[Tăng đối với kim loại quý]
Các quỹ ETF vàng toàn cầu chứng kiến dòng vốn vào ròng kỷ lục khi nhu cầu phân bổ của tổ chức quay trở lại mạnh mẽ
Kể từ tháng 8, các ETF vàng toàn cầu đã thu hút dòng vốn vào đáng kể. Tính đến ngày 25 tháng 8, lượng nắm giữ của SPDR Gold Trust đạt 1.048,35 tấn, với lượng mua ròng lũy kế trong tháng 8 vượt 41 tấn – mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2022. Riêng SPDR Gold ETF đã thu hút gần 3,4 tỷ USD chỉ trong một tuần. Các nhà phân bổ vốn tổ chức lớn như quỹ hưu trí đang định vị vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát và tài sản trú ẩn an toàn, và sự trở lại của nhu cầu đầu tư đã cung cấp lực mua bền vững hỗ trợ giá vàng.
Nợ công Hoa Kỳ vượt 40 nghìn tỷ USD, thúc đẩy nhu cầu phòng hộ rủi ro tín dụng quốc gia
Tổng nợ công dư nợ của chính phủ liên bang Hoa Kỳ đã chính thức vượt mốc 40 nghìn tỷ USD, với những lo ngại về tính bền vững tài khóa tiếp tục gia tăng. Sự mở rộng nhanh chóng của nợ và áp lực thâm hụt dai dẳng đang dần làm xói mòn uy tín của đồng đô la, tạo ra hỗ trợ cơ bản cho giá kim loại quý. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ ở mức cao và uy tín tài khóa suy giảm, dòng vốn đang tăng cường phân bổ vào kim loại quý như một biện pháp phòng hộ rủi ro tín dụng quốc gia.
Chỉ số DXY nói chung suy yếu, kỳ vọng thắt chặt tiền tệ ngoài Hoa Kỳ cung cấp hỗ trợ gián tiếp
Chỉ số DXY giao dịch trong biên độ 98,7–99,2 tuần này, yếu hơn đáng kể so với mức đỉnh trước đó trên 100, với mức giảm lũy kế hàng tháng là 2,39%. Đồng đô la yếu hơn trực tiếp làm tăng giá trị phân bổ toàn cầu của vàng định giá bằng đô la, thu hút người mua ngoài sàn và cung cấp hỗ trợ cho thị trường kim loại quý.
Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương tăng tốc; Lượng vàng PBOC mua hàng tháng đạt mức cao kỷ lục của chu kỳ
Xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mạnh lên, cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho giá vàng. Dữ liệu từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) ngày 7 tháng 8 cho thấy dự trữ vàng đạt 76,08 triệu ounce vào cuối tháng 7, tăng 640.000 ounce (khoảng 19,9 tấn) so với tháng trước – đánh dấu tháng tăng thứ 21 liên tiếp và là khối lượng mua hàng tháng cao nhất kể từ khi hoạt động mua vàng được nối lại vào tháng 11 năm 2024, cho thấy tốc độ đang tăng nhanh. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 289 tấn vàng trong quý 2 năm 2026, tăng 62% so với cùng kỳ năm trước và là mức cao nhất cùng kỳ trong lịch sử. Hoạt động mua vàng bền vững của khu vực chính thức củng cố lý do đa dạng hóa dự trữ sang kim loại quý, hạn chế đáng kể tiềm năng giảm giá.
[Giảm đối với kim loại quý]
Dữ liệu PCE tháng 7 trung lập đến nóng, kỳ vọng tăng lãi suất tháng 9 nhích lên
Chỉ số giá PCE của Hoa Kỳ tháng 7, được công bố vào ngày 26 tháng 8, tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn một chút so với dự báo đồng thuận là 3,6% và không đổi so với kỳ trước; tăng 0,2% so với tháng trước, cao hơn mức dự kiến 0,1%. PCE lõi đạt 3,3% so với cùng kỳ và 0,2% so với tháng trước, đều phù hợp với kỳ vọng. PCE toàn phần nóng hơn một chút so với kỳ vọng chủ yếu được thúc đẩy bởi chi tiêu cho dịch vụ, cho thấy lạm phát vẫn dai dẳng. Với lạm phát không hạ nhiệt thêm, kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9 đã tăng nhẹ sau khi dữ liệu được công bố.
Hội nghị chuyên đề Jackson Hole đến gần; Lần đầu phát biểu của Warsh làm gia tăng bất định chính sách
Hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole sẽ được tổ chức vào cuối tháng, nơi ông Warsh sẽ có bài phát biểu quan trọng đầu tiên kể từ khi nhậm chức – tuyên bố công khai quan trọng nhất trước cuộc họp FOMC tháng 9. Với lạm phát Hoa Kỳ vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%, ông Warsh đối mặt với thách thức cân bằng giữa áp lực giá cả và tăng trưởng kinh tế, và thị trường đang chia rẽ sâu sắc về lập trường chính sách của ông. Sự thận trọng trước hội nghị bao trùm, khi các nhà đầu tư chủ động giảm vị thế mua và biến động kim loại quý tăng mạnh.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ dao động ở mức cao; Lãi suất thực tế cao tiếp tục đè nặng lên định giá
Mặc dù hoạt động mua lại mở rộng của Bộ Tài chính đã tạm thời giảm bớt áp lực nguồn cung, nhưng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn dao động ở mức cao 4,64%–4,74%, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm có lúc chạm 5,34%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007. Với thâm hụt tài khóa lớn của Mỹ, áp lực đáo hạn nợ khổng lồ, và việc Fed tiếp tục thu hẹp bảng cân đối tài sản, xu hướng giảm của lợi suất dài hạn khó có thể xảy ra. Môi trường lãi suất thực tế cao chưa có sự đảo ngược đáng kể, tiếp tục kiềm chế việc định giá của các kim loại quý không sinh lời.
Mức tăng mạnh trong ngắn hạn của vàng làm tăng rủi ro điều chỉnh kỹ thuật và chốt lời
Giá vàng giao ngay đã tăng hơn 12% lũy kế kể từ tháng 8, tăng vọt từ dưới 4.000 USD/oz lên gần 4.700 USD/oz – mức tăng quá lớn và quá nhanh trong ngắn hạn. Vàng đã đẩy nhanh đà giảm sau khi dữ liệu PCE được công bố, phản ánh sự gia tăng cạnh tranh giữa phe mua và phe bán và hoạt động chốt lời của một số nhà đầu tư nắm vị thế mua. Bức tranh kỹ thuật cho thấy nhu cầu điều chỉnh do quá mua, và vàng có thể đối mặt với áp lực giảm giá.
[Tóm tắt vĩ mô]
Thị trường kim loại quý giao dịch với biến động cao trong tuần này. Vàng giao ngay vượt mức 4.600 USD/oz vào đầu tuần, được thúc đẩy bởi việc Kho bạc Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu, căng thẳng thuế quan Mỹ-Canada leo thang thúc đẩy tâm lý tìm nơi trú ẩn an toàn, dòng vốn vào ETF và đồng đô la suy yếu, đạt mức cao trong ngày 4.697 USD. Tuy nhiên, vào cuối tuần, vàng rút lui về khoảng 4.590 USD trong bối cảnh dữ liệu PCE tháng 7 trung lập đến nóng và sự thận trọng trước hội nghị Jackson Hole. Bức tranh vĩ mô đan xen: áp lực nguồn cung trái phiếu Kho bạc Mỹ tạm thời giảm bớt, căng thẳng thương mại leo thang và nhu cầu phân bổ của các tổ chức quay trở lại cung cấp hỗ trợ, trong khi lạm phát dai dẳng và bất định chính sách gia tăng là những trở lực. Sắp tới, các lĩnh vực đáng chú ý bao gồm bài phát biểu của ông Warsh tại Jackson Hole vào ngày 28 tháng 8, cuộc họp FOMC tháng 9, diễn biến xung đột thuế quan Mỹ-Canada, và các phát triển trong quan hệ Mỹ-Iran.
