Viết bởi:
Xuất bản: 2 tháng 9 năm 2026, 10:45 BST
Giá vàng đã giảm xuống dưới 4.310 USD, nhưng UniCredit nhận định nhu cầu cơ cấu sẽ đẩy vàng lên mức 4.400–5.200 USD vào cuối năm.
Giá vàng đã giảm xuống dưới 4.310 USD/ounce sau 48 giờ giảm gần 3%, gây áp lực ngay lập tức lên dự báo vừa được nâng cấp của UniCredit.
Vàng giao ngay giảm 2,74% vào thứ Ba và tiếp tục giảm 0,43% xuống 4.309,40 USD vào sáng thứ Tư.
Đà giảm diễn ra sau khi giá dầu và lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng vọt, khi các nhà đầu tư gia tăng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất.
Biểu đồ cho thấy đà giảm kéo dài từ mức 4.461,90 USD, với giá vàng có lúc chạm 4.284,34 USD trước khi phục hồi một phần mức giảm.
Dự báo dựa trên lo ngại tài khóa và nhu cầu bền vững
UniCredit cho biết: “Chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực về vàng và đã nâng phạm vi dự báo lên 4.400–5.200 USD/ounce vào cuối năm 2026.”
Từ mức giá hiện tại, để quay lại 4.400 USD cần mức tăng chỉ hơn 2%.
Để đạt 5.200 USD đòi hỏi mức phục hồi lớn hơn nhiều, khoảng 20,7%, trong khi UniCredit cũng nhận thấy “tiềm năng tăng đáng kể” hướng tới 5.000 USD trong giai đoạn dự báo.
Ngân hàng này giải thích: “Thứ nhất, các ngân hàng trung ương tiếp tục tích lũy vàng, tạo điểm tựa cơ cấu vững chắc cho nhu cầu. Thứ hai, đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc dốc lên cho thấy lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững tài khóa và rủi ro lạm phát dài hạn, những yếu tố từ trước đến nay luôn củng cố sức hấp dẫn của vàng. Thứ ba, dòng vốn vào các quỹ ETF đã phục hồi, bổ sung nhu cầu đầu tư vào bối cảnh vốn đã thuận lợi.”
Lập luận về ngân hàng trung ương được hỗ trợ bởi , ghi nhận khối lượng mua ròng của khu vực chính thức đạt 289 tấn trong quý II.
Giới hạn trên trong dự báo của UniCredit cũng gần với .
Cú sốc lợi suất đảo ngược đà tăng của vàng
Sự suy yếu kể từ khi dự báo được công bố cho thấy vàng vẫn chưa hoàn toàn thoát khỏi độ nhạy cảm truyền thống với lãi suất.
UniCredit lưu ý rằng bài phát biểu tại Jackson Hole của Kevin Warsh đã thay đổi tâm lý thị trường trái phiếu: “Bài phát biểu của ông đã dẫn đến hiện tượng đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ phẳng đi theo hướng giảm giá mạnh, với lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 10 điểm cơ bản trong ngày.”
Lo ngại lạm phát do giá dầu kể từ đó đã đẩy lợi suất tăng cao, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lời và củng cố .
Điều này không loại bỏ các yếu tố hỗ trợ về tài khóa, ETF và ngân hàng trung ương đứng sau dự báo của UniCredit, nhưng có thể trì hoãn đà tăng dự kiến.
Dữ liệu việc làm của Mỹ, giá dầu và lợi suất trái phiếu kho bạc sẽ quyết định hướng đi trước mắt.
Việc giảm trở lại dưới 4.284 đô la sẽ kéo dài đợt điều chỉnh, trong khi phục hồi vượt qua 4.400 đô la sẽ đưa vàng trở lại mức đáy trong phạm vi dự báo của UniCredit.
Nguồn：
