SMM ngày 30 tháng 4:
Góc nhìn vĩ mô:
Quốc tế, ngày 26 tháng 4, Phó Chủ tịch Quốc hội Iran Nikzad tuyên bố rằng Lãnh tụ tối cao Iran Mojtaba Khamenei đã ban hành lệnh rõ ràng rằng eo biển Hormuz không được trở lại trạng thái trước chiến tranh. Fed Mỹ giữ nguyên lãi suất như dự kiến, nhưng lần này xuất hiện bốn phiếu phản đối, tạo nên cuộc họp chính sách chia rẽ nhất kể từ năm 1992. Đồng thời, tuyên bố của Fed có điều chỉnh từ ngữ đáng kể, lần đầu tiên ghi nhận rõ ràng rằng "tình hình Trung Đông đang làm gia tăng sự bất định trong triển vọng kinh tế." Powell phát tín hiệu diều hâu tại họp báo, tuyên bố "tác động lạm phát liên quan đến dầu mỏ vẫn còn ở phía trước," và lưu ý rằng tác động của cú sốc giá năng lượng đối với tăng trưởng kinh tế thực "thường mất 3 đến 4 tháng để phản ánh trong một số dữ liệu chi tiêu tiêu dùng." Thị trường tiền tệ sau đó gần như từ bỏ kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay và bắt đầu định giá khả năng tăng lãi suất vào năm 2027. Trong nước, Bộ Chính trị Ban Chấp hành Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc đã họp ngày 28 tháng 4 để phân tích và nghiên cứu tình hình kinh tế hiện tại và công tác kinh tế. Cuộc họp nhấn mạnh cần tăng cường quy hoạch và xây dựng mạng lưới nước, lưới điện kiểu mới, mạng lưới sức mạnh tính toán, mạng thông tin thế hệ mới, mạng đường ống ngầm đô thị và mạng lưới logistics. Cuộc họp nhấn mạnh đẩy mạnh chỉnh đốn cạnh tranh kiểu "nội quyển" và triển khai toàn diện sáng kiến "AI+". Cuộc họp cũng lưu ý nỗ lực ổn định thị trường bất động sản và ổn định, củng cố niềm tin thị trường vốn.
Cơ bản:
Phía cung, khi mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống tiếp diễn, các lĩnh vực hạ nguồn như tấm/lá, dải và foil, dây và cáp nhôm cung cấp hỗ trợ nhu cầu hiệu quả. Tỷ lệ nhôm lỏng của Trung Quốc tăng nhẹ, với tỷ lệ nhôm lỏng hàng tháng tăng 1,7 điểm phần trăm so với tháng trước lên 75,3%. Hiệu suất tổng thể thấp hơn một chút so với kỳ vọng đầu tháng, với yếu tố kéo lùi chính đến từ đơn hàng đùn ép nhôm yếu hơn dự kiến. Dựa trên dữ liệu tính toán tỷ lệ nhôm lỏng của SMM, sản lượng đúc thỏi nhôm của Trung Quốc trong tháng 4 giảm 3,4% so với cùng kỳ và 9,0% so với tháng trước. Về phía cầu, chỉ số PMI tổng hợp ngành gia công nhôm Trung Quốc tháng 4 đạt 53,9%. Dù vẫn trên ngưỡng 50, nhưng đã giảm đáng kể so với mức cao tháng 3. Mức độ thịnh vượng chung của ngành suy yếu ở biên, chuyển từ phục hồi diện rộng sang phân hóa cơ cấu. Nhu cầu năng lượng mới và bao bì vẫn được hỗ trợ, trong khi bất động sản, ô tô và một số chuỗi xuất khẩu phục hồi dưới kỳ vọng, giá nhôm cao cũng kìm hãm hoạt động mua sắm và giải phóng đơn hàng. Nhìn chung, hiệu ứng "Tháng Tư Bạc" tiếp diễn nhưng động lực suy yếu, hoạt động ngành hướng tới sự hồi quy hợp lý. Về tồn kho, thứ Năm tồn kho nhôm thỏi tại các vùng tiêu thụ chính Trung Quốc đạt 1,432 triệu tấn, giảm 33.000 tấn so với thứ Hai trong tuần và giảm 33.000 tấn so với thứ Năm tuần trước.
Tóm tắt:
Chịu ảnh hưởng từ xung đột địa chính trị Trung Đông đang diễn ra, hoạt động hàng hải qua eo biển Hormuz vẫn bị hạn chế, công suất nhôm khu vực bị cắt giảm sản xuất, thâm hụt nguồn cung nhôm toàn cầu gia tăng, làm nổi bật khoảng cách cung-cầu nhôm ngoài Trung Quốc. Phí premium nhôm LME phục hồi tăng, tồn kho tiếp tục giảm về mức thấp, tạo hỗ trợ đáy vững chắc cho nhôm LME. Ngược lại, tại Trung Quốc, tỷ lệ hoạt động của doanh nghiệp gia công hạ nguồn phục hồi yếu, giá nhôm cao kéo dài kìm hãm ý muốn mua của người dùng cuối, tồn kho xã hội duy trì ở mức cao. Nhìn chung, rủi ro địa chính trị ngoài Trung Quốc kéo dài và bức tranh nguồn cung thắt chặt, LME có khả năng chống chịu về cơ bản. Tuy nhiên, đồng USD mạnh hơn và kỳ vọng cắt giảm lãi suất hạ nhiệt gây áp lực lên tâm lý hàng hóa. Nhôm LME chốt lời ở mức cao, trong khi nhôm SHFE theo xu hướng giảm, bị kéo bởi tồn kho cao và nhu cầu yếu. Sự phân hóa giữa LME và SHFE tiếp tục thu hẹp.Hợp đồng nhôm SHFE giao dịch nhiều nhất dự kiến dao động trong khoảng 23.800-24.900 nhân dân tệ/tấn tuần tới, nhôm LME trong khoảng 3.380-3.560 USD/tấn.
![Rút hàng khỏi kho giảm, nhưng giảm tồn kho lại tăng tốc — Logic giảm tồn kho phôi nhôm của Trung Quốc có đang thay đổi? [Phân tích SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/YYogD20251217171650.jpg)
