UBS: Đà tăng của vàng được hỗ trợ

06 tháng 8 năm 2026

Góc nhìn hôm nay

Vàng đã vượt lên trên mức 4.250 USD/oz lần đầu tiên kể từ tháng 6, phá vỡ biên độ giao dịch gần đây trong khoảng từ 4.000 đến 4.100 USD/oz. Hoạt động mua vào của các tổ chức Trung Quốc và dòng vốn đổ vào các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đã hỗ trợ cho đà tăng giá mới nhất, trong khi những nỗ lực phối hợp gần đây của chính phủ Mỹ và Nhật Bản nhằm ổn định đồng yên cũng có thể đã giúp giảm nguy cơ bán tháo trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Rủi ro ngắn hạn vẫn còn, đặc biệt nếu dữ liệu của Mỹ vững chắc, giá dầu duy trì lo ngại lạm phát, hoặc thị trường tiếp tục định giá theo một lộ trình lãi suất diều hâu hơn của Cục Dự trữ Liên bang.

Nhưng trong khi bối cảnh trước mắt có thể vẫn biến động, triển vọng trung và dài hạn của vàng vẫn được hỗ trợ bởi một số động lực bền vững. Chúng tôi kỳ vọng giá vàng sẽ tăng lên mức 5.000 USD/oz trong nửa đầu năm 2027.

Lãi suất thực thấp hơn cuối cùng sẽ hồi sinh nhu cầu đầu tư. Vàng không tạo ra thu nhập, vì vậy lợi suất thực cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Nhưng chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ dần hạ nhiệt, cho phép Fed giữ lãi suất ổn định trong năm nay trước khi nới lỏng trở lại vào năm 2027. Điều này sẽ tạo ra một bối cảnh thuận lợi hơn cho vàng, khi sự dịch chuyển sang kỳ vọng lãi suất chính sách thấp hơn có thể sẽ làm giảm lợi suất thực, gây áp lực lên đồng đô la Mỹ và giúp thúc đẩy nhu cầu đầu tư vào vàng.

Đồng đô la yếu hơn và dòng vốn đa dạng hóa vẫn là những yếu tố hỗ trợ trung hạn mạnh mẽ. Đồng đô la Mỹ có thể duy trì sức bật trong ngắn hạn, nhưng các thách thức cơ cấu bao gồm thâm hụt tài khóa và thâm hụt bên ngoài lớn của Mỹ, cùng với việc phân bổ tài sản bằng đồng đô la của nhà đầu tư đã ở mức cao có nghĩa là vẫn còn dư địa cho một đợt suy yếu mới. Đồng đô la yếu hơn trong lịch sử là một cơn gió thuận mạnh mẽ cho vàng, trong khi sự tập trung trở lại vào việc đa dạng hóa khỏi đồng đô la Mỹ sẽ có lợi cho kim loại quý này.

Hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương tạo ra một sàn vững chắc cho thị trường. Nhu cầu của ngân hàng trung ương vẫn là một trụ cột hỗ trợ quan trọng, ngay cả khi nhu cầu đầu tư tư nhân ảm đạm. Chúng tôi kỳ vọng lượng mua hàng năm của các ngân hàng trung ương sẽ duy trì ở mức cao, được hỗ trợ bởi mong muốn dài hạn giảm tiếp xúc với tài sản bằng đồng đô la Mỹ. Sau một quý II mạnh mẽ, khi các ngân hàng trung ương mua 289 tấn vàng, chúng tôi tiếp tục ước tính tổng lượng mua cả năm trong khoảng 750-1.000 tấn trong năm nay. Mặc dù những dòng tiền này có thể không đủ để tự mình đẩy giá tăng mạnh, chúng có thể giúp ổn định thị trường và bù đắp cho các lĩnh vực yếu hơn như nhu cầu trang sức.

Do đó, chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư nên tách biệt rủi ro giao dịch ngắn hạn khỏi trường hợp đầu tư dài hạn. Trên thực tế, những giai đoạn suy yếu hướng tới 4.000 USD/oz hoặc thấp hơn cuối cùng có thể chứng tỏ là cơ hội để xây dựng vị thế chiến lược. Đối với các nhà đầu tư có thiên hướng về tài sản thực, chúng tôi tiếp tục xem việc phân bổ vàng với tỷ lệ phần trăm một con số là phù hợp trong một danh mục đầu tư đa dạng hóa tốt. Các nhà đầu tư cũng có thể cân nhắc việc đầu tư vào hàng hóa trên diện rộng để đa dạng hóa danh mục tốt hơn.

Nguồn: