[SMM Phân tích Bạc] Khủng hoảng năng lượng Peru thúc đẩy bạc tăng giá, tác động đến nguồn cung và giá toàn cầu

Khủng hoảng năng lượng Peru kích hoạt đà tăng giá bạc: Rủi ro nguồn cung cộng hưởng với mức tồn kho thấp

Ngày 11 tháng 5 năm 2026, Phủ Tổng thống Peru ban hành Sắc lệnh Khẩn cấp số 003-2026, cung cấp gói cứu trợ khẩn cấp cho công ty dầu khí quốc doanh Petroperú đang chìm trong khủng hoảng tài chính nghiêm trọng, thông qua kết hợp bảo lãnh tài chính quốc gia và các công cụ đổi mới tài chính, nhằm giải quyết tình trạng thiếu hụt năng lượng trên toàn quốc và bảo vệ an ninh năng lượng quốc gia cùng sự ổn định dân sinh xã hội. Peru cực kỳ giàu tài nguyên khoáng sản, với trữ lượng vàng, bạc và đồng xếp hạng hàng đầu thế giới. Trong bối cảnh khủng hoảng năng lượng đang diễn ra, một số mỏ vừa và nhỏ có khả năng chống chịu rủi ro yếu hơn và các dự án đang vận hành với chi phí cao có thể đối mặt với nguy cơ cắt giảm sản lượng hoặc thậm chí tạm ngừng hoạt động.

Về thị trường bạc, ngày 11 tháng 5, dưới tác động kép của khủng hoảng năng lượng Peru và căng thẳng leo thang tại Trung Đông, giá bạc giao ngay LBMA tăng vọt khoảng 7,3% trong một ngày, chạm mức 86,1 USD/oz. Ngày 12 tháng 5, hợp đồng tương lai chuyển sang giai đoạn tích lũy và điều chỉnh ở vùng cao, giá bạc quốc tế giảm xuống dưới 85 USD, điều chỉnh về khoảng 84,13 USD. Tồn kho bạc SHFE của Trung Quốc tăng khoảng 33 tấn so với tuần trước, tổng cộng khoảng 845 tấn; chứng quyền đăng ký COMEX duy trì ở mức cảnh báo thấp lịch sử 76,88 triệu ounce.

Bạc khai thác toàn cầu tập trung cao độ: Peru chiếm 14% sản lượng, mức phụ thuộc nhập khẩu của Trung Quốc đạt 50%

Về trữ lượng khoáng sản chứa bạc, trữ lượng khoáng sản chứa bạc toàn cầu năm 2025 đạt 610.000 tấn kim loại, giảm 5% so với cùng kỳ. Trong đó, trữ lượng của Peru khoảng 110.000 tấn kim loại, chiếm 18% tổng toàn cầu và xếp hạng nhất thế giới. Xét theo phân bố quốc gia, khoáng sản chứa bạc tập trung cao tại Peru, Australia, Nga và Trung Quốc, bốn quốc gia này chiếm gần 60%, cho thấy mức độ tập trung tương đối cao.

Về sản xuất, sản lượng khoáng sản chứa bạc toàn cầu năm 2025 đạt 26.000 tấn kim loại, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ. Sản lượng hàng năm của Peru đạt 3.600 tấn kim loại, xếp thứ hai toàn cầu, chiếm 14%, tăng 2,56% so với cùng kỳ, và trong những năm gần đây sản lượng khoáng sản chứa bạc của Peru có xu hướng tăng trưởng dần đều hàng năm. Quốc gia có sản lượng cao nhất toàn cầu là Mexico (6.300 tấn kim loại, 24%), tiếp theo là Trung Quốc ở vị trí thứ ba (3.400 tấn kim loại, 13%), cũng thể hiện mức độ tập trung tương đối cao.

Phân bố mỏ bạc toàn cầu, khoảng 40% sản lượng đến từ các mỏ đi kèm chì-kẽm, 30% từ các mỏ đi kèm đồng, và 32% từ các mỏ đi kèm vàng-bạc, với mức phụ thuộc tổng thể cao vào tình trạng khai thác của các mỏ đồng và chì-kẽm. Mặc dù số lượng dự án mỏ chứa bạc vượt quá một nghìn, tài nguyên mỏ vàng-bạc khan hiếm, và các mỏ đi kèm nhỏ hàm lượng thấp với sản lượng hàng năm dưới 100 tấn đóng góp khoảng 60% tổng sản lượng. Sản lượng mỏ chứa bạc của các doanh nghiệp niêm yết lớn tại Peru, các mỏ lớn chỉ chiếm một phần tư tổng sản lượng. Ngoài ra, khai thác quặng chứa bạc hàm lượng cao tại Nam Mỹ đối mặt với nhiều ràng buộc bao gồm hỗ trợ chính sách và môi trường xã hội, dẫn đến sự ổn định kém trong hoạt động sản xuất thực tế.

Về nhập khẩu tinh quặng bạc của Trung Quốc, tỷ lệ tự cung tinh quặng bạc của Trung Quốc khoảng 50%, thương mại gia công là phương thức thương mại chính đối với tinh quặng bạc nhập khẩu, và một nửa nhu cầu quặng bạc vẫn phụ thuộc vào nhập khẩu. Do hoạt động thương mại gia công thỏi bạc đáng kể với nguyên liệu nhập khẩu để xuất khẩu, nhu cầu nhập khẩu quặng bạc tiếp tục tăng. Năm 2025, tinh quặng chứa bạc nhập khẩu tăng 14% so với cùng kỳ, đạt 160.000 tấn, trong đó Peru chiếm khoảng 50%. Năm 2025, sản lượng bạc tinh luyện của Trung Quốc khoảng 18.600 tấn, tăng 5% so với cùng kỳ. Nếu khủng hoảng năng lượng Peru tiếp tục truyền dẫn đến nguồn cung mỏ bạc, điều này sẽ tác động đáng kể đến nguồn cung nguyên liệu thô của Trung Quốc, và khoảng cách cung cầu có thể mở rộng thêm.

Nhìn chung, từ góc độ cân bằng phía mỏ, trữ lượng bạc khai thác toàn cầu phát tín hiệu suy giảm trong năm 2025, với sản lượng mỏ gia tăng gần như đình trệ. Peru chiếm vị trí chủ đạo trong nguồn cung bạc khai thác toàn cầu, và các mỏ vừa và nhỏ chiếm tới 75% các dự án trong nước. Đồng thời, Peru chiếm một nửa lượng tinh quặng chứa bạc nhập khẩu của Trung Quốc, phía nguồn cung đối mặt với tác động đáng kể.

Triển vọng

Thị trường giao ngay, từ cuối tháng 4 đến đầu tháng 5, thị trường bạc giao ngay chịu ảnh hưởng bởi sự sụt giảm mạnh nhu cầu đầu tư và nhu cầu công nghiệp suy yếu từ ngành quang điện và các lĩnh vực khác, giao dịch tổng thể trầm lắng và không có thay đổi đáng kể trong cục diện cung cầu giao ngay ngắn hạn. Về vĩ mô, biến động thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố tâm lý như tiến trình đàm phán Mỹ-Iran và khủng hoảng Peru. Khủng hoảng năng lượng Peru lần này kích hoạt nhiều hơn là phản ứng tâm lý ngắn hạn, và liệu nó có thể thực sự tạo ra tác động thực chất đến nguồn cung phía mỏ hay không vẫn cần theo dõi chặt chẽ động thái nguồn cung tiếp theo của tinh quặng bạc và tinh quặng chì chứa bạc nhập khẩu từ Peru.