[Đánh giá và Dự báo Giá Bạc]
Tuần này, giá bạc SMM #1 di chuyển ổn định và tăng mạnh. Sau khi mở cửa cao nhẹ vào đầu tuần, giá tăng tốc; hôm thứ Tư, bạc SHFE tăng vọt hơn 7%, mức tăng lũy kế hàng tuần khoảng 7,08%, chạm mức cao 15.167,5 nhân dân tệ/kg.
Về mặt vĩ mô, đầu tuần, đàm phán Mỹ-Iran chính thức khởi động, kỳ vọng mở cửa trở lại Eo biển Hormuz dâng cao và việc OPEC+ tăng nhẹ hạn ngạch sản xuất khiến giá dầu giảm mạnh, làm dịu bớt lo ngại lạm phát. Tuy nhiên, các quan chức Fed theo quan điểm diều hâu vẫn tiếp tục phát biểu, lập trường lãi suất cao chưa có thay đổi cơ bản, hạn chế không gian tăng của bạc. Giữa tuần, tâm lý thị trường được giải phóng hoàn toàn, cộng thêm dữ liệu việc làm ADP thấp hơn nhiều so với kỳ vọng và ghi nhận mức tăng thấp nhất từ đầu năm đến nay; kỳ vọng bảng lương phi nông nghiệp cũng bị điều chỉnh giảm, kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục thoái lui, đồng đô la Mỹ suy yếu và giá bạc tăng vọt. Vào cuối tuần, hướng vĩ mô chưa rõ ràng, thị trường trở nên thận trọng trước khi công bố bảng lương phi nông nghiệp, bạc đi ngang ở mức cao. Nhìn chung, bối cảnh vĩ mô của bạc tuần tới dự kiến vẫn là sự giằng co giữa các yếu tố tăng và giảm.
Trên thị trường giao ngay, tình trạng cung-cầu suy yếu tiếp diễn trong tuần này, với sự phân kỳ rõ rệt giữa giá bạc tăng và nhu cầu thu hẹp. Giao dịch trì trệ vào đầu tháng. Tại Thượng Hải, chênh lệch giá (premium/discount) tập trung quanh mức ngang giá TD đến +10 nhân dân tệ/kg; giá chào của thương nhân chủ yếu nghiêng về mức chiết khấu 50–55 nhân dân tệ/kg so với hợp đồng bạc SHFE 2610. Giao dịch giữa nhà luyện kim và khách hàng hạ nguồn tập trung ở mức ngang giá TD đến +5 nhân dân tệ/kg. Sau khi giá bạc tăng mạnh, nhu cầu mua của hạ nguồn càng bị kìm hãm, đơn hàng mới ít ỏi, giao dịch chủ yếu dựa vào hỗ trợ từ các tổ chức ngân hàng, các thỏa thuận thực tế có xu hướng về mức ngang giá.
Trong thời gian tới, thị trường bạc lại thể hiện mô hình hai đáy và tâm lý chung nghiêng về lạc quan. Dữ liệu kinh tế Mỹ suy yếu và lo ngại dai dẳng về khủng hoảng nợ Mỹ đang hỗ trợ bạc trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, kích thích thông tin vĩ mô cực đoan gần đây khó duy trì, và xung đột Mỹ-Iran lặp lại cùng các phát biểu diều hâu từ Fed có thể tạo ra lực kéo giảm trở lại vào tuần tới, khiến bạc khó duy trì đà tăng; dòng vốn nhìn chung vẫn thận trọng. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp thứ Sáu này có thể tạm thời định hướng thị trường, nhưng kỳ vọng tăng lãi suất dài hạn vẫn chưa đảo chiều, và nền tảng cho sự tăng giá bạc bền vững còn yếu.
Về phạm vi giá tuần tới, mức thấp trên SGE được dự báo ở 14.100 nhân dân tệ/kg và mức cao ở 15.600 nhân dân tệ/kg; trên LBMA, mức thấp dự báo là 58 USD/oz và mức cao là 68 USD/oz. Về chênh lệch giá giao ngay, báo giá TD dự kiến dao động quanh mức ngang bằng hoặc chênh lệch nhẹ. Tuần này, chênh lệch giá giao ngay thỏi bạc SMM tại Hồng Kông (so với LBMA) đóng cửa ở mức chiết khấu 0,4–0,2 USD/oz; lợi nhuận và thua lỗ xuất khẩu gia công thương mại biến động đáng kể, các nhà luyện kim thể hiện tâm lý chờ đợi mạnh mẽ và áp lực tồn kho tại Hồng Kông vẫn duy trì.
[Bình luận dữ liệu bạc hàng tuần]
Về tồn kho hàng tuần, tính đến ngày 6 tháng 8, tổng tồn kho xã hội SMM ở mức 3.625 tấn, giảm 33 tấn so với kỳ trước. Trong đó, tồn kho biên lai SGE giảm 131 tấn so với kỳ trước, gần tương đương với mức tăng tích trữ biên lai SHFE tuần trước, khi chênh lệch cơ sở lớn kích hoạt một số hoạt động chuyển vị thế. Tuần này, tồn kho biên lai SHFE tăng khoảng 80 tấn, và tồn kho giao ngay tăng nhẹ trên diện rộng. Nguyên nhân chung vẫn là tiêu thụ thị trường giao ngay kém và chênh lệch giá giao ngay–hợp đồng tương lai trì trệ gần đây, khiến các nhà giao dịch gặp chút khó khăn trong bán hàng. Trên bình diện quốc tế, cả tồn kho LBMA và COMEX tiếp tục xu hướng tích trữ.
Tính đến ngày 5 tháng 8, lượng nắm giữ của quỹ ETF bạc ở mức 15.130 tấn, tăng 0,5% so với tuần trước và 0,96% so với tháng trước, phản ánh dòng vốn tương đối thận trọng. Tỷ lệ vàng/bạc LBMA ghi nhận 68, dao động giảm. Bạc thể hiện độ co giãn cao hơn trong đợt tăng giá này.
