[SMM Phân tích] Nhập khẩu Lithium Hydroxide: Vẫn còn lợi nhuận?

I. Dữ liệu xuất nhập khẩu: Khối lượng đang tăng

Theo dữ liệu hải quan, Trung Quốc nhập khẩu 4.400 tấn lithium hydroxide vào tháng 6 năm 2026, tăng 12% so với tháng trước và gần gấp ba lần so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, 1.159 tấn đến từ Hàn Quốc, chiếm 26% tổng nhập khẩu tháng; Chile đứng thứ hai với 993 tấn; trong khi nhập khẩu từ Indonesia vẫn ở mức thấp, với 774 tấn trong tháng 6.

Về xuất khẩu, Trung Quốc xuất khẩu 6.018 tấn lithium hydroxide trong tháng 6, tăng 70% so với tháng trước, chủ yếu do tập trung giao hàng cuối quý và nhu cầu phục hồi nhẹ ở thị trường nước ngoài. Trong đó, 5.032 tấn xuất sang Hàn Quốc và 679 tấn sang Nhật Bản.

Kể từ năm 2026, Trung Quốc đã chuyển từ nước xuất khẩu ròng sang nhập khẩu ròng lithium hydroxide. Dữ liệu lũy kế cho thấy tổng nhập khẩu từ tháng 1 đến tháng 6 đạt 31.700 tấn, gần gấp ba lần so với 8.000 tấn nhập khẩu cùng kỳ năm ngoái, phản ánh sức chống chịu nhất định của nhu cầu nội địa.

Sự tăng vọt về nhập khẩu giờ đây là một thực tế đã được xác lập. Đằng sau đó là lợi thế mang tính chu kỳ của nhu cầu và giá nội địa so với thị trường nước ngoài, cũng như động thái chiến lược của các thương nhân nhằm tạo chỗ đứng trước khả năng niêm yết trên sàn giao dịch. Tuy nhiên, bất kể yếu tố thúc đẩy là gì, một câu hỏi thực tế hơn xuất hiện — khi khối lượng nhập khẩu leo lên mức cao kỷ lục, liệu các nhà nhập khẩu có thể duy trì lợi nhuận không? Dưới đây, chúng tôi đánh giá biên lợi nhuận của lithium hydroxide nhập khẩu qua hai con đường: bán lại trực tiếp và chế biến carbonat hóa.

II. Khả năng sinh lời khi bán lại trực tiếp lithium hydroxide nhập khẩu

Các tính toán lợi nhuận dưới đây dựa trên việc so sánh giữa chi phí CIF nhập khẩu (bao gồm thuế quan, VAT, phí cảng và đại lý) và giá giao ngay lithium hydroxide loại pin SMM trong nước. Phân tích theo từng giai đoạn được đưa ra dưới đây.

Tháng 1 – Tháng 5 (Nửa đầu năm): Lợi nhuận nhập khẩu nhìn chung rất lớn, với biên lợi nhuận đạt tới 25.000 NDT/tấn hoặc hơn. Trong giai đoạn này, giá lithium hydroxide nội địa đang trên đà tăng, trong khi nhu cầu nước ngoài vẫn yếu và giá tăng chậm hơn đáng kể. Cùng với lượng tồn kho cao ở nước ngoài, các nhà nắm giữ quốc tế tỏ ra rất có động lực xả hàng trong bối cảnh giá nội địa tăng cao, chiết khấu nhất định trên các giao dịch thực tế, cho phép người mua nội địa hưởng biên lợi nhuận tốt hơn ước tính lý thuyết.

Tháng 6–7: Biên lợi nhuận co hẹp đáng kể. Đến giữa và cuối tháng 7, ngay cả hàng nhập từ các nguồn thuế suất 0% như Hàn Quốc và Úc cũng chỉ quanh mức hòa vốn. Trong giai đoạn này, giá lithium hydroxide nội địa Trung Quốc đi vào kênh giảm, trong khi đà giảm giá ở nước ngoài theo đó chậm hơn. Đồng thời, nhu cầu nước ngoài hồi phục nhẹ, các nhà nắm giữ — phần lớn đã xả bớt hàng tồn trước đó — trở nên dè dặt xả hàng hơn, hành vi găm hàng diễn ra phổ biến. Kết quả là, mức giảm giá ở nước ngoài không theo kịp đà giảm của Trung Quốc, đẩy biên lợi nhuận nhập khẩu tiến sát hơn tới điểm hòa vốn.

Cũng cần lưu ý rằng, các tính toán biên lợi nhuận trên đây ngầm dựa trên một giả định then chốt: lithium hydroxide nhập khẩu có thể thông quan trong thời gian lưu kho ngắn và được bán với giá giao ngay SMM của lithium hydroxide cấp pin (hạt thô). Tuy nhiên, trên thực tế, giả định này có thể không đúng trong mọi tình huống.

Thực tế mà các nhà giao dịch đối mặt khi nhập khẩu lithium hydroxide vào thị trường Trung Quốc có hai mặt. Một mặt, các nhà sản xuất vật liệu catốt lớn trong nước có mối quan hệ bền chặt với các thương hiệu nội địa hàng đầu, với hệ thống phê duyệt nhà cung cấp và các thông số quy trình đã được thiết lập tốt — việc thay thế một thương hiệu nhập khẩu đòi hỏi một chu trình tái phê duyệt dài và gặp hạn chế về mức độ chấp nhận từ phía hạ nguồn. Mặt khác, lithium hydroxide từ các quốc gia xuất xứ khác nhau có phân bố kích thước hạt, hàm lượng vật liệu từ tính và thành phần tạp chất khác biệt, khiến nó không phải là một sự thay thế "cắm vào là dùng" đơn giản.

Những yếu tố này đồng nghĩa với việc lithium hydroxide nhập khẩu trong thực tế thường khó có thể giao dịch trực tiếp ở mức giá giao ngay nội địa. Thay vào đó, nó phải được bán với mức chiết khấu — hoặc thông qua việc giảm giá trực tiếp, hoặc bằng cách định giá tham chiếu theo hợp đồng tương lai carbonate chính. Điều này ngụ ý rằng lợi nhuận thực tế không dồi dào như những con số bề ngoài cho thấy.

III. Hiệu quả kinh tế của quá trình cacbonat hóa lithium hydroxide nhập khẩu

Các giả định cốt lõi như sau: nguyên liệu nhập khẩu được mua ở mức chiết khấu 94%–98% so với giá giao ngay SMM của lithium hydroxide cấp pin, và tỷ lệ thu hồi của quá trình cacbonat hóa ước tính khoảng 95%–98%. Dưới những điều kiện này, sau khi lithi hidroxit nhập khẩu được cacbonat hóa thành lithi cacbonat, cơ hội sinh lời chỉ xuất hiện vào những tháng riêng lẻ, với biên lợi nhuận tổng thể vẫn khá hẹp.

Tóm tắt

Khối lượng nhập khẩu đang tăng và trong phần lớn nửa đầu năm, các cửa sổ nhập khẩu sinh lời đã xuất hiện (đáng chú ý vào tháng 3 và tháng 5). Tuy nhiên, từ tháng 6 trở đi, lợi nhuận biểu kiến thu hẹp nhanh chóng về điểm hòa vốn. Khi tính thêm mức chiết khấu cần thiết cho việc bán lại trực tiếp hoặc sự thu hẹp biên lợi nhuận từ quá trình cacbonat hóa, khả năng sinh lời thực tế của nhập khẩu lithi hidroxit trong những tháng gần đây càng trở nên hạn chế hơn. Đối với các nhà nhập khẩu muốn duy trì lợi nhuận trong lĩnh vực này trong tương lai, chỉ dựa vào chênh lệch giá đơn thuần sẽ không còn đủ. Thay vào đó, phải xây dựng lợi thế cạnh tranh thông qua quan hệ đối tác kênh phân phối hạ nguồn, phụ phí chất lượng và quản lý rủi ro tỷ giá.

Lưu ý: Các tính toán biên lợi nhuận nhập khẩu trong báo cáo này dựa trên một chuẩn CIF cụ thể. Giá giao dịch thực tế có thể thay đổi tùy theo quốc gia xuất xứ, thương hiệu và khối lượng mua hàng, trong khi mức chiết khấu và chi phí cacbonat hóa là các ước tính dựa trên thị trường và chỉ được cung cấp cho mục đích tham khảo.

Nguồn dữ liệu: SMM & Hải quan Trung Quốc