Trong nửa đầu năm 2026, nhập khẩu và xuất khẩu nguyên liệu bạc thô và bạc tinh luyện của Trung Quốc diễn biến trái chiều. Nhập khẩu quặng bạc tiếp tục mở rộng nhờ giá bạc cao và thị trường do người bán chi phối, với mức tăng trưởng lũy kế 35,5% so với cùng kỳ. Xuất khẩu bạc tinh luyện duy trì ổn định, lũy kế nửa đầu năm gần như đi ngang so với cùng kỳ, trong khi tăng trưởng so với tháng trước mở rộng lên 26% trong tháng 6. Nhìn chung, nhập khẩu quặng tăng mạnh, còn xuất khẩu bạc tinh luyện vẫn giữ vững sức bền. Xu hướng nửa cuối năm sẽ phụ thuộc vào biến động chênh lệch giá và tốc độ tiêu thụ cuối cùng.
Xuất khẩu bạc tinh luyện tăng 26% so với tháng trước trong tháng 6, lũy kế nửa đầu năm gần đi ngang so với cùng kỳ
Trong tháng 6/2026, xuất khẩu bạc chưa gia công độ tinh khiết 99,99% của Trung Quốc đạt tổng cộng 471 tấn, tăng 26% so với tháng trước và tăng 9,5% so với cùng kỳ. Lũy kế nửa đầu năm, xuất khẩu đạt 2.275 tấn, giảm nhẹ 0,97% so với cùng kỳ. Theo phương thức thương mại, gia công từ nguyên liệu nhập khẩu chiếm khoảng 95% trong nửa đầu năm.
Có hai nguyên nhân chính dẫn đến tăng trưởng ổn định của xuất khẩu bạc tinh luyện. Thứ nhất, trong giai đoạn cửa sổ xuất khẩu mở vào tháng 5-6, phí bảo hiểm Hong Kong so với giá LBMA duy trì ở mức chiết khấu 20-30 xu Mỹ/oz. Với giao dịch trong nước niêm yết mức chiết khấu so với hợp đồng tương lai SGE T+D, các nhà luyện kim sẵn sàng lựa chọn xuất khẩu hơn, thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu đáng kể trong quý 2. Thứ hai, nhu cầu toàn cầu nhìn chung ổn định, với nhu cầu từ trang sức, linh kiện điện tử và đầu tư.
Ở khía cạnh nhập khẩu, nhập khẩu bạc tinh luyện tháng 6 đạt 32,58 tấn, giảm 21% so với tháng trước. Lũy kế nửa đầu năm nhập khẩu đạt 847 tấn, tăng vọt 2.241% so với cùng kỳ. Dù cửa sổ nhập khẩu gần đây có mở nhẹ, dòng chảy thương mại bạc thỏi tổng thể đã dần trở lại bình thường.
Từ tháng 1 đến tháng 4 năm 2026, lượng lớn bạc thỏi nhập khẩu tràn vào thị trường, khiến tồn kho tăng đáng kể tại Thâm Quyến và các khu vực khác. Các nhà cung cấp bạc thỏi nhập khẩu bán với giá thấp liên tục làm xáo trộn báo giá giao dịch bạc thỏi thông thường. Cùng với nhu cầu công nghiệp yếu, tồn kho xã hội bạc thỏi liên tục tích tụ. Từ cuối tháng 6 sang tháng 7, khi nguồn cung giá thấp dần được hấp thụ và tiêu thụ cuối cùng nhích nhẹ, các vị thế đầu cơ lần lượt thoái lui, giá chào giao ngay ổn định. Tuy nhiên, thị trường vẫn cần cảnh giác trước khả năng gián đoạn từ tồn kho cao của nguồn cung giá thấp.
Nhìn về nửa cuối năm, thị trường xuất khẩu bạc tinh luyện dự kiến duy trì đà tăng trưởng như tháng 6, với khối lượng xuất khẩu có thể tiếp tục leo dốc. Khi nhu cầu tại các thị trường như Ấn Độ và Đài Loan dần phục hồi, và biên lợi nhuận xuất khẩu từ gia công trong nước được kỳ vọng duy trì ở mức cao, xuất khẩu cả năm dự báo tăng nhẹ so với cùng kỳ.
Nhập khẩu quặng chứa bạc tháng 6 tăng 15% so với tháng trước, lũy kế nửa đầu năm tăng 35,5%
Trong tháng 6/2026, nhập khẩu quặng chứa bạc của Trung Quốc đạt tổng cộng 219.000 tấn, tăng 15% so với tháng trước và tăng 62,5% so với cùng kỳ. Lũy kế nửa đầu năm đạt 1,165 triệu tấn, tăng 35,5% so với cùng kỳ.
Theo phương thức thương mại, thương mại thông thường chiếm 47% và gia công từ nguyên liệu nhập khẩu chiếm 38%. Theo nguồn nhập khẩu, Peru nắm giữ 57% thị phần, vẫn là nhà cung cấp hàng đầu.
Trong ngắn hạn, nhập khẩu quặng chứa bạc tháng 6 tiếp tục mở rộng, một phần do các hợp đồng dài hạn mà người bán đã chốt trong giai đoạn giá cao tháng 2-3 vẫn đang được giao hàng. Về dài hạn, thị trường quặng chứa bạc năm nay do người bán chi phối. Hàm lượng bạc trong tinh quặng đồng và chì hiện được định giá riêng, khiến bạc phụ phẩm trở thành động lực lợi nhuận chính cho các nhà luyện kim. Được thúc đẩy bởi giá bạc tăng cao, lượng lớn quặng chứa bạc tiếp tục đổ vào thị trường Trung Quốc, đặc biệt là nhập khẩu quặng hàm lượng cao từ Nam Mỹ. Tuy nhiên, tính bền vững của tiêu thụ cuối cùng cần được thận trọng. Trong khi một số quặng chứa bạc có thể được xuất khẩu theo sổ tay gia công, các sản phẩm bạc tinh luyện từ luyện kim có thể đối mặt với áp lực tích tụ tồn kho trong bối cảnh nhu cầu trang sức và đầu tư yếu.
Nhập khẩu quặng chứa bạc năm 2026 dự kiến tăng vọt hơn 50% so với cùng kỳ, nhưng khi nhiệt thị trường dần hạ nhiệt, nhập khẩu nửa cuối năm có thể giảm nhẹ.
![[SMM Phân tích vĩ mô Kim loại quý] Lập trường diều hâu của Fed và căng thẳng địa chính trị tác động đến thị trường kim loại quý](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JMPtY20251217171734.jpeg)
