[Đánh giá và dự báo giá bạc]
Tuần này, giá bạc SMM 1# giảm sau khi tăng nhanh. Đầu tuần giá tiếp tục phục hồi, chạm mức cao 16.123,5 nhân dân tệ/kg vào giữa tuần rồi điều chỉnh giảm, cuối tuần ổn định và tích lũy, ghi nhận mức tăng cả tuần khoảng 3,29%.
Về vĩ mô, đầu tuần, bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 của Mỹ bất ngờ giảm lần đầu kể từ tháng 2; cùng với đồng USD suy yếu, vàng tăng vọt 100 USD lên mức cao nhất bảy tuần, và bạc theo đà tăng 3,36%. Ngân hàng trung ương tăng lượng nắm giữ vàng tháng thứ 21 liên tiếp, mang lại hỗ trợ dài hạn, nhưng xu hướng tăng lãi suất vẫn chưa đảo chiều và xung đột Mỹ-Iran lặp lại đã hạn chế dư địa tăng. Giữa tuần, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát tín hiệu tăng lãi suất vào tháng 9 và góp phần thúc đẩy can thiệp chung Mỹ-Nhật vào đồng yên; đồng USD chịu áp lực, xác suất tăng lãi suất theo CME giảm xuống 51,2%, và bạc chạm mức cao nhất trong tuần. Đà tăng được thúc đẩy bởi các yếu tố tài chính như mua lại trạng thái bán khống, dòng tiền chảy vào ETF và hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương. Thứ Tư, bất ổn xung quanh đàm phán Mỹ-Iran vẫn tiếp diễn; giá dầu điều chỉnh giảm nhưng rủi ro leo thang vẫn còn, và bạc thiếu động lực bứt phá đủ mạnh. Thứ Năm, CPI tháng 7 của Mỹ tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng; lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, kỳ vọng tăng lãi suất giảm nhẹ, và bạc tích lũy trong ngắn hạn.
Trên thị trường giao ngay, tuần này nhìn chung cho thấy trạng thái phân hóa “kỳ hạn mạnh, giao ngay yếu”. Giá bạc tăng liên tục tiếp tục kìm hãm nhu cầu công nghiệp hạ nguồn; người mua giữ tâm lý chờ đợi rõ rệt, và giao dịch tổng thể ảm đạm. Tại Thượng Hải, chênh lệch giá so với hợp đồng TD dần chuyển từ mức ngang giá đầu tuần sang khoảng TD -10 đến 0 nhân dân tệ/kg, với giao dịch ngày càng nghiêng về chiết khấu. Các nhà giao dịch hạ giá chào bán khi chênh lệch giá giao ngay-kỳ hạn thu hẹp; một số nhà cung cấp bán ở mức chiết khấu. Việc ngân hàng giảm mua vào làm suy yếu lực đỡ sàn, và chỉ một lượng nhỏ nhu cầu liên quan đến hối phiếu chấp nhận được giao dịch theo nhu cầu thực tế. Tại Thâm Quyến, nguồn cung bạc tiêu chuẩn quốc gia tập trung quanh mức chiết khấu nhẹ so với giá ngang bằng, cả bên mua và bên bán đều thận trọng. Nhu cầu giao ngay vẫn yếu trong suốt tuần; vùng giá giao dịch trung tâm tiếp tục đi xuống, và chênh lệch giá chuyển dần sang chiết khấu.
Triển vọng: Đợt tăng giá bạc lần này chủ yếu do giá dầu giảm nhờ kỳ vọng đàm phán hòa bình Mỹ-Iran và do bảng lương phi nông nghiệp bất ngờ suy yếu, trong khi kỳ vọng tăng lãi suất tạm thời hạ nhiệt. Tuy nhiên, xu hướng tăng lãi suất tổng thể vẫn chưa thay đổi, dữ liệu CPI phần lớn đúng như kỳ vọng và tâm lý thị trường đã hạ nhiệt; động lực tăng ngắn hạn không đủ, bạc dự kiến chủ yếu dao động ngang trong biên độ hẹp. Trong trung và dài hạn, hoạt động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tạo mức sàn; khi lộ trình tăng lãi suất và tình hình Mỹ-Iran dần rõ ràng hơn, kỳ vọng giá bạc tăng từ cuối quý 3 đến quý 4 sẽ mạnh lên.
Biên độ giá tuần tới: hợp đồng tương lai bạc trên SGE dự kiến có mức thấp 14.500 nhân dân tệ/kg và mức cao 16.500 nhân dân tệ/kg; hợp đồng tương lai bạc trên LBMA dự kiến có mức thấp 58 USD/oz và mức cao 68 USD/oz. Về phần bù/chiết khấu giao ngay, báo giá thị trường so với TD dự kiến dao động quanh mức chiết khấu nhẹ đến ngang giá. Tuần này, phần bù giá giao ngay bạc thỏi SMM tại Hồng Kông so với LBMA đóng cửa ở mức chiết khấu 0,3 đến 0,1 USD/oz; báo giá xuất khẩu được nâng nhẹ và nhu cầu mua phục hồi khiêm tốn.
[Bình luận dữ liệu bạc hàng tuần]
Về tồn kho hàng tuần, tính đến ngày 13/8, tổng tồn kho xã hội SMM đạt 3.699 tấn, tăng 74 tấn so với kỳ trước. Chứng chỉ lưu kho tiếp tục được tích lũy từ thứ Sáu tuần trước đến đầu tuần này, chủ yếu do chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn duy trì ở biên độ rộng, khiến các nhà giao dịch khó bán hàng, cùng với nhu cầu thị trường giao ngay yếu kéo dài. Hôm thứ Năm, chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn thu hẹp phần nào và tâm lý bán cải thiện nhẹ. Lợi nhuận từ nghiệp vụ roll trong hai tuần qua mỏng, khiến nghiệp vụ roll gần như không thể thực hiện. Trên thị trường quốc tế, tồn kho LBMA và COMEX đều kéo dài xu hướng tích lũy.
Tính đến ngày 12/8, lượng nắm giữ của các quỹ ETF bạc đạt 15.313 tấn, tăng 1,09% so với tuần trước và tăng 2,18% so với tháng trước; giá bạc tăng thúc đẩy dòng vốn vào nhẹ. Tỷ lệ vàng/bạc LBMA ghi nhận 67, đang củng cố ở mức thấp hơn; bạc cho thấy độ co giãn tương đối cao trong đợt tăng này.
