường tiêu thụ bạc lớn trên toàn cầu, với nhu cầu vượt quá 7.000 tấn vào năm 2025, chủ yếu được thúc đẩy bởi trang sức, đồ bạc và linh kiện điện tử. Ngày đầu tiên của lễ Diwali, “Dhanteras”, là thời điểm mua bạc cao điểm truyền thống; chỉ riêng năm 2025, tiêu thụ bạc toàn quốc trong dịp lễ hội đã đạt 800–1.000 tấn.
Trong năm 2025, nhu cầu nhập khẩu bạc của Ấn Độ đạt 7.167 tấn, với 30% từ Vương quốc Anh và 40% từ Hồng Kông. Tuy nhiên, sau khi Ấn Độ ban hành các chính sách nhập khẩu bạc chặt chẽ hơn vào tháng 5 năm nay, nhập khẩu trong nửa đầu năm 2026 chỉ đạt 1.843 tấn, giảm 23% so với cùng kỳ năm ngoái. Bị ảnh hưởng bởi chiến tranh Mỹ-Iran và mức phí bảo hiểm bạc cao ở Trung Quốc, xuất khẩu từ Hồng Kông và UAE sang Ấn Độ sụt giảm mạnh; Hồng Kông chỉ xuất khẩu 124 tấn sang Ấn Độ trong nửa đầu năm.
Gần đây, truyền thông nước ngoài đưa tin Ấn Độ đã nhập khẩu khoảng 89,81 tấn bạc qua nền tảng IIBX trong tháng 8, chấm dứt chuỗi sáu tháng liên tiếp không nhập khẩu. Tuy nhiên, khoảng 400 tấn giấy phép nhập khẩu hiện đã được phê duyệt, cải thiện nguồn cung từ tháng 7. Dù vậy, các quy định mới đặt ra rào cản—mỗi lô hàng phải kèm theo “Giấy chứng nhận xuất xứ (COO)” từ nước xuất xứ, và nhiều thương nhân không thể thông quan do vấn đề chứng từ, một số đã chuyển hướng mua hàng sang các nước xuất khẩu có thể cung cấp giấy tờ hợp lệ nhanh hơn. Phí bảo hiểm bạc trong nước của Ấn Độ so với giá toàn cầu đã thu hẹp nhẹ nhờ nguồn cung được cải thiện, nhưng mức trung bình 30 ngày vẫn ở khoảng 4 USD/oz, và hậu cần cùng thông quan vẫn mất vài tuần. Thị trường hiện phụ thuộc nhiều hơn vào tồn kho và nguồn cung lẻ tẻ, chưa thấy sự phục hồi nguồn cung toàn diện. Tuy nhiên, khi mùa lễ hội và cưới hỏi đến gần, nhu cầu bổ sung hàng của các nhà kim hoàn có thể mang lại động lực nhất định cho nhập khẩu.
Từ góc độ phí bảo hiểm Hồng Kông, tuần trước, chịu ảnh hưởng bởi tin tức nới lỏng nhập khẩu của Ấn Độ, phí bảo hiểm giao ngay Hồng Kông (so với LBMA) tạm thời đóng cửa ở mức chiết khấu 0,2-0,1 USD/oz, nhưng nhu cầu thực tế không cải thiện. Tuần này, tâm điểm giao dịch đã giảm xuống mức chiết khấu 0,25-0,2 USD/oz. Nhu cầu lễ hội nửa cuối năm của Ấn Độ đang đến gần, dự kiến sẽ cải thiện tình hình tồn kho hiện tại.
Thị trường xuất khẩu thỏi bạc Trung Quốc: Xuất khẩu tháng 7 giảm 25,6% so với tháng trước, tồn kho Hồng Kông tích tụ chờ phục hồi thương mại toàn cầu
Trong tháng 7 năm 2026, xuất khẩu thỏi bạc chưa gia công độ tinh khiết 99,99% của Trung Quốc đạt tổng cộng 350,6 tấn, giảm 25,6% so với tháng trước và giảm 13,84% so với cùng kỳ năm ngoái. Tính từ tháng 1 đến tháng 7, xuất khẩu lũy kế đạt 2.626 tấn, giảm 2,9% so với cùng kỳ. Nhập khẩu tháng 7 là 38,01 tấn. Về quặng và tinh quặng bạc, nhập khẩu tháng 7 đạt 213.800 tấn, tăng 40% so với cùng kỳ, và nhập khẩu lũy kế từ tháng 1 đến tháng 7 đạt 1,3783 triệu tấn, tăng 36% so với cùng kỳ.
Xuất khẩu lũy kế nửa đầu năm đạt 2.275 tấn, giảm nhẹ 0,97% so với cùng kỳ, trong đó gia công xuất khẩu bằng nguyên liệu nhập khẩu chiếm khoảng 95%. Ở chiều nhập khẩu, nhập khẩu lũy kế nửa đầu năm đạt 847 tấn, tăng vọt 2.241% so với cùng kỳ. Từ tháng 1 đến tháng 4, khối lượng lớn thỏi bạc nhập khẩu đã tràn vào thị trường, gây ra tình trạng tồn kho gia tăng đáng kể tại Thâm Quyến và các nơi khác. Các lô hàng giá thấp từ các nhà cung cấp nhập khẩu liên tục phá vỡ báo giá giao dịch thông thường, kết hợp với nhu cầu công nghiệp yếu, khiến tồn kho xã hội thỏi bạc trong nước tiếp tục tích tụ.
Kể từ tháng 5, dòng chảy thương mại thỏi bạc của Trung Quốc đã dần trở lại mô hình xuất khẩu bình thường, và phí bảo hiểm giá bạc trong nước đã thu hẹp, dẫn đến nhập khẩu giảm sau đó. Xuất khẩu chủ yếu do các nhà luyện kim chiếm ưu thế, với hơn 90% được chuyển đến Hồng Kông. Tuy nhiên, bị ảnh hưởng bởi chính sách thắt chặt nhập khẩu của Ấn Độ, xuất khẩu của Hồng Kông sang Ấn Độ đã sụt giảm đáng kể, khiến tồn kho thỏi bạc của Hồng Kông dần tích tụ kể từ tháng 5.
Nhìn sang tháng 9, được thúc đẩy bởi nhu cầu lễ hội của Ấn Độ, mức chiết khấu xuất khẩu sang Hồng Kông dự kiến sẽ thu hẹp. Xuất khẩu gia công của Trung Quốc tiếp tục tăng trưởng trong năm nay, và cửa sổ nhập khẩu vẫn mở. Nếu định kỳ mở ra, có thể mang lại một số tăng trưởng nhập khẩu, làm trầm trọng thêm áp lực tồn kho.
