Ngày 18 tháng 8 năm 2026
Sau khi xem xét trong phần thứ hai của loạt bài này bối cảnh đằng sau sự tăng vọt của giá vào đầu tháng 8 – điều khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ – và tập trung vào các động lực cơ bản phía sau nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương, hôm nay, trong Phần 3, chúng ta sẽ xem xét kỹ hơn các số liệu mới nhất: Ai đang mua
Sự gia tăng đáng kể trong quý II
Sau khởi đầu khá trầm lắng của năm, các ngân hàng trung ương đã đẩy mạnh đáng kể hoạt động mua vàng trong quý II năm 2026. Theo dữ liệu từ nhà kinh doanh kim loại quý Ophirum, các ngân hàng trung ương đã tăng dự trữ thêm tổng cộng khoảng 289 tấn vàng từ tháng 4 đến cuối tháng 6.
So với vỏn vẹn 57 tấn vàng mà các ngân hàng trung ương đã mua trong quý I năm 2026, đây không chỉ là mức tăng cực kỳ mạnh, mà còn có thể xem là sự trở lại với trạng thái “bình thường” cũ đã phổ biến từ năm 2022. Theo tính toán mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới, tổng dự trữ vàng chính thức của tất cả ngân hàng trung ương trên toàn thế giới hiện ở mức khoảng 36.600 tấn, đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Đứng đầu danh sách các bên mua trong năm 2026, nổi bật là Ba Lan và Trung Quốc. Ba Lan đã đều đặn tăng lượng nắm giữ như một phần của chiến lược đã công bố nhằm nâng tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối của nước này lên khoảng 20%. Về phần mình, Trung Quốc báo cáo tháng thứ 20 liên tiếp dự trữ vàng tăng trong tháng 5. Dự trữ vàng chính thức của Trung Quốc vào thời điểm đó ở mức khoảng 2.331 tấn.
Tuy nhiên, hiện không chỉ những “gương mặt quen thuộc” mới đổ xô vào vàng. Các nhóm người mua mới cũng đang xuất hiện: theo , các quốc gia như Indonesia và Malaysia gần đây đã bắt đầu bổ sung dự trữ vàng trở lại sau thời gian dài kiềm chế.
Không phải ngân hàng trung ương nào cũng đang mua – một sự phân biệt quan trọng
Tuy nhiên, bức tranh các ngân hàng trung ương mua vào ồ ạt không hoàn toàn đồng nhất. Ví dụ, Thổ Nhĩ Kỳ, quốc gia vẫn nằm trong nhóm những nước mua vàng lớn nhất năm 2025, đã giảm lượng nắm giữ trong vài tháng đầu năm nay. Chỉ riêng trong tháng 1 và tháng 2 năm 2026, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã giảm lượng vàng nắm giữ khoảng 8,1 tấn.
Các yếu tố chính trị trong nước, đặc biệt là việc sử dụng dự trữ vàng để hỗ trợ đồng nội tệ, đóng một vai trò ở đâyTrường hợp Thổ Nhĩ Kỳ cho thấy rõ rằng quyết định mua vào của từng ngân hàng trung ương hoàn toàn có thể bị chi phối bởi các động cơ ngắn hạn và rất đặc thù quốc gia. Do đó, nhà đầu tư không nên đơn giản và tùy tiện cho rằng mọi ngân hàng trung ương đều đang theo xu hướng toàn cầu với cùng mức độ.
Vì sao những hoạt động mua này có tác động mang tính cấu trúc
Tuy nhiên, yếu tố quyết định đối với giá vàng không hẳn là các báo cáo riêng lẻ về hoạt động mua hay bán của ngân hàng trung ương, mà là định hướng cơ bản trong chính sách dự trữ toàn cầu của họ. Một khía cạnh đặc biệt đáng chú ý trong vấn đề này là sự khác biệt căn bản giữa hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương so với nhà đầu tư tổ chức và cá nhân: các ngân hàng trung ương là những người mua có định hướng đặc biệt dài hạn và không quá nhạy cảm với giá.
Điều này có nghĩa là vàng thường không được nắm giữ trong vài tuần hay vài tháng, mà qua nhiều năm hoặc nhiều thập kỷ. Do đó, nhu cầu này liên tục rút nguồn cung khỏi thị trường, bất kể biến động giá ngắn hạn. Khảo sát Dự trữ Vàng của Ngân hàng Trung ương năm 2026 của Hội đồng Vàng Thế giới, được đề cập trước đó, nhấn mạnh xu hướng này: 89% số nhà quản lý dự trữ được khảo sát kỳ vọng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tiếp tục tăng, trong khi 45% thậm chí dự báo mức tăng tại chính tổ chức của họ.
Sự an toàn dài hạn quan trọng hơn lợi nhuận ngắn hạn
Những lý do mua vào cũng rất đáng chú ý. Các quan chức ngân hàng trung ương được khảo sát nêu rằng lịch sử đã được kiểm chứng của vàng trong thời kỳ khủng hoảng, khả năng bảo toàn giá trị dài hạn và việc đa dạng hóa danh mục dự trữ để tránh tập trung quá mức vào một đồng tiền duy nhất là những động cơ phổ biến nhất.
Nhu cầu mang tính cấu trúc, kéo dài nhiều năm này là nền tảng quan trọng cho đợt tăng giá vàng hiện tại. Dù không giải thích được mức tăng vọt trong ngắn hạn chỉ trong một tuần giao dịch, nó vẫn giải thích vì sao nhiều nhà quan sát thị trường lạc quan về xu hướng dài hạn.
Khác với nhiều nhà đầu tư cá nhân, những người thường hành động thuận chu kỳ và chốt lời khi giá tăng vọt, các ngân hàng trung ương thường kiên định với cách tiếp cận chiến lược của mình ngay cả khi giá biến động mạnh trong ngắn hạn. Với họ, sự an toàn dài hạn của vàng – đã được kiểm chứng qua nhiều thế kỷ – quan trọng hơn nhiều so với bất kỳ khoản lợi nhuận ngắn hạn nào, dù hấp dẫn đến đâu.
Trong phần tiếp theo của loạt bài này, chúng ta sẽ hướng sự chú ý đến chính Cục Dự trữ Liên bang Mỹ: vì sao Cục Dự trữ Liên bang hiện đang đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan trong chính sách tiền tệ giữa việc chống lạm phát và sự suy yếu của nền kinh tế, và tình thế tiến thoái lưỡng nan này có ý nghĩa gì đối với vàng?
Nguồn:
