Ngày 16 tháng 7 năm 2026
Bạc không còn biểu hiện như một phiên bản vàng sạch hơn. Giá bạc lao dốc mạnh trong tuần này ngay cả khi câu chuyện về Iran leo thang, và điều đó cho thấy giao dịch thực sự hiện đang phân hóa giữa nỗi sợ hãi, lãi suất và nhu cầu công nghiệp.
Bạn có thể thấy sự căng thẳng trong diễn biến giá. Tờ The Wall Street Journal đưa tin rằng hợp đồng tương lai bạc đã giảm 2,83% vào ngày 15 tháng 7 xuống còn 57,11 USD một ounce troy, mức đóng cửa thấp nhất kể từ ngày 4 tháng 12 năm 2025, ngay cả khi xung đột Mỹ-Iran tiếp tục gây áp lực lên thị trường năng lượng. Đó không phải là những gì một câu chuyện trú ẩn an toàn đơn giản nên diễn ra. Đó là điều xảy ra khi một kim loại có hai người mua trên thị trường và cùng lúc có nhiều lý do để bán ra.
Tổng thống Trump đã đảo ngược đề xuất thu phí 20% đối với tàu qua eo biển Hormuz vào ngày 14 tháng 7 và Mỹ tái áp đặt lệnh phong tỏa hải quân đối với các cảng của Iran, theo The Wall Street Journal. Tờ The Guardian đưa tin ngày hôm sau rằng Iran đe dọa ngừng xuất khẩu năng lượng từ Trung Đông sau các cuộc không kích và tấn công mới của Mỹ quanh eo biển. Giá dầu tăng do rủi ro đó. Vàng không tận dụng được hết lợi thế. Bạc thậm chí còn tệ hơn.
Điều đó rất quan trọng. Nếu bạn chỉ mua bạc vì tên lửa đang bay gần một điểm nghẽn vận chuyển, thì bạn đang mua vào một câu chuyện sai lầm.
Sự khan hiếm vẫn là thực tế
Lập luận mạnh mẽ hơn cho bạc nằm cách xa những tiêu đề chiến tranh. Tờ Financial Times, trích dẫn Khảo sát Bạc Thế giới của Metals Focus và Viện Bạc, đưa tin rằng thị trường đang hướng tới năm thâm hụt hàng năm thứ sáu liên tiếp, vào khoảng 46 triệu ounce. Nhu cầu điện mặt trời cũng không còn tăng trưởng theo đường thẳng. Báo cáo tương tự cho biết nhu cầu công nghiệp dự kiến sẽ giảm do các nhà sản xuất pin mặt trời sử dụng ít bạc hơn và thay thế bằng vật liệu rẻ hơn, với dự báo nhu cầu điện mặt trời sẽ giảm 19% vào năm 2026.
Thông thường, điều đó đủ để làm nguội câu chuyện. Nhưng đã không xảy ra. Vấn đề là nhu cầu công nghiệp của bạc không chỉ còn là biểu đồ pin mặt trời nữa. Điện tử, thiết bị lưới điện, xe điện và trung tâm dữ liệu đều tác động đến cùng một thị trường vật chất. Bạn không cần phải tô vẽ thêm. Bạc dẫn điện tốt hơn bất kỳ kim loại nào khác, và trong một thế giới đang cố gắng truyền tải nhiều năng lượng hơn qua nhiều máy móc hơn, đặc tính đó có giá của nó.
Cuộc xây dựng cơ sở hạ tầng AI tiếp tục gia tăng sức nặng. AP tuần này đưa tin đầu tư trí tuệ nhân tạo từ các công ty công nghệ lớn dự kiến sẽ vượt quá 700 tỷ USD vào năm 2026, với Alphabet, Amazon, Meta và Microsoft đang chi mạnh tay cho các trung tâm dữ liệu. Tom's Hardware, trích dẫn dữ liệu quý đầu tiên của Financial Times, cho biết tổng chi tiêu vốn năm 2026 của Google, Microsoft, Meta và Amazon lên đến 725 tỷ USD, tăng 77% so với năm trước. Những con số đó tự chúng không phải là số liệu về nhu cầu bạc. Nhưng chúng cho thấy lý do tại sao nền tảng công nghiệp hỗ trợ kim loại này khó bị bác bỏ hơn so với chu kỳ trước.
Đây là phiên bản thẳng thắn: vàng có giao dịch phòng thủ thuần khiết hơn, còn bạc thì hỗn loạn và thú vị hơn. Nó bị chi phối bởi chiến tranh và lãi suất, rồi lại bị chi phối bởi các nhà máy và trung tâm dữ liệu. Điều đó khiến nó biến động hơn. Và cũng mang đến nhiều cách bất ngờ hơn.
Mục tiêu giá cần đôi chút khiêm tốn
Không cần giả vờ bạc là thứ chắc chắn. Nó vừa chứng minh điều ngược lại. Kim loại này đã giảm ngay cả khi rủi ro Trung Đông đang hiện hữu vì giá dầu cao hơn cũng có thể đồng nghĩa với lạm phát dai dẳng hơn, lợi suất trái phiếu cao hơn và lý do mạnh mẽ hơn để các ngân hàng trung ương duy trì thắt chặt. Các kim loại không sinh lời ghét môi trường đó. Bạc ghét điều đó hơn vì tiền đầu cơ có xu hướng rời đi nhanh chóng khi biểu đồ bị phá vỡ.
Cần đọc các dự báo với suy nghĩ đó. J.P. Morgan Global Research đã lạc quan về bạc trong các công bố về hàng hóa của họ, và Kitco đã đưa tin về quan điểm của ngân hàng này rằng giá có thể trung bình cao hơn nhiều mức gần đây nếu thâm hụt vẫn tồn tại và nhu cầu đầu tư quay trở lại. Đó là một lập luận nghiêm túc. Nhưng nó có giới hạn: nếu giá tăng quá xa, các nhà sản xuất pin mặt trời sẽ tiết kiệm mạnh hơn, chuyển đổi chất dán nhanh hơn, hoặc trì hoãn mua hàng. Báo cáo của FT về nhu cầu năng lượng mặt trời giảm là cảnh báo trên mọi ghi chú lạc quan về bạc.
Vì vậy, phép thử tiếp theo không phải là liệu bạc có thể phản ứng với một tiêu đề về Iran khác hay không. Tất nhiên là có thể. Phép thử tốt hơn là liệu kim loại này có thể giữ được mức hỗ trợ khi phần bù chiến tranh phai nhạt và người mua phải biện minh cho giá bằng nhu cầu vật chất, hàng tồn kho và các đơn đặt hàng công nghiệp thực tế.
Vàng dễ hiểu hơn. Bạc dễ bị đánh giá thấp hơn.
Nếu bạn đang theo dõi kim loại này lúc này, đừng chỉ nhìn vào Tehran, Hormuz, dầu mỏ hay bài phát biểu tiếp theo của ngân hàng trung ương. Hãy chú ý đến số liệu thâm hụt từ Viện Bạc. Chú ý đến chi tiêu vốn của các công ty công nghệ lớn, và xem liệu sự tiết kiệm trong năng lượng mặt trời có bắt đầu ảnh hưởng mạnh hơn nhu cầu được thêm vào từ cơ sở hạ tầng AI hay không. Đây mới là nơi giao dịch này được quyết định, chứ không phải trong một cú biến động mạnh trên hay dưới $60.
Nguồn:
