【Phân tích SMM】 Lestored LFP đấu với Tái chế thủy luyện: Cuộc chiến thống trị rác thải pin năm 2026

Tin tức SMM ngày 31 tháng 7:

Bước sang năm 2026, khi công suất lithium sắt phốt phát (LFP) phục hồi mở rộng từ 150.000–160.000 tấn lên 170.000–180.000 tấn, các công ty tái chế LFP theo phương pháp thủy luyện kim truyền thống đang đối mặt với làn sóng tái định hình lợi nhuận và cục diện cạnh tranh do sự cạnh tranh giữa các lộ trình công nghệ khác nhau.

I. Định giá

Theo dữ liệu của SMM, từ tháng 6 năm 2025 đến tháng 6 năm 2026, giá LFP trung bình tháng của Trung Quốc cho thấy xu hướng tăng tổng thể rồi dao động ở mức cao. Giá LFP phục hồi giao dịch ổn định ở mức 75%–85% giá LFP sơ cấp, tạo thành một "dải chiết khấu" rõ rệt.

Đằng sau logic định giá này là sự đồng thuận của thị trường về "chiết khấu hiệu suất": ngay cả khi mật độ nén của sản phẩm phục hồi được cải thiện, các nhà sản xuất pin hạ nguồn vẫn phân loại chúng là "vật liệu tái chế" và yêu cầu giảm giá để bù đắp rủi ro hiệu suất tiềm ẩn. Tuy nhiên, khi tỷ trọng sản phẩm phục hồi cao cấp tăng và lĩnh vực ứng dụng mở rộng, tỷ lệ chiết khấu 75%–85% có thể dần thu hẹp xuống 80%–90%, cho phép các công ty phục hồi đạt được mức giá thị trường tốt hơn.

Hiện tại, SMM đã niêm yết hai chuẩn giá LFP phục hồi: LFP phục hồi tiêu chuẩn và LFP phục hồi cao cấp. Sự khác biệt nằm ở mật độ nén — biến thể cao cấp đạt ≥2,55 g/cm³, trong khi biến thể tiêu chuẩn <2,55 g/cm³. Cả hai chủ yếu được ứng dụng trong lĩnh vực lưu trữ năng lượng.

II. Công suất

Năm 2025, công suất danh nghĩa của các công ty phục hồi LFP vào khoảng 150.000–160.000 tấn; sang năm 2026, công suất danh nghĩa đang được theo dõi ước khoảng 170.000–180.000 tấn.

Mặc dù khối lượng này chỉ chiếm tỷ lệ phần trăm một chữ số trong tổng công suất cathode LFP của Trung Quốc, nhưng tốc độ tăng trưởng là đáng kể. Quan trọng hơn, tỷ lệ vận hành của các dây chuyền phục hồi nhìn chung cao hơn so với một số dây chuyền LFP thủy luyện kim đang dư cung. Trong nửa đầu năm 2026, tỷ lệ vận hành dao động khoảng 40%–50%. So với nửa cuối năm 2025, biểu đồ sản lượng từ tháng 1 đến tháng 12 năm 2025 cho thấy sản lượng LFP phục hồi tăng dần theo tháng và hiệu suất sử dụng công suất tiếp tục cải thiện, cho thấy nhu cầu hạ nguồn thực sự đang được giải phóng.

III. Bối cảnh cạnh tranh

Thị trường tái chế/tái sử dụng LFP hiện nay đã hình thành ba nhóm chính:

Các công ty tái chế thủy luyện truyền thống: Sử dụng khối đen làm nguyên liệu, họ chiết xuất lithium carbonate và sắt phosphate qua thủy luyện rồi tổng hợp LFP. Hiệu suất sản phẩm ổn định nhưng chi phí cao.

Các công ty LFP dạng phục hồi: Sử dụng tấm catốt phế liệu hoặc khối đen làm nguyên liệu, họ trực tiếp phục hồi và tái tạo vật liệu catốt. Chi phí thấp, nhưng hiệu suất biến động lớn.

Các công ty pin/vật liệu tích hợp: Xây dựng dây chuyền tái chế + phục hồi + sản xuất catốt nội bộ với vòng khép kín. Chi phí thấp nhất, nhưng tỷ lệ bán ra bên ngoài hạn chế.

Sự trỗi dậy của các công ty phục hồi đang nén chuỗi giá trị tuyến tính ban đầu "tái chế thủy luyện → lithium carbonate/sắt phosphate → catốt" thành chuỗi ngắn "catốt phế liệu → catốt phục hồi". Xu hướng "chuỗi ngắn" này đe dọa trực tiếp mô hình kinh doanh của các công ty thủy luyện truyền thống.

Hơn nữa, khi phục hồi đà tăng, các công ty phục hồi bắt đầu tham gia đấu thầu vật liệu phế thải cho tấm điện cực LFP và lõi pin từ các nhà sản xuất pin. Với nhu cầu mở rộng, giá tấm điện cực LFP phế liệu tiếp tục tăng, làm rộng khoảng cách giá giữa bột tấm điện cực LFP và bột pin. Điều này dẫn đến nguồn cung khối đen từ tấm điện cực LFP khan hiếm trên thị trường thủy luyện, buộc một số công ty không tích hợp chuyển sang dùng khối đen từ pin LFP để sản xuất.

Sự trỗi dậy của LFP phục hồi về bản chất là sự mở rộng các lộ trình công nghệ trong ngành tái chế pin lithium. Giá trị cốt lõi của nó nằm ở việc đưa vật liệu catốt phế thải trở lại chuỗi cung ứng pin thông qua tuyến đường ngắn hơn và chi phí thấp hơn.

Đối với các công ty thủy luyện truyền thống, mâu thuẫn trọng tâm đã chuyển từ "có nên tham gia tái chế hay không" sang "lựa chọn lộ trình công nghệ nào để tái chế." " Trong ba năm tới, các doanh nghiệp có năng lực tích hợp “thuỷ luyện + phục hồi + catốt” sẽ thể hiện sức chống chịu tốt hơn so với những đơn vị chỉ dựa vào lộ trình thuỷ luyện đơn thuần. Ngược lại, các công ty cứ khư khư bám vào công nghệ thuỷ luyện truyền thống với khả năng kiểm soát chi phí yếu kém có thể bị đào thải nhanh hơn trong đợt cạnh tranh lộ trình công nghệ này.